2026年，全球半体产业步入技术路线重构关键期，摩尔定律放缓、外部供给约束与AI力爆发三重因素交织，半体正以全新范式寻找破局之路。6月3日，华夏基金旗下度投研播客《DeepTalk》五期重磅上线，聚焦华为“韬(τ)定律”带来的产业范式革新，特邀文津图书《芯片简史》作者、《英伟达之道》特邀荐人汪波、东财富证券研究所所长兼席策略官陈果，与华夏基金科技投研负责人、华夏半体龙头等基金经理翔展开跨界对话，拆解半体技术演进、产业链重构与投资逻辑，为投资者拨开科技赛道迷雾，把握自主创新时代的核心机遇。

从摩尔定律到“韬(τ)定律”，科技范式革新

面对制程瓶颈与外部限制，华为提出以系统架构、封装、芯片互联为核心的“韬(τ)定律”，破单纯缩小晶体管尺寸的传统路径，以缩短时间延迟、垂直堆叠优化实现力跃升，成为半体突破困境的全新思路。

本期节目中，汪波从产业本质解读：“韬(τ)定律”并非科学定理，而是与摩尔定律同源的商业驱动定律，核心是绕开制程卡脖子环节，以系统优化实现能跃迁，为国产芯片提供了可落地、可协同的发展路线。从技术驱动到应用拉动，“韬(τ)定律”正凝聚产业共识，动设计、制造、封测全链条重构，开启半体“换道车”新周期。

翔认为，“韬(τ)定律”是华为在外部限制下的自主创新破局之路，与3D NAND堆叠逻辑相似，有望实现半体域的弯道车。

全链度拆解，厘清半体分工和国产替代主线

半体产业链长、壁垒、环节复杂，节目以通俗视角完成业科普，将产业链划分为设计、制造、设备、材料、封测五大核心环节，直指“韬(τ)定律”带来的全链变革：设计端从追求小尺寸转向以时间延迟为核心指标；制造端需依赖光刻机即可实现等能；设备、材料、EDA等上游环节同步升，形成垂直协同的创新生态。

嘉宾团队指出，半体正复刻光伏、面板、工程机械的成功追赶路径：以本土大市场为根基，政策助力、企业航、工程师红利支撑，先实现基础款国产替代，再向端突破，终走向全球化竞争。而3D NAND从二维到三维的成功经验，也印证了垂直堆叠路线的可行，为“韬(τ)定律”落地提供有力参照。

投资逻辑重构，科技投资三要素，拥抱螺旋式上升机遇

针对投资者关心的科技投资难题，陈果提出核心框架：科学理论、工程技术、商业模式三者通，才能形成真正的投资闭环。技术先不等于商业成功，需“大胆假设、小心求证”，兼顾技术突破与盈利落地。他提出三大投资关键：

是赛道属：半体兼具成长与波动，呈螺旋式上升，长期看好国产份额提升；

二是龙头选择：行业集中度持续提升，需聚焦各环节头部企业，把握阿尔法收益；

三是周期应对：兼顾产业周期与技术迭代，以长期视角穿越短期波动。

AI力新变局，泡沫板橡塑板专用胶GPU与ASIC并行，路线具价比

站在AI与半体的交叉点，力芯片成为焦点。嘉宾判断，AI产业正从训练主转向理主，通用GPU在训练端优势显著，而用ASIC芯片在理端率、成本优，成为GPU的有力挑战者。

翔认为，AI驱动半体市场规模快速扩张，新增需求主要服务于AI智能体(硅基生物)，力硬件投资进入历史周期。

陈果表示，中美AI呈现差异化路径：美国走精英路线，成本、精；走大众路线，低成本、广覆盖，适配本土市场与全球普惠需求。AI应用的快速普及，将持续拉动国产力芯片需求，为半体产业提供强劲内需支撑。

形态优化·内核延续：以播客，让业投研有温度

作为华夏基金旗舰投研栏目，《DeepTalk》自2025年布局音频播客、2026年升播客以来，始终坚持“多类别、多视角、长周期”理念，保留度访谈内核，融视听传播优势，让硬核投研观点走出业圈层，以生动、直观的式触达大众投资者。

从AI新范式到黄金避险逻辑，再到半体自主创新，华夏基金以持续的内容创新，将多年主动投研积淀、产业资源与视野，转化为投资者可理解、可借鉴的决策参考。未来，《DeepTalk》将持续聚焦前沿赛道，连接产、学、研、投多视角，以陪伴式业内容，助力投资者穿越周期、把握机遇。

(市场有风险，投资需谨慎)

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