财联社7月10日讯 上半年，兼具稳健与收益弹的“固收+”基金整体表现亮眼，但权益市场的“缩圈行情”也让“固收+”基金的业绩呈现剧烈分化。

财联社据数据统计，上半年头部“固收+”产品的回报仍能过50，但仍有近两成的“固收+”产品收益为负。机构认为，波动分层仍是固收+基金配置的基础，旦“缩圈行情”退潮，相比当下取得收益的波“固收+”，低波“固收+”将展现御价值。

在4100多只“固收+”基金(包括偏债混、混、混二和可转债基金，份额分开计)中，过80上半年取得正收益，中位数回报2.56。

具体来看，华安智联A/C、金赢年年邮益年持有A/C上半年的回报已过50，其他收益居前的固收+基金还包括财通安盈A/C、易达安盈回报A/C、华夏可转债增强A/C等产品。

图：今年上半年回报前20的固收+基金

季报显示，华安智联偏债混基金的权益仓位达到40.90，重仓了通信行业股票。基金经理小组在季报中明确表示海东pvc管道管件胶，布局新技术、供应缺货向和理应用相关资产。季度末，该基金固收仓位43.44，重仓了银行二永债。

其他回报居前的“固收+”基金均保持了较权益仓位，并重仓了通信、电子行业的个股，充分受益于股市的。如财通安盈季度末权益仓位49.32，金鹰年年邮益年持有季度末权益仓位39。

今年3月初，美伊冲突爆发，股债资产度遭遇差别抛售。权益市场快速下跌，沪指在3月下旬跌破3800点。“固收+”基金彼时也受到冲击，在指数跌至阶段低点时，过半“固收+”基金曾抹去了年初的涨幅。

此后债市表现稳定，股市大幅，保温护角专用胶“固收+”基金逐步收复失地。不过海东pvc管道管件胶，由于权益市场走出了AI相关板块涨的致分化行情，“固收+”的业绩此后也出现分化。相比纯债基金上半年99以上的产品取得正收益，“固收+”基金仍有不少上半年收益为负，成为了“固收-”。

其中，摩根安荣回报A/C 的净值上半年下跌过8，广发集祥A/C、兴全汇吉年持有A/C、中银景元回报、工银平衡回报6个月持有A/C等产品上半年下跌也过7。

图：今年上半年回报后20的固收+基金

上述“固收+”基金在季度末同样保持了并不低的权益仓位，如摩根安荣回报偏债回基金权益仓位达到49，但重仓个股普遍未能准确命中热门的AI相关板块。

国泰海通固收研究团队指出，权益市场收益进步向科技、成长等少数向集中，出现“缩圈”行情，“固收+”基金的权益持仓也呈现向主线赛道集中的特征。缩圈行情会放大赛道差异，但不会削弱、中、低波框架的重要，波动分层仍是固收+基金配置的基础。

近年，在承接“存款搬”、“固收+”基金规模再度崛起的同时，基金公司大多根据投资者越发细致的需求，包装出多样化、精细化的“固收+”产品。如按风险收益等分类，分为低波、中波、波“固收+”基金产品。

国泰海通固收研究团队认为，“缩券行情”大致分为扩散、切换和退潮三阶段。扩散阶段波和赛道暴露产品容易兑现弹，切换阶段考验赛道迁移能力；而在退潮阶段，低波和赛道集中度较低的产品御价值突出。波产品即使没有兑现收益，仍承担回撤预，波动层仍是组配置的起点。 相关词条:离心玻璃棉     塑料挤出机     钢绞线厂家    铝皮保温    pvc管道管件胶

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