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新华财经北京5月20日电 周二（5月19日）黄金市场迎来大幅回调石家庄橱柜台面胶厂家，现货黄金单日重挫逾1.8，低下探4464.85美元/盎司，创下近七周以来低点，终收报4481.83美元/盎司。本轮下跌是宏观环境、地缘风险与政策预期共同作用的结果。
具体来看，实际利率上行与美元走强，是压制金价的核心因素。作为息资产，黄金价格与美债收益率度负相关，5月19日10年期美债收益率度飙升至4.687，创下2025年1月以来新，30年期长债收益率是升至5.197，刷新近19年新。美债收益率曲线长端大幅上移，直接持有黄金的机会成本，资金倾向于回流固定收益资产，黄金投资吸引力显著下降。与此同时，美元指数上涨0.34至99.30，创下六周新，以美元计价的黄金对非美货币持有者而言成本增加，实物黄金与投资买盘均受到抑制，“强美元+收益率”的组再度成为金价下行的关键驱动力。
通胀忧虑与地缘冲突叠加，形成双重利空压力。中东美伊冲突持续发酵，全球石油供应担忧加剧，美原油价格站稳100美元/盎司上。油价快速传至全球供应链，升核心通胀水平，市场对通胀失控的担忧重燃。尽管黄金传统上具备通胀对冲属，但当前利率环境下，央行抗通胀的政策向优先于避险需求，黄金的通胀对冲逻辑被暂时覆盖。地缘层面，美伊谈判悬而未决，特朗普相关表态加剧局势不确定石家庄橱柜台面胶厂家，避险需求本应支撑金价，却被油价带动的利率预期抵消，泡沫板橡塑板专用胶利空因素占据主。
美联储政策预期转向，进步压多头信心。市场正等待美联储4月政策会议记录，当前定价显示，美联储6月维持利率不变概率达94.2，12月加息概率升至约55，市场普遍将降息预期迟至2027年。利率维持长时间的预期，持续压制黄金作为非孳息资产的配置意愿，前期动金价上涨的宽松政策预期基本消散，多头资金逐步离场，加速金价回调节奏。
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从后市走势来看，黄金短期仍将承压，中长期结构机会未消。短期而言，只要油价维持位、美债收益率处于位震荡，金价调整压力将持续存在，4400美元附近成为关键心理支撑，若有失守，或进步下探低点位。中长期来看，黄金牛市基础并未瓦解，全球地缘政风险未消除、各国央行购金趋势延续、全球债务水平等因素，仍为黄金提供支撑。
（作者：盛浩，中州期货分析师，投资咨询证号：Z0021754）
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