华尔街见闻 乐东防火门胶
美伊军事交火重燃、油价急涨，通胀忧虑与加息预期双双升温，美债、日债、澳债等主要市场收益率纷纷攀升至十年乃至数十年位。韩国综指跌幅扩大至4，SK海力士与三星电子均跌逾4。布伦特原油上涨1至每桶95.61美元，柴油价格攀升至四个多月来位，欧洲气价格亦升至2023年以来水平。
全球债券市场正经历数十年来剧烈的轮抛售。随着美伊军事交火重燃、油价急涨，通胀忧虑与加息预期双双升温，美债、日债、澳债等主要市场收益率纷纷攀升至十年乃至数十年位，亚太股市同步承压，市场对于风险资产前景的担忧情绪显著加剧。
美国10年期国债收益率升至4.81，创近三年新，并进步逼近5这被市场视为关键心理关口的水平。与此同时，日本10年期国债收益率突破3，为1996年以来次，澳大利亚10年期收益率升至5.25，为2011年以来。布伦特原油上涨1至每桶95.61美元，柴油价格攀升至四个多月来位，欧洲气价格亦升至2023年以来水平。
市场情绪的骤然转冷直接波及股市。MSCI亚太指数下跌2至近周低位，韩国综指跌幅扩大至4，SK海力士与三星电子均跌逾4，日经225指数日内跌幅亦扩大至3。欧洲期货同样指向进步走弱。
“今早市场的疲弱情绪，明显源于霍尔木兹海峡忧虑重燃与全球债券收益率上行的双重夹击乐东防火门胶，”Lombard Odier新加坡宏观策略师Homin Lee表示。他仍对亚太市场、尤其是北亚市场持建设立场，理由是“盈利基本面依然稳健”。 韩国尔综指跌幅扩大至4，SK海力士、三星电子均跌4。日经225指数日内跌幅扩大至3。 美国10年期国债收益率升至4.81，创近三年新。 日本10年期国债收益率突破3，为1996年以来次，澳大利亚10年期收益率升至5.25，为2011年以来。 德国国债期货跌至2011年以来低，法国OAT期货跌至历史低位，英国国债收益率则于周二触及2008年以来水平。 布伦特原油上涨1至每桶95.61美元，此前个交易日已累计上涨近6，并朝着连续四个交易日上涨的向进。 柴油价格攀升至四个多月来位，欧洲气价格亦升至2023年以来水平。 现货黄金下跌0.5，至每盎司4306.90美元。 比特币上涨0.1，报77508.32美元。
美伊交火重燃，油价急涨点燃通胀忧虑
新轮抛售的直接火索来自中东局势的骤然升。美国军证实完成了对伊朗的系列击行动，而伊朗随即宣布对位于约旦的处美国空军基地发动弹攻击。这轮交火破了此前数周的相对平静——此前特朗普政府已逐步将对伊政策重心从军事行动转向经济施压。
能源市场对此反应迅速。布伦特原油上涨1至每桶95.61美元，此前个交易日已累计上涨近6，并朝着连续四个交易日上涨的向进。柴油价格攀升至四个多月来位，欧洲气价格亦升至2023年以来水平，市场担忧霍尔木兹海峡能源运输通道面临中断风险。
“今早市场的疲弱情绪，明显源于霍尔木兹海峡忧虑重燃与全球债券收益率上行的双重夹击，”Lombard Odier新加坡宏观策略师Homin Lee表示。他仍对亚太市场、尤其是北亚市场持建设立场，理由是“盈利基本面依然稳健”。
加息预期急速升温，多央行面临压力
不断攀升的能源价格正与已然企的通胀压力相互叠加，万能胶生产厂家动市场大幅上调对全球主要央行加息的预期。
美联储主席Kevin Warsh上周在杰克逊霍尔年会上发表鹰派讲话后，市场对美联储9月加息的概率已升至约70。互换市场几乎计入欧洲央行将于9月10日加息，赋予澳大利亚储备银行9月29日加息65的概率，日本央行9月18日行动则已被定价。美国2年期国债收益率同步上行至4.41，为2025年1月以来。
Evercore ISI主席兼央行策略主管Krishna Guha直言，当前的美联储要关注通胀，油价与债券收益率对其政策决策的权重已过就业数据。KCM Trade席市场分析师Tim Waterer在研报中写道：“全球债券收益率上行已成为本周金融市场的主要叙事。的收益率不利于经济增长与企业盈利，很难想象风险资产能在收益率失控攀升的同时稳步上行。”
AI举债热潮加剧债市压力
此轮债券抛售并非全由地缘政驱动，科技行业大规模融资活动同样是不可忽视的结构力量。
大型科技公司为支撑人工智能基础设施建设而密集发债，进步了主权债市场的供给压力。据路透，野村证券东京席宏观策略师Naka Matsuzawa指出，大规模科技企业愿意以较利率融资，正在整体拉升各期限收益率，市场焦点已转向经济增长能否与利率同步抬升。“AI驱动的生产率飞跃需要转化为的工资水平，”他表示，若能实现，经济才有能力承受利率。
Saxo席投资策略师Charu Chanana则警告，债券投资者正在要求的通胀与财政风险溢价，“这意味着抛售可能调，美国10年期收益率攀至5看起来越来越有可能，直到收益率足够具有吸引力才能重新吸引买盘。”
彭博策略师Mark Cranfield亦指出，随着美债收益率重回2023年10月水平，投资者将记得彼时收益率在5.02附近触顶，“固收交易员将预期若5再度来临，该区域会出现定向买盘。”
财政压力国当其冲，日本英法尤为脆弱
此轮全球收益率抬升，对财政状况本已承压的主权经济体构成格外严峻的挑战。
日本10年期国债收益率升破3这30年来未见的位，令市场将目光投向相市早苗（Sanae Takaichi）及其激进的投资计划。德国国债期货跌至2011年以来低，法国OAT期货跌至历史低位，英国国债收益率则于周二触及2008年以来水平。
汇丰席亚洲经济学Fred Neumann表示，JGB收益率上升不仅折射出投资者对日本财政前景的忧虑，也体现了长期融资成本所受的全球压力。Chanana则进步指出：“日本与英国看起来处于前线，因为收益率上升与财政压力及货币政策转向正面发生碰撞；法国鉴于其债务轨迹，同样处于脆弱位置。”
Gama Asset Management全球宏观组经理Rajeev De Mello总结道：“债券收益率本已在上行，美伊交火及其对油价的冲击令投资者对债市加忧虑。在当前水平上，的收益率对亚洲股市、尤其是久期较长的科技股构成明显逆风。”
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