3月9日，国统计局公布2月物价数据。CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据双双市场预期。

　　具体看，PPI同比（-0.9，预期-1.2）连续3个月，环比涨幅0.4，与上个月持平；PPIRM（工业生产者购进价格指数）同比降幅连续7个月收窄，环比涨幅0.7，增速连续3个月加快。CPI环比涨幅由上月的0.2扩大至1.0，为近两年来；同比涨幅由上月的0.2扩大至1.3（预期0.8），为近3年来。

　　从细分项上看，力、人工智能相关上下游产品价格上涨明显，与“内卷式”竞争理相关的光伏、锂电池等产业价格回升。

　　数据预期的背后动因是什么？与经济整体修复节奏有何关联？要让PPI保持修复态势并终回正，还需要积累哪些有利条件？哪些行业存在投资机会？《每日经济新闻》记者就此展开采访。

　　需求回暖、政策见

　　东金诚研究发展部执行总监冯琳在接受《每日经济新闻》记者文字采访时指出，年初物价走势仍在延续2025年下半年以来的回暖势头，背后主要是促消费和反内卷力度加大，以及金价加速上冲。

　　国泰基金管理有限公司在接受记者文字采访时指出，PPI与PPIRM持续修复主要源于三大驱动：是大宗商品价格上行，有金属、原油价格上涨形成较强的输入成本支撑；二是光伏、锂电等行业反内卷果逐步显现安康万能胶厂家，产品价格有所，例如光伏设备价格涨幅较1月扩大2.7个百分点至3.2，锂电池制造价格同比由1月的-1.1转正至0.2；三是新质生产力发展对技术制造业及部分下游行业PPI形成明显拉动，力需求爆发进步带动相关产业链价格上行。

　　PPI、PPIRM和其他统计指标的联系是什么？其中是否有先行指标？与经济整体修复节奏有何关联？

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　　国泰基金管理有限公司表示，PPI反映企业产品售价，PPIRM反映原材料成本，二者差值可以代表工业企业利润情况。PMI（采购经理指数）价格分项可以看做PPI的先行指标，而PPI作为上游先指标，理论上会沿产业链向CPI传，是物价回暖的上游信号。

　　当前，PPI同比降幅收窄、环比持续为正，是需求回暖、政策见的边际修复信号。后续，若PPI同比转正并持续上行，意味着工业盈利、企业扩产，经济进入复苏周期。

　　那么，要让PPI保持修复态势并终回正，还需要积累哪些有利条件？

　　对此，国泰基金管理有限公司表示，需要财政保持基建、民生等域理投资，有拉动上游工业品需求；货币环境保持理充裕，降低企业融资成本，助力生产与投资恢复。同时，持续落实反内卷在细分行业的落地，PVC管道管件粘结胶动过剩产能有序出清。随着国内经济循环加顺畅、企业盈利，叠加外部大宗商品价格上涨，多重有利条件叠加，未来PPI同比有望回正。

　　力等环节确定较

　　从细分项上看，力、人工智能相关上下游产品价格上涨明显；与“内卷式”竞争理相关的光伏、锂电池等产业价格回升；煤炭开采、水泥制造、新能源整车制造等产业价格降幅收窄。

　　环比看，2月份电子半体材料、外存储设备及部件、集成电路封装测试系列价格分别上涨2.8、1.2和1.1。同比看，2月电子元件及电子用材料制造价格上涨4.9，控制微电机价格上涨1.6，服务消费机器人制造价格上涨0.7，端装备增势强劲，航空器制造价格上涨7.7。

　　今年，哪些行业中存在投资机会？

　　对此，国泰基金管理有限公司表示，面，AI（人工智能）力产业链相关需求持续盛，力、服务器、光模块等环节供需偏紧，价格具备向上弹，是业绩确定较的向。另面，随着行业“内卷式”竞争逐步缓解，光伏、锂电池等新能源域价格止跌回升，盈利迎来修复。同时，受益于商品涨价和通胀预期，上游资源与建材板块具备估值修复机会。整体来看，今年看好价格有预期、格局在的行业，关注AI力、上游资源与建材等域的投资机会。

　　展望后市，冯琳表示，面，伊朗局势正在大幅油价，这会在定程度上向国内传，形成CPI上涨动能；另面，春节过后服务消费价格会季节大幅走低，预计3月CPI环比会转向负增长，同比涨幅会回落至0.9左右。今年的政府工作报告中，将CPI涨幅继续设定在“2左右”。近年物价水平偏低，这增速目标具有比以往加重要的意义。今年“2左右”的CPI涨幅目标将比去年有刚，也意味着今年扩内需、反内卷将持续进。

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