奥比中光-W

机构：富国基金、泓德基金、淡水泉

调研摘要：

奥比中光注3D视觉感知技术，构建了覆盖结构光、iToF、dToF等六大域的全栈式技术体系，产品广泛应用于AIoT、机器人等域。公司与英伟达度作，多款3D相机已入驻NVIDIA Isaac Sim平台并与Isaac Perceptor集成，在英伟达具身智能框架ENPIRE中扮演“视觉感知底座”角，为物理AI提供真实3D视觉数据，赋能机器人感知与交互。海外业务面，公司与日立、Twinny等企业建立作，并稳步进越南北宁工厂建设，未来将形成中越双工厂布局。自研芯片面，公司已完成10款芯片流片，涵盖iToF、dToF感光芯片及ASIC力芯片，实现从芯片到法的完整技术闭环，关键供应链国产化适配，技术壁垒厚。物理AI商业化尚处早期，相关风险需注意。

券商研报：

重庆银行

机构：兴证全球基金

调研摘要：

今年以来，我行信贷投放保持良好势头，截至5月末已序时进度完成，以对公为主，支持重大战略和实体经济，信贷质持续提升。科技金融面，成功发行西部地区单银行科技创新金融债券，2025年科技型企业贷款余额增长60，未来将聚焦制造业和新质生产力，服务重庆“33618”现代制造业集群和“416”科技创新布局，并拓展至四川、贵州、陕西等地。金融投资坚持审慎稳健，以配置为主、交易为辅，泡沫板橡塑板专用胶聚焦标准化债券等固收资产，强化投研能力，进多元资产配置，优化组以提升抗风险能力和整体益。

券商研报：

九洲集团

机构：兴全基金、富国基金

调研摘要：

九洲集团耕电力能源域三十余年，主营智能配电网、数字能源、综能源服务及力基础设施，具备全场景系统集成与EPC总承包能力。2025年营收14.53亿元，归母净利润扭亏为盈；2026年季度营收3.42亿元，同比增长11.07，经营态势稳健。

智能配电网业务以主动型配电网技术为核心，产品涵盖开关设备、变压器等，累计授权利368项，正攻关HVDC、固态变压器等前沿产品。销售策略上新团队主攻大型央企，存量团队耕其他客户，海外业务已实现直销突破。

数字能源板块布局新能源发电（在运754.6MW、在建725MW）、力基础设施和综能源服务，并布局数据中心全链条业务，形成“电协同”能力。生物质发电通过技改与供热业务优化营收结构，近期收到约1.33亿元可再生能源补贴，回款加速。

公司与ABB、施耐德等巨头长期作，以OEM模式反向赋能自有。大股东本次减持用于偿还质押融资，完成后暂进步减持计划。简易发行正有序筹划，将优化资本结构助力发展。

券商研报：

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