智通财经APP获悉，开源证券发布研报称，受前期外部扰动及海外去库存周期影响，2025年4-12月轻工出口品类整体增速阶段承压。出口制造企业业绩有望进入修复通道，板块估值具备提升空间。纺织服装板块整体业绩企稳回升，经营基本面保持稳定。细分赛道表现分化，户外景气跑，男装表现稳健，女装、纺边际。

开源证券主要观点如下：玉溪防火门专用胶厂家

出口：外部环境边际向好，制造订单企稳修复，关注板块估值弹

中美关税环境出现积信号，海外主要经济体库存去化已接近尾声。受前期外部扰动及海外去库存周期影响，2025年4-12月轻工出口品类整体增速阶段承压。进入2026年，出口节奏随春节应呈现平稳修复态势：1月订单延续前期偏弱表现，2月受节后集中交付及海外补库需求支撑玉溪防火门专用胶厂家，各品类出口增速普遍实现显著；3月受基数应影响，增速阶段回调。2025Q2-2026Q1纺织制造企业经营表现呈现差异，内需相关企业表现稳健，部分出口依赖度较的企业受海外需求波动影响业绩承压。整体来看，预计2026年二季度起行业订单将逐步企稳回升，出口制造企业业绩有望进入修复通道，板块估值具备提升空间。受益标的：匠心居、依依股份、永艺股份、天振股份、共创草坪。

内需-个护：端国货崛起趋势明显，制造端受益于供应链转移

1）牙膏：赛道功属突出玉溪防火门专用胶厂家，消费升驱动价格持续提升，国产份额稳步扩张。2025年牙膏市场售规模316.18亿元，同比增长2.6；2025年CR10为80.3，外资（好来、佳洁士等）份额持续下滑，冷酸灵、舒客等国产份额趋势提升。荐登康口腔（抗敏感牙膏对龙头，产品结构端化升顺利，电商渠道速增长，线下渠道壁垒厚）。

2）卫生巾：市场规模稳健增长，头部格局松动，国产二线凭借电商红利与差异化新品快速崛起。2025年女卫生用品市场规模1073.35亿元，同比增长2.2；2025年CR10为33.0，PVC管道管件粘结胶外资及国产线份额下滑，自由点等异军突起。荐稳健医疗（旗下奈丝公主电商增长迅速）、乐舒适（渠道拓展顺畅，产品结构持续优化，成长动能充足）。受益标的百亚股份（益生菌大单品持续放量，全国化扩张加速且外围市场已实现盈利，电商渠道有望修复）。

3）湿巾：全球市场稳步增长，受益于宝洁、金佰利等客户供应链向转移，制造端企业在手订单充沛，业绩迎来拐点。2025年全球湿巾售市场规模191.25亿美元，同比增长4.1；市场规模131.96亿元，同比增长2.2。

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内需-纺织服装：端国货崛起趋势明确，内外需共振驱动板块盈利边际

板块整体业绩企稳回升，2025年A股纺织服饰板块实现总营业收入4887.71亿元，同比增长4.9，扭转2024年同比下滑3.2的趋势；实现归母净利润182.71亿元，同比微降0.7，经营基本面保持稳定。细分赛道表现分化，户外景气跑，男装表现稳健，女装、纺边际；运动服饰为长逻辑确定强赛道，2020-2025年行业复增速达7.0，显著于其他服饰品类，欧睿数据预计2026E-2030E仍将保持5.2的复增速，在消费弱复苏背景下具备相对优势。行业集中度持续提升，2025年运动服饰行业CR5达66.8、CR1078，国产份额稳步扩张，持续下滑，国货替代空间广阔。

风险提示：行业原材料价格大幅波动、国内外消费需求复苏不及预期、贸易政策不确定风险。

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