光模块的结构包括芯片、发射部件、探测器芯片等。所以总体就是光电转换。为什么要进行光电转换？因为在数据中心里，在距离比较长的传输场景下，光作为种传输介质，能是比较优秀的。因为如果距离长了，比如大知道用电去传输，可能会发热，发热之后数据可能会丢失。所以在AI这种比较精密的场景里，损伤还是比较大的。如果用光去传输，就能够实现相对好的传输。所以从目前技术路径来看，在长距离传输的背景下，数据中心要进行长距离传输，光目前是唯可选的场景。

　　大可以想下，在几十万卡的数据中心网络里面，又要求用种叫做阻塞的网络，即任意两张GPU之间都需要至少有条通路。在这种背景之下，GPU的网络会很复杂。网络旦复杂，我们可以把它想象成个速公路，在每个入口跟出口的地，都需要做光电转换的。也就是说，需要很多的光模块。光模块跟GPU的配比也比较稳定，我这边测，在英伟达的网络架构下，光模块和GPU的比例差不多是6:1左右。所以总体上，如果GPU端快速放量，光模块从量上去看也会放得比较迅速。但是，我们知道光模块还有价格成长逻辑。因为前面提到，英伟达的产品架构每两年会迭代次。如果说架构升，对应的光模块也会快速升。比如今年，英伟达GPU架构从Blackwell切到Rubin以后，整体通信速率会来到1.6T。所以今年光模块是1.6T光模块放量速度会非常快，甚至今年1.6T光模块市场可能会有接近10倍的成长，速度非常迅速。

　　在这样的背景下清远家具封边胶厂，光模块今年整体市场规模的增速会达到150左右。而且如果考虑到些提前备货的需求，或者额外损耗，今年整体市场规模的增速甚至可能会，明年也会有中双位数接近的增速，所以整体需求和市场规模成长非常迅猛。如果个公司的收入成长了150，它的利润可能会成长200以上，原因主要是规模应等。所以可以看到，光模块确实是个景气度非常好的行业。

　　从远期去看，可能还是会有类似光入柜内这样的技术趋势。因为现在光模块主要用在柜外市场，也就是机柜与机柜之间的连接。往后去看，大知道，机柜也做得越来越大，在机柜里面使用些光模块，从技术上看是很有要的。并且光入柜内这个技术趋势，目前来看大概率会采用。往后看，柜内市场会是柜外市场的好几倍，泡沫板橡塑板专用胶也是光模块比较远期的个增量。

　　从光纤来看，光纤的主要需求来自人机以及数据中心。人机为什么用光纤？因为现在很多人机后面会连接根光纤，然后通过光纤去控制人机。因为通过这种式，它的信号会比较稳定，同时也能止类似电磁场的干扰。所以尾部拖根光纤的人机，在目前主要战场上都有大规模采用，带来了很大部分需求。

　　另个是AI需求也起来很快，因为在数据中心里面，AI数据中心对光纤的需求可能是传统数据中心的10倍。并且AI数据中心里面用到的光纤，都是类似特种光纤的产品。所以总体上，对光纤的需求有较大成长，但供给端扩产较慢，因此光纤供需缺口也在不断扩大。根据相关测，2026年供需缺口约为6个点，明年可能会进步扩大到15个点，并在后续进步上行。

　　光芯片也是同样的逻辑，就是在AI需求挤占之下带来的涨价。所以整体上，我们看到，在数据中心里面，不管是光模块、光纤，还是光芯片，它的能要求和需求成长都非常迅速。但是供给端扩产比较缓慢，由此直接带来的影响，就是涨价比较明显，不管是光纤还是光芯片，相关产业链都受到了AI比较强的赋能。

　　从ETF配置角度看，通信ETF(515880)偏向海外力主线，主要受益于光模块、服务器、铜连接、光纤等环节的景气提升。由于A股通信产业链与美股半体、海外云计厂商处在同条AI力产业链上，海外AI资本开支增有望继续带动相关环节需求。半体设备ETF(159516)则偏向国产力和存储扩产主线，受益于半体设备国产替代和存储产能扩张。整体来看，通信ETF短期业绩弹和确定突出，半体设备ETF中长期空间较大，但波动和风险也相对。投资者可结自身风险承受能力，采取分批或逢低布局的式参与。

　　风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。涉及基金费率请查阅法律文件。

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