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　　文章来源：国金电子研究咸阳pvc管粘接胶水厂家

　　宏观层面，美国4月PPI年率录得6，为2022年12月以来新，于市场预期的4.9。4月CPI同比升至3.8，创下近3年新；其中美国汽油价格同比上涨28.4、燃油价格同比暴涨54.3；商品与服务价格均出现上涨。据CME FedWatch，市场目前计入美联储加息25bp的概率过30。美国国债利率上行，2年期国债收益率升至4.065、10年期国债收益率升至4.530、30年期国债收益率升至5.071，长短端利率同步上行。白宫本周宣布Warsh已确认成为美联储主席。此外，美联储支持降息的鸽派理事米兰宣布辞职。

　　受宏观数据影响，本周加密货币收盘总市值为2.70万亿美元，环比上周上涨1.5。比特币收盘价为78，131美元/枚，环比上周下滑2.6；以太坊收盘价为2，180美元/枚，环比上周下滑5.5。目前BTC持仓均价约为54，273美元/枚，较上周上涨，低于短期投资人持仓成本；加密货币恐惧贪婪指数本周为42，处于“中”区间，情绪较上周转冷。期权市场相对看涨未来周行情，但看跌未来个月及下半年行情。根据CoinCarp，全球加密货币本周累计成交0.72万亿美元，环比上周增长4.5。本周Coinbase现货累计成交111亿美元，环比上周增长6.7。

　　全球政策与产业新闻面：美国参议院银行委员会通过Clarity法案，将提交参议院全体会议审议；其中要求禁止总统及国会议员担任加密资产发行的修正案被否决。美国存管信托和清公司（DTCC）将在其基于区块链的抵押品管理平台中使用Chainlink基础设施。香港例CRS刑事案定罪宣判，加密资产强制申报纳入CRS 2.0。韩国金融委员会宣布将于今年7月发布代币证券相关的法律下法规修订案及指南，代币证券制度将于明年2月正式实施；该案计划允许将多个同类型资产捆绑发行投资证券，改变目前仅限单资产（如特定房地产）发行的限制。贝莱德、富兰克林、大摩等传统金融巨头纷纷入局代币化产品。Bitget完成墨西哥相关规注册，进步进拉美市场布局。OKX拟收购韩加密交易平台Coinone约20股份，加码韩国加密市场布局。

　　公司新闻面：Strategy宣布拟回购约15亿美元本金规模的2029年到期可转换债券。其表示回购资金可能来自出售比特币所得。Kalshi与盈透证券达成作并完成预测市场仓位集成。Kraken母公司Payward正以200亿美元进行新轮融资，宣布与富兰克林邓普顿建立作关系。嘉信理财正式向售客户出加密账户，支持BTC与ETH交易。Gemini信用卡业务同比大幅增长，次披露预测市场业务数据。MARA Q1净亏损13亿美元，拓展Long Ridge 485MW电力。

　　投资建议：

　　当前加密市场开始转暖，建议关注电力容量充足、估值相对交易、与大公司作的AIDC公司，以及进万物交易所策略的加密交易平台和屯币龙头公司。

　　相关标的：

　　Circle、Robinhood、MicroStrategy、TeraWulf、Iren、Hut 8、Cipher Digital等。

　　风险提示：

　　全球宏观及流动风险，全球Web3监管政策变化，网络安全风险，金融衍生品风险，Web3机构法律规风险。

　　本周行情回顾

　　■ 行情回顾

　　根据CoinMarketCap， 本周加密货币总市值为2.70万亿美元，环比上周增长1.5。比特币收盘价为78，131美元/枚，环比上周下滑2.6；以太坊收盘价为2，180美元/枚，环比上周下滑5.5。美国4月PPI年率录得6，为2022年12月以来新，于市场预期的4.9。4月CPI同比升至3.8，创下近3年新；其中美国汽油价格同比上涨28.4、燃油价格同比暴涨54.3；商品与服务价格均出现上涨。据CME FedWatch，市场目前计入美联储加息25bp的概率过30。美国国债利率上行，2年期国债收益率升至4.065、10年期国债收益率升至4.530、30年期国债收益率升至5.071，长短端利率同步上行。白宫本周宣布Warsh已确认成为美联储主席。此外，美联储支持降息的鸽派理事米兰宣布辞职。

　　根据Glassnode，目前BTC持仓均价约为54，273美元/枚，较上周上涨；当前币价低于短期投资人持仓成本、但过长期投资人持仓成本。加密货币恐惧贪婪指数本周为42，处于“中”区间，情绪较上周转冷。

　　期权市场指示未来周走平，下半年转为看跌。根据CoinGlass，Deribit显示期权市场相对看跌下半年行情。未来7天若BTC上涨，则累计多单清强度大；未来30天若BTC下跌，则累计空单清强度大。

　　根据CoinCarp，全球加密货币本周累计成交0.72万亿美元，环比上周增长4.5。本周Coinbase现货累计成交111亿美元，环比上周增长6.7。

　　产业及公司新闻

　　■ 全球政策及产业新闻

DTCC正扩展其抵押品系统，并引入Chainlink集成案

　　据BlockBeats报道咸阳pvc管粘接胶水厂家，美国存管信托和清公司（DTCC）将在其基于区块链的抵押品管理平台中使用Chainlink基础设施，这也意味着双此前的作将进步扩展至华尔街核心风险管理职能之。

　　DTCC表示，其抵押品AppChain将采用Chainlink的Runtime Environment（CRE）及数据标准，以支持定价、估值、保证金管理、抵押品优化和结等。

传统金融巨头纷纷入局代币化产品，贝莱德、富兰克林、大摩等动作不断

　　据BlockBeats报道，全球传统金融巨头正纷纷进军链上代币化金融产品，全球代币化现实世界资产（RWA）市场规模已突破 300 亿美元，行业正从早期实验阶段迈向机构基础设施、互操作与规链上金融体系建设阶段。近期链上代币化市场进展不断：

　　贝莱德已向美国SEC提交新的代币化基金结构申请，并再次选择Securitize提供链上基础设施支持。新架构将链上基金份额所有权记录与受监管的过户代理及投资者准入系统进行整，实现链上与传统金融规体系的连接。Securitize表示，旗下Securitize Transfer Agent将负责维护公链上基金份额的官所有权记录，这意味着链上持仓数据将直接进入受监管的基金登记体系。

　　富兰克林邓普顿也与加密交易平台Kraken母公司Payward官宣建立作关系，双将共同探索传统金融产品的链上代币化机会。作内容将涵盖代币化股票、规托管、主动管理型收益产品，以及通过Kraken OTC与Prime服务提供机构加密流动。双将研究出富兰克林邓普顿金融产品的链上版本，包括面向机构客户的收益类产品，并可能进步向Kraken广泛的用户群开放部分产品。

　　摩根大通同样计划出二支代币化货币市场基金JLTXX。其在5月12日其提交了JPMorgan OnChain Liquidity-Token Money Market Fund（代码JLTXX）的备案文件，该基金将在以太坊链上发行数字代币，基金底层为美国国债和回购协议组。

香港例CRS刑事案定罪宣判，加密资产强制申报纳入CRS 2.0

　　据BlockBeats报道，名私人银行客户因在《共同申报准则》（CRS）申报中故意提供信息，被香港法院判处即时监禁6个月并处罚款50万港元。这是香港例因违反CRS规则而被刑事定罪的案件，标志着香港跨境税务信息申报进入严格执法阶段。

　　香港面，《2026 年税务（修订）（自动交换财务账户资料）条例草案》已于2026年3月27日刊宪，4月1日提交立法会读，预计于2027年1月1日起实施。据香港财经事务及库务局透露，港府计划在2026年内完成CARF立法，2028年启动次加密资产信息跨境交换。CRS 2.0的核心变化包括，是将加密货币、加密衍生品及部分NFT等数字资产明确纳入强制申报范围，加密交易平台、托管机构及相关基金均需履行KYC义务并向税务部门报送信息；二是要求双重税务居民须向所有相关辖区同步申报账户信息，禁止择申报；三是强化对离岸空壳公司、族信托等架构的穿透监管，要求识别并上报终实际控制人信息。

韩国金融委员会公布代币证券进案，拟允许多资产捆绑发行

　　据BlockBeats报道，韩国金融委员会在举行的二次民官联代币证券协议体会议上宣布，将于今年7月发布代币证券相关的法律下法规修订案及指南。代币证券制度将于明年2月正式实施。

　　韩国金融委员会计划允许将多个同类型资产捆绑发行投资证券，改变目前仅限单资产（如特定房地产）发行的限制。同时，当局将参考海外案例，为股票、债券、货币市场基金（MMF）等现有定型证券的代币化制定分阶段路线图。目前，PVC管道管件粘结胶香港绿国债、美国MMF已实现代币证券发行，纽交所和纳斯达克也正筹备上市股票代币化交易试点。

　　在场外交易面，目前碎片投资发行平台的年度投资限额为1000万至2000万韩元，非上市股票场外交易所的年度出总额为3亿韩元。政府计划在系统化投资者保护的同时，设定有助于扩大初期市场流动的限额。

韩国将试点以区块链存款代币支付政府部门业务经费

　　据BlockBeats和Newsis报道，韩国财政经济部表示，数字货币用于国库资金执行试点项目已入选2026年定向型监管沙盒课题。目前政府部门业务进费主要通过政府采购卡（信用卡 / 借记卡）执行，此次试点将允许以基于区块链的存款代币发放和支付。

　　韩国政府称，此举有望通过预设可使用时段和行业范围提升资金使用透明度，并借助中介支付结构减轻小商户手续费负担。该试点计划于今年四季度正式启动，先在世宗市进，后续再逐步扩大适用范围。

Bitget完成墨西哥相关规注册，进步进拉美市场布局

　　据BlockBeats报道，Bitget宣布已在墨西哥完成相关规注册程序，包括在墨西哥税务管理局（SAT）及金融情报局（UIF）的注册。该进展体现了Bitget对当地监管要求的重视，也为平台在墨西哥及拉美地区的长期、稳健发展奠定了进步的规基础。

　　随着拉美地区数字资产市场持续发展，用户、作伙伴及金融机构对于平台规能力和业服务水平的关注不断提升。Bitget 将继续以墨西哥作为区域布局的重要市场之，在遵守当地适用规则的前提下，持续提升服务能力，并探索与当地银行及金融机构开展作的可能。

　　Bitget CEO Gracy Chen表示，加密行业的监管环境正在持续演变咸阳pvc管粘接胶水厂家，平台的长期发展需要建立在对当地规则、市场需求及金融体系运作式的充分理解之上。Bitget 在墨西哥进相关注册，是其全球规战略的部分，也体现了平台致力于为用户提供稳健、可信赖服务的长期承诺。

OKX拟收购韩加密交易平台Coinone约20股份，加码韩国加密市场布局

　　据BlockBeats报道，OKX称其正计划与韩国投资与证券公司作，收购韩国交易平台Coinone约20的股份。若该交易获批，OKX将成为继Binance投资Gopax之后，二进入韩国头部交易平台股权体系的全球交易平台。

　　与此同时，韩国市场正在经历加密交易所股权结构重组。当地银行巨头Hana Financial Group已宣布将收购Upbit运营Dunamu的约6.7亿美元股份，引发行业进步整预期。

美国参议院银行委员会通过Clarity法案，将提交参议院全体会议审议

　　据BlockBeats和Fortune报道，比特币矿池巨头Foundry已正式出针对隐私币Zcash的矿池服务。此举标志着对Zcash的重大认可。该矿池已吸引多机构客户，目前其力已占据Zcash全网新增产量的近三分之。

　　据BlockBeats报道，美国参议院银行委员会于5月14日通过《CLARITY法案》，该法案现将提交参议院全体会议审议。要求禁止总统及国会议员担任加密资产发行的修正案被否决。

　　公司新闻

Kraken母公司Payward正以200亿美元进行新轮融资，宣布与富兰克林邓普顿建立作关系

　　据BlockBeats报道，Kraken母公司Payward正在以200亿美元估值进行新轮融资。近期，公司以6亿美元收购了支付公司Reap，以5.5亿美元收购了数字资产衍生品平台Bitnomial，这两笔交易均按200亿美元估值进行。此外，德意志交易所于2026年4月通过二次售股以2亿美元买入Payward约1.5的股份，该笔交易对Payward的估值为133亿美元。为筹备上市，Payward正在裁减约150名员工。

　　此外，全球资管巨头富兰克林邓普顿与Payward宣布建立作关系，双将共同探索传统金融产品的链上代币化机会。根据声明，作内容将涵盖代币化股票、规托管、主动管理型收益产品，以及通过Kraken OTC与Prime服务提供机构加密流动。Kraken 此前已出代币化股票产品xStocks，公司称该业务自去年上线以来累计交易量已过300亿美元。另面，富兰克林邓普顿当前已发行多只加密ETF产品，并出代币化货币市场基金BENJI，同时也正在与Ondo Finance作开发链上金融产品。

MARA Q1净亏损13亿美元，拓展Long Ridge 485MW电力

　　据BlockBeats及公司官网报道，MARA 2026年Q1净亏损13亿美元，上年同期净亏损约5.3亿美元。报告期内，公司以均价70，137美元出约2.08万枚BTC。此外，公司以15亿美元并购Long Ridge电力，电费仅1.5美分/千瓦时，当前已购入485MW，并有望于2026年下半年购入全部505MW电力，对应年化EBITDA 1.44亿美元。

嘉信理财正式向售客户出加密账户，支持BTC与ETH交易

　　据BlockBeats报道，嘉信理财正在向售客户逐步出加密账户。批客户已可在Charles Schwab平台交易比特币与以太坊，并可与其他投资产品并管理。

Gemini信用卡业务同比大幅增长，次披露预测市场业务数据

　　据BlockBeats报道，Gemini发布季度财报，营收达5030万美元，较去年同期的3530万美元增长42。公司表示，增长主要来自服务业务、OTC交易以及加密相关信用卡业务。其中信用卡板块收入同比增长约 300，已接近总收入的半。

　　Gemini 还次披露了其预测市场业务数据。自去年12月上线以来，该业务已吸引过2万名用户交易约，累计交易约数量过1亿份，并贡献约40万美元收入。公司称4月交易量较前月进步增长78。

Kalshi与盈透证券达成作并完成预测市场仓位集成

　　据BlockBeats报道，预测市场平台Kalshi宣布与盈透证券达成作。盈透证券已将Kalshi预测市场集成至其现有交易平台，用户可在同界面管理预测市场仓位与传统投资组，支持实时。仓位追踪、流动和价格查看。初期上线市场将聚焦选举结果、气候事件和经济指标。

Strategy或出售比特币用于回购可转换债券

　　据BlockBeats报道，Strategy宣布拟回购约15亿美元本金规模的2029年到期可转换债券。其表示回购资金可能来自出售比特币所得。

　　Strategy称此次回购资金将来自现有现金储备、ATM增发计划所得资金及/或出售比特币所得。公司预计交易将于2026年5月19日前后完成，完成后将注销相关票据。回购完成后，剩余未偿还2029年可转债本金规模约为15亿美元。

　　此前Michael Saylor表示，Strategy未来可能会小规模出售BTC以利用流动，但整体仍将持续净买入。Saylor表示可能个月出20个基点的BTC，但同月可能会买入其5倍或10倍。其强调，若市场认为公司永远不会出售BTC，则会削弱BTC作为资产的金融属与信用评逻辑。

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全球宏观及流动风险

　　若美联储或其他全球主要经济体降息不及预期、财政预收紧、或量化紧缩，可能对全球流动产生影响，从而影响Web3市场的表现。

全球Web3监管政策变化

　　若全球对Web3的监管政策收紧，可能会影响行业的规化进程，从而影响新增资金的进入和行业流动。

网络安全风险

　　若Web3主要交易所、项目、做市商等生态参与者遇到网络安全风险，或者目前的加密技术被新技术破解，可能会对行业的发展产生影响。

金融衍生品风险

　　由于Web3行业规仍处于初期，对金融衍生品监管较少，若部分金融衍生品出现流动、挪用项目资金、行情下跌下的穿仓等事件，则可能会影响基于此金融衍生品的相关生态参与者。

Web3机构法律规风险

　　若Web3主要交易所、项目、做市商等生态参与机构遇到挪用客户资金、非法经营、内部交易等法律规风险，可能会对行业发展带来不利影响。

　　国金电子研究团队

　　樊志远（电子席）/邓小路/丁彦文/应明哲/周焕博/戴宗廷/赵汉青/倩雯/陈矣骄/江浩然

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责任编辑：朱赫楠

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