湘潭橡塑胶 “杭州六小龙”密接IPO背后：银行从贷陪跑到价值共创

　　“在我们这行，跟进别的银行给科技企业投放不得什么本事，有含金量的是给企业发放的笔贷款，也就是贷，可能只有两三百万元，但是初的笔钱展现的是银行的预判能力和前瞻。”位华东地区城商行的行长这样评价银行科技贷款业务。

　　从去年底上市的摩尔线程、沐曦股份，到日前登陆港交所的群核科技，再到已递表的宇树科技、华付技术……硬科技企业正迎来资本化的密集兑现期。站在IPO的聚光灯下回望，贷的微光仍旧长明。

　　比如，在群核科技IPO进程中，那些在早期给予支持的银行、杭州银行等身影，同样出现在资本市场战略赋能的关键环节，以全程陪伴者的身份，共享企业成长与资本红利。

　　“结交在未遇之先。”这句古语放在今天银行与硬科技企业的关系上，同样贴切。

　　不过，面对早期硬科技企业的风险与不确定，银行如何才能在“未遇”之时识别有潜力的硬科技企业？贷之后，又如何全周期支持企业发展？从信贷到股权，银行还需要跨越哪些门槛？

“硬科技”IPO背后的银行力量

群核科技，英文名“Manycore”，源自GPU架构。其主营空间智能软件，拳头产品“酷乐”为款基于GPU集群和AI技术的空间设计软件，可为装、建筑、具等行业提供3D设计与渲染服务，让AI读懂真实的三维空间。

　　日前，群核科技登陆港交所，成为杭州“六小龙”中上市的企业。12.24亿港元的募资额、1590倍的认购倍数、日达144的股价涨幅，让这空间智能域的头部公司成为资本市场的新晋焦点。

　　回顾其IPO之路，出现了不少银行的身影，共同构成了“信贷+投行+生态”的全生命周期服务链条。

　　在群核科技完成新轮战略融资时，银行浙江省分行通过人民币存款产品撬动了与群核科技的作，成功实现双作的破冰。这些看似基础的业务，实则是银企信任的起点。此后，中行浙江省分行持续跟进，终成为给予群核科技授信的国有银行。

　　几乎同期湘潭橡塑胶，杭州银行也在群核科技大量投入研发的关键阶段，以文创支行作为早期授信作银行率先介入。2023年双正式开展作，杭州银行为企业量身造全生命周期金融服务案，覆盖从成长期资金支持到资本市场战略赋能的各环节。

　　企业成长了，出海了，银行的服务也在不断升。中行浙江省分行为群核科技境外子公司开立了NRA账户，满足上市筹备期的跨境资金管理需求。赴港上市阶段，银行浙江省分行联动中银担任其联席全球协调人及联席账簿管理人，中银香港则为IPO收款账户行。

　　此外，建银为群核科技港股IPO的联席保荐人，农银同为联席全球协调人及联席账簿管理人。

　　放眼硬科技行业，类似的“全周期”陪伴故事也在多处上演。

　　2026年1月，国产GPU“四小龙”之的壁仞科技登陆港交所，浦银担任其承销商之。向前追溯，浦发银行从2020年创业初期便主动对接，提供早期贷款支持并持续陪伴。2026年4月，胜宏科技、华勤技术相继登陆港交所，光大理财以基石投资者身份度参与。而这背后，正是光大银行及其理财子公司多年服务的积累。

“投早”之战：银行如何突破早期介入的难题？

　　然而，要达成这种“度陪伴”非日之功。先要解决“投早”的问题。

　　位银行股权项目人士对记者坦言，对于硬科技企业，“当它已经是大都能看明白的时候，再去介入其实难度已经比较”。

　　有着鲜明区位优势的杭州银行在早期介入面表现突出。2020年上半年，该行成为Rokid的贷行，此后连续6年提供信贷支持。思看科技、长川科技（维权）等不少科技域龙头上市公司的笔贷款，也来自杭州银行。

　　杭州银行相关负责人向记者介绍，该行服务科创企业时强调前置识别和主动介入。此外，该行在科技金融场景中安排了差异化的审批和风险政策。例如，对营机构审批权限适度下放，并配套尽职责政策。

　　审批流程的灵活是区域银行的大优势。位华北城商行分行人士也告诉记者,“我们会带着总行的审批团队起去企业调研，有什么问题当场就问清楚。大行还在开会走流程的时候，我们的贷款已经发放完了。”

　　对于硬科技企业早期的“可投”判断，杭州银行相关负责人透露湘潭橡塑胶，pvc管道管件胶评估逻辑并非简单依据企业当前利润水平，而是综多个维度。

　　他进步解释，先看赛道本身是否具有较好的景气度和成长空间，是否处于产业上升期；其次看技术是否能够形成真实应用，能否实现从研发走向场景落地；再次看企业在产业链中的位置，是否处在关键节点，是否具备较强的卡位能力和相对竞争优势；此外，还会综考察企业的融资情况、利积累、市场验证、新闻与行业反馈等非财务因素。

　　其他银行也在探索各自的路径。如银行浙江省分行以“科创力五力模型”为核心评价体系，从企业技术壁垒、研发团队、成长潜力、产业链生态与风险管控能力维度进行综评估。同时，该行联浙江大学发布“浙江省新质生产力产业指数”，实现对区域产业与创新主体的画像。

　　据悉，该行正是依托这套体系，成功在群核科技、宇树科技、云处科技等优质硬科技企业成长初期便提供发授信与纯信用支持，成为同业中对接杭州科创标杆企业早、覆盖广的金融机构之。

浙商银行则以“人才银行”模式介入，并运用“科创五维模型”从技术、团队、市场等维度判别企业价值。该行有关负责人向记者介绍，该行早期以人才银行介入培育的客户中已有三分之成长为“精特新”企业，近年来已陪伴160企业实现A股上市。

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下步，当股东

　　如果说“投早”解决的是入口问题，那么决定银行能陪伴企业走多远的关键因素，则是服务纵。也就是说，银行的“武器库”是否足够丰富，能否在企业成长的每个关键节点拿出对路的金融工具。

　　当前，主流银行均已围绕“全周期”服务展开系统布局。从设立科创金融部门、铺设科技支行、组建业化人才队伍，到创立属服务、出项培育计划，组织、机制、产品多个维度齐头并进。

　　例如，银行浙江省分行依托中行综化特，持续动“商行+投行+私行+中银资产+中银金租+中银理财”联动服务模式，围绕客户在股权、债权、资产配置、财富传承等面的多元化需求，提供“全周期、全链条、全场景”的金融服务。同时，该行正前移服务窗口，探索在企业天使轮、A轮融资阶段即提供服务，通过“贯通式培育计划”及“新质贷”“力贷”等创新产品，满足企业初创期的融资需求，助力其快速发展。

　　显然，在这维度，拥有全照的大型银行有显著的优势。

　　这些布局已在规模上显现成。截至2025年末，六国有大行科技贷款余额计突破23.3万亿元，同比增速普遍保持在10以上。同时，兴业、中信、浦发、招商等股份行的科技金融贷款余额均已过万亿元。

　　此外，不少银行系投行平台正在成为连接科创企业与资本市场的重要桥梁。

　　2026年，工银参与凯乐士等硬科技企业的港股上市发行，凯乐士获2153倍额认购，成为港股全栈式智能场内物流机器人股；招银作为整体协调人助力天数智芯登陆港交所，这通用GPU公司募资约4.7亿美元；交银担任联席保荐人动芯元智上市，该公司是全球先的边缘AI理芯片供应商。

　　除去伴随发展、服务上市，银行也正加速“持股”硬科技，自身入局“做股东”。

　　比如，银行理财子公司正通过认股权、新、定增等式在这域扮演着活跃角。

　　据悉， 光大理财自2023年起探索“认股权”模式，累计与280余科创企业签署认股权作，其“小巨人”、制造业单项等企业占比过半数；近期还作为基石投资者参与了胜宏科技、华勤技术的港股IPO；兴业银行旗下兴银理财也在生物医药、半体等域落地多单认股权业务。

　　在AIC股权基金面，2024年，农行浙江省分行迅速联动农银投资在浙江落地支“千帆企航”基金，科创板上市公司便通过该基金拿到了1亿元股权投资款；兴银投资则在开业45天内向盛新锂能、金发科技、东阳光三上市公司核心子公司累计投放60亿元。

　　日前，银行还在成都彭州设立AIC基金，规模5亿元，投向新材料、新能源、生物医药、低空经济、航空、半体等硬科技域。

　　至于未来趋势，除去将这场“陪跑”进行得早、、持续，银行也正通过理财子公司认股权、落地AIC基金等式“曲线”入局“做股东”。

　　而当银行的身份进步升维至“价值共创者”，个风险共担、收益共享的良循环便将加速到来。

（文章来源：21世纪经济报道）

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