证券时报记者 唐强海南泡沫板专用胶

随着A股22白酒上市公司2025年年报与2026年季报全部披露，从头部酒企增速放缓到中小酒企利润下滑，白酒上市公司遭遇“增长天花板”，存量竞争下的生存之战演烈。

数据统计显示，2025年，20余白酒上市公司计净利润同比减少410.01亿元，18出现净利润下滑，其中8降幅59。行业利润加速向头部集中，多数企业的经营承压。

端阵营中，即便是白酒行业“压舱石”的贵州茅台(600519)，也出现上市以来次年度营收、利润双降，净利润同比下滑4.53，增速较时期大幅放缓。

次端与区域酒企的日子显艰难。其中海南泡沫板专用胶，老白干酒(600559)、口子窖(603589)、珍酒李渡等多企业营收集体跌破50亿元关口，同比降幅普遍达20—50，利润端下滑幅度甚。酒鬼酒(000799)时隔11年再度陷入年度亏损，2025年净利润亏损3395.18万元，同比降幅370，核心产品系列销售收入下滑均20。

在区域酒企中，皇台酒业以1.7亿元营收垫底，金种子酒(600199)、天佑德酒等营收均不足20亿元，多企业净利润下滑50。

值得提的是，也有酒企突出重围，实现别样的增长态势。山西汾酒(600809)2025全年实现营业收入387.18亿元，同比增长7.52；实现净利润122.46亿元，同比增长0.03，泡沫板橡塑板专用胶逆势突围白酒调整期，实现同比正增长。

有行业人士认为，库存压与价格倒挂的压力传至生产端，部分中小酒企产能利用率不足50，传统“压货—囤货”的增长模式失。

有机构预测，2026年行业仍以“出清”为主基调，缺乏力与渠道掌控力的中小酒企，将面临严峻的生存考验。在这场度调整中，头部企业或能凭借壁垒与渠道韧穿越周期，而不少企业仍需在去库存、稳价格、寻需求的困境中突围。

面向未来，酒业协会在官微上表示，白酒行业作为历史经典产业，将继续遵循市场规律，坚守产业本源，希望头部酒企主动调整带动行业转变，企业进步聚焦品质、与渠道，共同维护稳定有序的产业生态，动行业在平稳调整中实现质量健康发展。

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