恩施保温护角专用胶

　　    2026年2月8日，信达证券（601059）发布了篇煤炭开采行业的研究报告，报告指出，海外煤炭潜在供给收缩或不止印尼。

　　报告具体内容如下：恩施保温护角专用胶

　　本期内容提要: 动力煤价格面：本周秦港价格周环比增加，产地大同价格周环比下降。港口动力煤：截至2月7日，秦皇岛港动力煤（Q5500）山西产市场价692元/吨，周环比上涨1元/吨。产地动力煤：截至2月5日，陕西榆林动力块煤（Q

6000）坑口价770元/吨，周环比持平；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q

5500）628元/吨恩施保温护角专用胶，周环比持平;大同南郊粘煤坑口价（含税）（Q

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5500）567元/吨，周环比下跌1元/吨。动力煤离岸价：截至2月7日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格76.3美元/吨，周环比上涨1.5美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价101.6美元/吨，周环比下跌1.5美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价82.5美元/吨，周环比上涨0.5美元/吨。

炼焦煤价格面：本周京唐港价格周环比下降，产地临汾价格周环比下降。港口炼焦煤：截至2月5日，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）1700元/吨，周下跌80元/吨；连云港山西产主焦煤平仓价（含税）1835元/吨，周下跌95元/吨。产地炼焦煤：截至2月6日恩施保温护角专用胶，临汾肥精煤车板价（含税）1570.0元/吨，周环比下跌80.0元/吨；兖州气精煤车板价980.0元/吨，周环比持平；邢台1/3焦精煤车板价1430.0元/吨，周环比持平。炼焦煤：截至2月5日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤到岸价265.6美元/吨，周环比上涨1.5美元/吨。

动力煤矿井产能利用率周环比下降，炼焦煤矿井产能利用率周环比下降。截至2月6日，样本动力煤矿井产能利用率为87.5，周环比下降0.8个百分点；样本炼焦煤矿井开工率为86.67，周环比下降2.5个百分点。

沿海八省日耗周环比下降，内陆十七省日耗周环比下降。沿海八省：截至2月4日，沿海八省煤炭库存较上周下降67.40万吨，周环比下降2.07；日耗较上周下降16.30万吨/日，周环比下降7.22；可用天数较上周下降0.50天。内陆十七省：截至2月4日，内陆十七省煤炭库存较上周下降92.80万吨，周环比下降1.06；日耗较上周下降81.80万吨/日，周环比下降18.10；可用天数较上周上升4.00天。

化工耗煤周环比增加，钢铁炉开工率周环比增加。化工周度耗煤：截至2月6日，化工周度耗煤较上周上升1.80万吨/日，周环比增加0.24。炉开工率：截至2月6日，全国炉开工率79.5，周环比增加0.53百分点。水泥开工率：截至2月6日，水泥熟料产能利用率为39.4，周环比下跌5.8百分点。

我们认为，当前正处在煤炭经济新轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。本周基本面变化：供给面，本周样本动力煤矿井产能利用率为87.5（-0.8个百分点）,样本炼焦煤矿井产能利用率为86.67（-2.46个百分点）。需求面，内陆17省日耗周环比下降81.80万吨/日（-18.1），沿海8省日耗周环比下降16.30万吨/日（-7.22）。非电需求面，化工耗煤周环比上升1.80万吨/日（+0.24）；钢铁炉开工率为79.53（+0.53个百分点）；水泥熟料产能利用率为39.4（-5.79个百分点）。价格面，本周秦港Q5500煤价收报692元/吨（+1元/吨）；京唐港主焦煤价格收报1700元/吨（-80元/吨）。值得注意的是，本周海外供给端突发扰动，保温护角专用胶印尼政府1月向主要矿商下达的产量配额比2025年水平降低40％至70，引起行业协会反对，已暂停现货煤炭出口。此前2022年印尼也曾短暂停止出口，本次印尼暂停现货出口的影响以及具体减产力度仍需跟踪验证。我们认为，印尼政府将2026年煤炭生产配额设定为6亿吨，较2025年实际产量7.9亿吨显著下调，其本质是出于“保内需、稳财政、提价格”三重目标驱动的供给侧结构调整。尽管配额执行或随煤价等实际情况调整，但政策向已清晰表明印尼正强化资源管控以维护自身经济利益，印尼调控产量支撑煤炭价格或已成未来趋势。在海外矿产资源民族主义倾向背景下，蒙古及澳洲的煤炭出口稳定或存在风险，全球煤炭供应链脆弱有所抬升。在我国手续不齐全保供产能分批退出和海外煤炭供给收缩预期下，国内煤炭供给整体难有增量甚至边际略收缩，叠加需求韧支撑，全年煤价中枢有望回升，当前板块估值仍处低位，提示投资者关注板块配置机遇。煤炭配置核心观点：当下，我们信达能源团队直提出的煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变（短期供需基本平衡，中长期仍存缺口）、煤价底部确立并中枢站上新平台的趋势未变、优质煤企盈利&现金流&ROE&分红的核心资产属未变（ROE为10-15，股息率＞5，新增中期分红）、以及煤炭资产相对低估且估值整体仍有望提升的判断未变（矿权市场溢价，多数公司PB约1倍），且公募基金煤炭持仓处于低配状态。基于此，煤炭板块配置策略不可忽视红利特，又要把握顺周期弹。即，煤炭板块向下回调有股息边际支撑，向上弹有后续煤价上涨预期催化，叠加伴随煤价底部确认有望带来估值重塑且具有较大提升空间，煤炭资产仍是具有价比、胜率和赔率资产。我们继续坚定看多煤炭，再度提示逢低配置。总体上，能源大通胀背景下，我们认为未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有壁垒、现金、分红、股息的属，叠加煤价筑底动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有价比，短期板块回调后已凸显出较的投资价值，再度建议关注现阶段煤炭的配置机遇。

投资建议：结我们对能源产能周期的研判，煤炭供给瓶颈约束有望持续至“十五五”，仍需新规划建设批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，国内经济开发刚成本和国外煤成本的抬升均有望支撑煤价中枢保持位。当前，煤炭板块仍属业绩、现金、分红资产，行业仍具景气、长周期、壁垒特征，叠加宏观经济底部向好，央企市值管理新规落地，煤炭央国企资产注入工作已然开启，以及二市场估值倒挂，加凸显优质煤炭公司盈利与成长的确定。煤炭板块向下调整有股息安全边际支撑，向上弹有后续煤价上涨预期催化，我们继续看多“或跃在渊”的煤炭板块。自上而下关注：是经营稳定、业绩稳健的华（601088）、陕西煤业（601225）、中煤能源（601898）、新集能源；二是前期跌、弹较大的兖矿能源（600188）、电投能源（002128）、广汇能源（600256）、晋控煤业（601001）、山煤（600546）、甘肃能化（000552）等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司潞安环能（601699）、山西焦煤（000983）、盘江股份（600395）等；同时建议关注华阳股份（600348）、兖煤澳大利亚、天地科技（600582）、兰花科创（600123）、上海能源（600508）、天玛智控等。

风险因素：公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济预期下滑。

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