重庆pvc管粘接胶 海信系入主年半，科林电气Q1业绩“变脸”，遭股东轮番减持

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　　来源：证券之星

　　近日，科林电气（603050.SH）股价走出新轮上升行情，创下历史新。但在股价攀升期间，公司股东及管借机位减持。事实上，2026年以来，科林电气已遭遇股东轮番减持。

　　证券之星注意到，自海信系2024年正式入主后，科林电气的业绩出现大幅波动。公司2024年净利降逾四成，虽然2025年收获营收净利双增，但两大核心业务毛利率同步下滑。2026年季度营收净利双降，其中归母净利润大跌四成，综毛利率进步走低，应收账款企对现金流的拖累也发凸显。与此同时，科林电气筹划半年的15亿元定增计划告败，负债压力企之下，其“补”计划落空。

　　01． 股价创新，股东忙减持

　　交易行情显示，4月28日以来，科林电气进入新轮上行通道。公司股价于5月11日盘中触及26.29元/股（前复权），创下上市以来新。

　　证券之星注意到，在本轮股价拉升期间，科林电气股东趁位减持。4月29日，科林电气总经理陈贺以集中竞价式减持4万股股票，于5月6日再度减持4.55万股。

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　　此次减持还要追溯至3月17日披露的减持计划公告，陈贺计划于4月9日至7月8日减持股份不过17.26万股。终于4月15日至5月6日，陈贺通过集中竞价式减持17.26万股，减持价格区间19.99元/股至23.87元/股，计套现363.04万元，目前减持计划已全部实施完毕。

　　此外，科林电气创始人、原董事长张成锁也借本轮股价走大举减持。4月30日及5月6日，张成锁以集中竞价式分别减持11万、46万股股票，此次减持同样也在其减持窗口期内。

　　根据减持计划公告，张成锁、永拟于4月28日至7月27日分别减持不过922.3万股、90万股；董彩宏拟在4月28日至6月3日减持不过197.66万股。三人减持股份来源均系IPO前取得及IPO前取得股份转增的股份。

　　在此之前，上述三人已完成轮大规模减持。2025年12月29日至2026年2月26日，张成锁计减持约1130万股股份，减持价格区间17.45元/股至22.52元/股，计套现2.12亿元；永减持100万股，减持价格15.92元/股，计套现1592万元；1月21日至3月6日，董彩宏计减持178万股，减持价格区间18.32元/股至23.45元/股重庆pvc管粘接胶 ，减持总额3482.9万元。

　　此外，科林电气还有多位股东处于减持窗口期。根据2月11日披露的减持计划，李砚如及屈国计划在3月13日至6月12日分别减持不过604.96万股股份。

　　值得提的是，2026年季报显示，张成锁、永、董彩宏、李砚如及屈国均为科林电气前十大股东。其中，张成锁为科林电气三大股东，持股数量3557.41万股，持股比例8.82。除科林电气现任董事、总经理永外，其余人员均系科林电气原核心管理人员。

　　02． 毛利率承压，现金流告负

　　资料显示，科林电气是国内早开展微机继电保护、综自动化系统和用电信息采集等产品研发、生产和销售的企业之。公司业务涉及智能电网业务、新能源业务和综能源服务业务，为电力行业、公共事业及大型行业客户提供智慧电力整体解决案。

　　自2024年业绩直降四成后，科林电气2025年交出了份亮眼答卷。公司全年实现营收43.88亿元，同比增长7.05；对应归母净利润2.58亿元，同比大增45.06，利润规模仅次于2023年的2.99亿元，位列上市以来二。

　　分产品来看，智能电网业务2025年实现营收38.98亿元，同比增长2.11，保温护角专用胶撑起了科林电气营收基本盘；新能源业务营收4.1亿元，同比大增82.17；其他业务营收668.24万元，同比大幅下滑69.4。

　　毛利率面，2025年，智能电网业务毛利率20.11，同比减少1.39个百分点；新能源业务毛利率11.61，同比减少3.46个百分点。虽然其他业务毛利率同比增加14.99个百分点至44.34，但其营收占比不足2，难以带动整体毛利率增长。在两大核心业务毛利率齐跌拖累下，科林电气2025年综毛利率同比减少2.34个百分点至19.3。

　　然而，科林电气2026年季度业绩迅速反转，实现营收8.66亿元，同比下降4.97；归母净利润4238.99万元，同比下降41.7。对于业绩下滑，科林电气表示，主要系报告期内部分产品市场价格下降、部分原材料价格上涨，致毛利率降低所致。2026年季度，公司毛利率进步下探至18.62，同时净利率较2025年同期减少3.1个百分点至4.89。

　　证券之星注意到，回款能力偏弱已成为科林电气难以忽视的经营短板。2025年末，公司应收账款25.05亿元，同比增长3.41，占到同期营收的57.09；2026年季度末的应收账款为24.51亿元，同比增长6.95，规模远同期营收。

　　大量的应收账款占用了资金，降低了现金周转率。2026年季度，科林电气经营活动产生的现金流净额为-1.44亿元，同比下滑338.17，主要系报告期购买大宗商品、原材料支付的现金同比增加，销售商品收到的现金同比减少所致。

　　03． 15亿定增终止，海信系巩固控制权遇挫

　　2024年，海信系通过表决权委托、二市场增持、受让股权、要约收购等资本运作式，成为科林电气大股东。2024年9月3日，科林电气正式披露控股股东变消息，海信系由此成功入主上市公司。

　　业绩下行之际，科林电气筹划半年的定增计划也于3月12日宣告终止。公司表示，本次定增终止主要是综考量当前宏观经济环境、资本市场环境变化及公司实际情况等诸多因素而作出的决定。

　　回溯至2025年9月，科林电气抛出定增预案，拟发行股票数量不过9264.98万股，预计募集资金15亿元。案采取锁价发行模式，发行价格为16.19元/股，不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价。定增案发布至今，科林电气股价涨幅过50。

　　此次定增由海信集团控股股份有限公司（下称“海信集团”）旗下新设子公司石庄海信能源控股有限公司全额包揽。按发行数量上限计，定增完成后，海信集团的间接持股比例将增至47.09，得以进步巩固对科林电气的控制权。

　　于科林电气而言，此次定增旨在满足公司主营业务发展资金需求、提升行业地位，同时加速科技成果转化以提升核心产品竞争力，并进步优化公司资本结构。

　　从发行用途看，科林电气计划将募集资金全部用于补充流动资金。目前，科林电气融资主要以银行贷款为主。截至2026年季度末，公司资产负债率为60.18，处在较水平。同期，公司拥有货币资金2.95亿元，但短期借款却达2.97亿元，短期偿债压力凸显。

　　尽管赛道前景向好，但产能扩张、技术研发、海外拓展等都需要充裕的资金支持。此次定增折戟，意味着科林电气借“补流”缓解资金压力的诉求落空。（本文发证券之星，作者|陆雯燕）

　

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责任编辑：杨红卜

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