汇通财经APP讯——景顺(Invesco)新发布的季度黄金展望报告指出许昌海绵胶，2026年二季度黄金遭遇十二年来差季度表现，能源价格飙升升通胀预期，市场加息预期升温，叠加美元走强、地缘避险溢价消退，金价出现度回调。但机构同时明确，本轮调整属于长期上涨后的良修复，在全球央行持续大规模购金的结构支撑下，黄金下半年行情有望企稳回暖，全年整体收涨的格局不会改变，中长期配置逻辑依旧稳固。

二季度金价度回调，创十二年差表现

景顺另类资产与ESG ETF产品策略主管萨姆·怀特黑德(Sam Whitehead)、全球研究主管本杰明·琼斯(Benjamin Jones)、ETF资投资编辑戴维·斯凯尔斯(David Scales)联分析表示，二季度金价累计下跌14.1，回吐季度全部涨幅，相较今年1月末创下的历史盘中点大幅回落。

本轮下跌主要集中在五六月份，6月24日，金价自2025年11月以来次跌破每盎司4000美元关键心理关口，季度末期围绕该价位反复震荡，终收盘于每盎司4008美元。

本次季度跌幅创下2013年二季度以来差纪录，当年金价大跌22.7。分析师表示许昌海绵胶，资产经历长期大幅上涨后出现度回调属于正常市场规律，本轮调整有释放前期涨风险，且黄金近十二个月累计涨幅仍达21.3，长期上涨趋势并未被颠覆。

二季度金价承压源于多重宏观利空共振。美伊冲突能源价格，市场担忧通胀具备长期粘，预判美联储将维持长时间的利率政策，大幅提升持有息黄金的机会成本。同时美元阶段走强，抬了非美投资者的购金成本，削弱海外市场配置需求。此外，市场乐观预判美伊谈判将取得突破，逐步消化黄金的地缘避险溢价，进步拖累金价下行。

5月美国通胀数据再度走，个人消费支出物价指数升至4.1，核心个人消费支出物价指数达3.4，均创下近年新，印证通胀粘风险。新任美联储主席凯文·沃什(Kevin Warsh)主的联邦公开市场委员会明确释放鹰派信号，针对通胀连续五年标现状，万能胶生产厂家表态将全力稳住物价，加息预期快速升温。市场定价大幅逆转，从年初普遍降息预期，转为年末加息概率企，大压制黄金行情。

短期风险仍存许昌海绵胶，后市博弈关键清晰

分析师提醒，黄金短期下行风险尚未出清，未来数月是行情走向的关键窗口期。

后续市场将跟踪两大核心变量，是通胀能否随油价回落持续降温，摆脱位粘；二是美元是否延续强势走势。通胀、强美元的组，仍是当前压制金价的主要短期利空因素，行情波动风险依旧存在。

结构支撑稳固，下半年行情值得期待

尽管短期利空交织许昌海绵胶，景顺依旧看好2026年下半年黄金表现，核心支撑来自全球央行的持续购金行为。

世界黄金协会数据显示，创纪录的45受访央行计划未来年增持黄金储备，89机构预判全球央行黄金储备总量将持续增长。近年多数央行持续提升黄金配置比例，以此对冲地缘风险、抵御通胀波动、优化外汇储备结构，且央行购金具备价格不敏感特，能够长期托底金价。

相较于稳健的央行配置需求，市场投资需求依赖价格趋势，散户实物黄金购置、机构资金调仓行为会随行情波动变化。分析师强调，黄金的配置价值具备多元属，凭借低相关、信用风险、保值抗波动的特优势，依旧是全球资产组中不可或缺的对冲工具。

总结

整体而言，黄金二季度度回调是宏观利空集中释放的结果，属于良技术修复，并未破坏长期上涨根基。短期市场仍需消化加息与强美元压力，但全球央行持续购金的结构利好稳固底盘。

随着通胀、货币政策预期逐步明朗，黄金有望结束弱势震荡，在下半年逐步修复上行，实现全年收涨的整体格局。

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