扬州万能胶厂 银行理财“新”热度上升

经济日报记者 宝会

理财“新”是指银行理财子公司以机构投资者身份，直接参与次公开募股的新股申购行为。近期，银行理财子公司加快布局权益类产品投资，宁银理财、工银理财、招银理财等多银行理财子公司参与A股次公开募股(IPO)网下配售或港股IPO基石投资。数据显示，截至今年4月底，宁银理财累计直投参与沪交易所64次新股申购；截至4月28日开盘，工银理财年内累计参与16笔港股IPO投资。

从实际配置向看，理财公司聚焦半体、人工智能、新能源、端制造等硬科技域，契硬科技企业技术壁垒较、新股上市表现相对活跃的市场逻辑，也体现出理财资金服务实体经济、助力科技自立自强的战略向。

理财公司“新”业务流程看似简便，实则对其业能力提出了系统、标准要求。网下“新”设置明确的权益底仓市值门槛，对长期以固收投资为主的银行理财形成业务约束。如何在权益市场波动环境下，平稳维系底仓规模、有控制净值回撤，并持续达标“新”市值要求，充分考验理财公司跨大类资产的配置研判与实操能力。普益标准研究员屈颖表示，新股从招股公告到询价报价时间窗口紧凑，亟需投研、交易、规、运营等部门协同、闭环运作，对理财公司内部理机制与风控体系升提出要求。

从政策层面看，个关键的转折点是，相关政策修订次将银行理财产品纳入IPO优先配售对象范围，使其获得了与公募基金同等的资格，从此不再绕道公募基金间接参与。屈颖表示，随着监管持续放宽入市渠道、明确配售身份，既契引长钱入市、服务实体经济的向，也与银行理财公司经营诉求形成良共振。新、定增等权益策略可有增厚产品收益，成为理财从被动持券向主动管理转型的重要抓手。

苏商银行特约研究员薛洪言介绍，理财“新”已形成A股网下配售和港股IPO基石投资两大主战场：A股端需完成注册备案，以含权产品参与询价申购，赚取二市场价差；港股端则以基石或锚定投资者身份锁定大额份额，主要投向硬科技赛道，PVC管道管件粘结胶并常设锁定期。这策略兴起的根本驱动力，在于低利率环境下传统固收资产收益率持续收窄，迫使机构寻求风险相对可控的额收益来源。

眼下，银行理财集中参与新股“新”，是银行理财行业布局权益市场的然选择。从理财产品投资质看，截至2026年季度末，权益类产品和商品及金融衍生品类产品的存续规模相对较小，分别为0.07万亿元和0.02万亿元。近年来，理财公司为加码权益市场投资，积通过下沉市场、拓宽代销渠道等多种举措耕权益市场。浙江农商联银行辖内嘉善农商银行相关负责人认为，银行借助代销理财可补齐理财货架短板，在现金管理类、固收类等中低风险理财的基础上，通过增配权益类资产、举办财富沙龙等活动，有助于满足不同客群的差异化理财需求。

权益投资能力正成为理财公司差异化竞争的分水岭。在存款搬的背景下，理财行业加快优化居民财富配置，当前具备成熟投研和“新”运作能力的机构仍偏少，能否做好含权投资、创造稳健回报，将成为衡量理财公司综实力的重要标准。

薛洪言表示，银行理财资金布局权益市场，已形成以“固收+”策略为主体、多路径协同的格局。主流的载体仍是“固收+”产品，以债权类资产构筑安全垫，再将部分仓位配置于“新”项目、可转债或优先股。当前权益类资产在银行理财整体配置中占比尚低，纯权益型产品规模有限。理财资金入市其主流并非大规模发行纯权益产品，而是通过多资产组间接且有限度地增加权益风险敞口。

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