伴随AI代理对底层力协同要求的急剧提升，Arm交出了份创纪录的2026财年四季度答卷，其全新AGI CPU产品在发布仅六周后，客户需求已翻倍激增至20亿美元。

华尔街见闻提及，5月6日美股盘后，Arm公布2026财年四季度业绩，营收同比增长20至14.9亿美元，出此前指引区间中值，全财年营收则增长23至49.2亿美元，连续三年实现逾20的营收增长。

Arm席执行官Rene Haas在业绩电话会议上宣布，Arm AGI CPU自6周前发布以来需求已翻倍，客户需求总量突破20亿美元，远此前约定的10亿美元供应目标。

但是目前供应瓶颈构成核心制约，公司维持该产品10亿美元的年度营收指引，正全力扩充晶圆、封装及测试产能。

与此同时，数据中心版税收入同比翻倍，Haas表态该业务有望再度翻倍，数据中心即将成为Arm大的业务板块，并重申公司2031财年实现250亿美元营收的长期目标。

AGI芯片需求爆发：“六周内订单翻倍至20亿美元”

在本次财报中，市场瞩目的焦点莫过于Arm在六周前（3月下旬）的“Arm Everywhere”活动上刚刚发布的Arm AGI CPU。

Arm从纯IP授权转向定制芯片的战略进展飞快，落地速度远管理层预期。

电话会上Rene Haas难掩对该产品的信心：

客户对Arm AGI CPU的反应非常强烈。我们现在已经拥有过20亿美元的跨越2027和2028财年的客户需求。这比我们在发布时宣布的数字（10亿美元）翻了番多。

Haas透露，团队正夜以继日地确保晶圆、存储、封装及测试设备的供应，Haas表示：

我们正在经历的计需求，而我们正处于这种需求增长的中心。

尽管需求激增，但受限于供应链产能，CFO Jason Child表示目前仍维持该产品10亿美元的财务指引目标，并证实批生产出货的收入将在2027财年四季度确认。

AI代理拉动千亿市场：“核心数量比芯片数量重要”

市场度关注的另个焦点是：在GPU主AI力的今天，CPU究竟有多大的增长空间？

Rene Haas认为，AI正从基于人类的查询转向持续的、由代理驱动的工作负载，这种转变大地扩展了CPU的作用。Rene Haas认为：

这些代理型工作负载需要CPU来协调任务、移动数据、管理内存、执行安全，并围绕加速器统筹工作。随着AI代理的扩展，数据中心将需要过目前4倍的CPU容量，到2030年将创造个过1000亿美元的数据中心CPU市场机会。

面对竞争对手提出的1200亿美元市场预估，Rene Haas坦言规模确实可能大，并指出相较于芯片数量的对比，从“核心数量（Core count）”的角度看待市场为准确。

Rene Haas表示，从芯片颗数来看，CPU数量过GPU未会发生，但从核心数来看，则很可能实现。

他认为，当前的加速器（如英伟达的Blackwell、Rubin）受限于掩膜板尺寸，不太可能堆叠多GPU颗粒。而CPU可以通过增加核心数来并行处理大量立的代理任务。

Rene Haas表示：

反观CPU，Arm AGI CPU已有136个核心，Vera为88个，未来几年核心数翻倍乃至翻两番可以期待。若颗芯片从136核增至500核，"颗数比"或许变化不大，但"核心数比"将发生根本转变。

“到2030年，大的CPU市场份额将属于Arm”

在谈及与AMD及Intel的竞争格局时，Arm展现出了强的生态扩张自信。

目前，包括英伟达的Vera、谷歌的Axion、亚马逊AWS的Graviton以及微软的Cobalt，顶平台均已采用基于Arm架构的定制CPU。

Haas在回答提问时大量引用了核心客户的动向，并抛出论断：

我预计，随着时间的移，对于Trainium平台、TPU以及英伟达的加速器，我相信那里的大部分市场份额将是Arm……我确信到2030年，按CPU类型划分的大市场份额将属于Arm。

这种生态绑定的背后是显著的能经济账。

正如Haas所言，Google近期发布的TPU 8t和8i用定制的Arm Axion CPU取代了x86主机处理器，Haas进步解释称：

在功耗降低50的情况下提了能，使得整体架构比之前的x86解决案实现了80的改进，正是这样的数据让客户拥抱了我们的平台。

双增长引擎确立，长线业绩指引锚定250亿美元

Arm正在发生刻的商业模式演进。

从单纯的出售IP和计子系统（CSS），扩展到直接提供芯片，Arm形成了“个计平台，个软件生态”的特壁垒。Rene Haas表示：

我们战略很清晰：通过IP和CSS增长版税，并将芯片作为新的增长向量添加进来。

在被问及这种向硬件延伸是否会引起原有生态伙伴的紧张时，他透露，所有被询问的50多行业巨头（包括AWS、微软、谷歌、英伟达、台积电等）均对该战略表示了支持，Rene Haas解释：

因为为Arm编写和优化的软件越多，就能让所有人都变得强大。

这种双引擎模式为Arm提供了的业绩确定。

公司预计，到2031财年，AGI CPU业务将产生150亿美元的收入，而IP业务将翻倍至100亿美元，总计达到250亿美元营收，这将转化为过9美元的每股收益（EPS）。

对于即将在眼前展开的2027财年，CFO Jason Child给出指引：

预计季度营收约为12.6亿美元，同比增长约20；全年版税和授权收入预计都将保持在20左右的增速。

Arm 2026财年四财季电话会议实录，全文翻译如下（AI工具辅助）：

Sharon（接线员）

欢迎收听Arm公司2026财年四季度业绩网络直播及电话会议。目前所有参与者处于仅收听模式。演讲结束后，将进入问答环节。如需提问，请按电话键盘上的"*11"键，系统将播放语音提示确认您已举手。如需撤回提问，请再次按"*11"键。请注意，本次会议将被录音。

现在，我将把会议交给投资者关系负责人Jeff Kvaal。

Jeff Kvaal（投资者关系负责人）

感谢Sharon，欢迎各位参加2026财年四季度业绩电话会议。出席本次电话会议的有Arm席执行官Rene Haas，以及Arm席财务官Jason Child。

今天的电话会议包含有关公司及其财务业绩的前瞻信息。上述陈述代表我们目前佳判断，但公司业务面临诸多风险与不确定，实际结果可能与前瞻陈述存在重大差异。影响公司业务和未来财务业绩的重要风险因素，已在向美国证券交易委员会（SEC）提交的20-F年度报告中详述。Arm不承担新任何前瞻陈述的义务。

此外，本次电话会议将引用非GAAP财务指标。相关非GAAP财务指标与直接可比GAAP指标的调节说明，可在股东信函中查阅，其中还包含对某些预期非GAAP财务指标的讨论（该等指标若不付出不理的努力则法进行调节），以及补充财务信息。所有业绩材料均可在investors.arm.com获取。

下面，请Rene发言。

CEO业绩陈述

Rene Haas（席执行官）：咸阳护角胶

季度与全年亮点

Arm公司本季度及本财年均创历史纪录。本季度营收达14.9亿美元，同比增长20，为历史单季营收，出指引中值。

许可收入：同比增长29，达8.19亿美元，主要受Arm平台强劲需求驱动。版税收入：同比增长11，达6.71亿美元，增长来自边缘AI、物理AI和云AI，其中数据中心版税同比翻倍以上。非GAAP每股收益：创历史纪录，达0.60美元，即便同期持续加大研发投入。

全年营收达创纪录的49.2亿美元，同比增长23。其中，版税收入26.1亿美元，同比增长21；许可收入23.1亿美元，同比增长25。非GAAP每股收益同样创下历史新，达1.77美元。

2026财年是Arm上市后连续三年实现过20的营收增长，充分体现了公司业务的强劲实力，以及Arm在增长计域日益提升的重要地位。

战略扩张与云端AI动能

本季度的核心亮点包括：Arm产品战略的拓展，以及在云端AI域持续增长的势头。

随着AI从基于人工查询向持续的智能代理驱动型工作负载演进，CPU的角正在显著扩大。智能代理工作负载要求CPU承担任务协调、数据移动、内存管理、安全强化，以及围绕加速器的工作编排等职能。随着智能代理AI规模持续扩展，数据中心所需的CPU力将过当前水平的4倍，预计到2030年将形成过1000亿美元的数据中心CPU市场机会。

上季度在"Arm Everywhere"发布会上亮相的Arm AGI CPU为智能代理AI造，可直接满足上述需求。这款面向数据中心的款量产硅产品，相比x86平台可实现过2倍的每机架能提升，并有潜力将每吉瓦AI数据中心资本支出降低达100亿美元。

Meta是我们的席作伙伴与联开发商，双正围绕支持过30亿用户的个人智能，共同进多代产品路线图。

Arm AGI CPU进步拓展了客户与Arm的作模式。客户现在可以通过IP、计子系统或芯片三种式部署Arm力，从而构建统的计平台与软件生态——这是Arm有的优势。

IP和CSS依然是版税增长的基础；芯片产品则是Arm平台的延伸，为客户构建AI基础设施提供了新的选择。

生态系统支持十分广泛，已有逾50行业顶企业支持Arm计平台向芯片域的拓展，其中不乏行业具影响力的企业。客户对Arm AGI CPU的反响为热烈——目前，跨越2027和2028财年的客户需求已过20亿美元，较发布会公布时翻倍以上。我们仍在按计划进，朝着"Arm Everywhere"发布会所披露的该业务150亿美元营收目标迈进。数据中心即将成为Arm大的业务板块，这向已十分明确：客户希望Arm成为AI数据中心的核心。

全平台AI布局

客户在智能代理应用运行之处需要Arm，在加速器扩展之处同样需要Arm。

以具体案例为例：SAP将把其核心数据库和业务应用工作负载迁移至Arm平台，起步于AWS Graviton，并将进步拓展至Arm AGI CPU，这标志着次重要的战略转型。Cloudflare将在其全球网络中部署Arm，以支持贴近用户的流量管理、安全护和AI理。此外，我们还与F5和SK电信等关键网络基础设施提供商达成了设计作。

AI基础设施需要CPU与加速器在大规模场景下协同运作。英伟达、亚马逊和谷歌已在基于加速器的系统中采用Arm架构CPU作为主控节点；Cerebras、OpenAI、Rebellions和Positron也在对Arm AGI CPU实施同样的部署案。

上述势头建立在Arm现有云端规模的基础之上。这规模越来越多地由Arm Neoverse CSS和Arm架构计所驱动，在顶大规模云厂商中的市场份额已达约50。

主要客户的近期公告表明，AI基础设施正在围绕Arm架构定制芯片加速构建。在谷歌Cloud Next大会上，谷歌发布了用于训练的TPU 8t和用于理的TPU 8i，两款产品均以自研Arm Axion CPU取代了原有的x86主机处理器，在降低50功耗的同时，能较上代x86案提升80。AWS持续进以Arm架构Graviton为核心、Trainium和Nitro协同配的定制芯片战略；微软则以Cobalt为核心进Arm架构战略，旨在为Azure工作负载提供能、能的计支持。在英伟达GTC大会上，英伟达发布了下代Arm架构CPU Vera，为智能代理AI造，并构建了集成256颗Vera CPU的立机架。

在主要的AI平台中，Arm架构CPU正日益成为能、率与云端经济的核心支柱。

Arm的机遇不止于数据中心。AI正在向每台设备和每个物理系统渗透——手机、PC、车辆、工厂、机器人、摄像头、传感器和联网设备，均需要具备软件可扩展的、安全计。这些AI工作负载都将运行在Arm之上。

目前，Arm芯片累计出货量已过3500亿颗，开发者生态过2200万人。Arm计平台是历史上的计平台，我们具备通过统的计平台与生态系统，将AI从云端基础设施延伸至边缘及物理世界的能力。

我们以创纪录的业绩、强劲的客户需求和广阔的市场机遇进入2027财年。战略向清晰：通过IP和CSS扩大版税收入，以芯片业务作为新增长引擎，并将Arm平台向下代AI工作负载扩展。基础已经奠定，当前的重心是执行落地，持续在Arm之上构筑AI的未来。

CFO财务报告

Jason Child（席财务官）：

四季度及全年业绩

本季度再次创造历史记录。总营收同比增长20，达14.9亿美元，较此前记录出近2.5亿美元。强劲的四季度营收，也为创纪录的全年画上句号。营收连续三年实现过20的增长，2026财年全年营收升至49亿美元。

营收的强势表现转化为四季度和2026财年双创纪录的每股收益。

版税收入同比增长11，达6.71亿美元，创历史单季版税记录。版税增长大的贡献来源是云端AI——数据中心版税收入持续同比翻倍，且目前尚未出现放缓迹象。这主要得益于所有主要大规模云厂商对Arm架构服务器芯片的加速上量，以及数据中心网络芯片——尤其是DPU和SmartNIC——部署规模的持续扩大，Arm在该细分市场的占有率接近。

在边缘AI域，尽管终端市场有所疲软，智能手机版税收入仍持续保持增长，这得益于Armv9及计子系统在端智能手机中渗透率的提升带来的单位版税率提。此外，基于Arm技术的ADAS和自动驾驶系统的长期增长，也为版税业绩提供了有力支撑。

许可及其他收入为8.19亿美元，同比增长29，增长主要来自对下代架构的强劲需求，以及与核心客户的度战略作。

相关案例包括：与印度尼西亚政府签署长期战略作协议，助力其提升AI技术研发能力；以及签署两项下代CSS许可协议，分别用于开发智能手机芯片和数据中心网络芯片。

在上述8.19亿美元许可收入中，软银关于技术许可与设计服务的协议贡献了2亿美元，与上季度持平。贯而言，受价值交易的时间节点和规模影响，许可收入存在季度间波动。因此，我们关注年化同价值（ACV），将其作为许可业务底层趋势的核心指标。ACV同比增长22，持续保持强劲势头，增速仍于我们对许可收入的长期增长预期。

如Rene所述，客户对Arm AGI CPU的需求非常强劲，我们已对跨越2027、2028财年的逾20亿美元需求具有清晰的展望。

然而，在我们积落实供应链产能期间，我们维持10亿美元的营收展望，批量产出货销售收入仍预计于本财年四季度确认。

运营费用与利润

非GAAP运营费用为7.34亿美元，较指引低约1000万美元，受持续加大研发投入影响，同比增长30。研发投入的增加，反映了对工程团队扩张的持续支持，涵盖下代架构、计子系统以及近期发布的Arm AGI CPU产品系列的持续创新。

非GAAP运营利润为7.31亿美元，非GAAP运营利润率约为49。在营收增长和运营费用略低于预期的共同驱动下，非GAAP每股收益达0.60美元。

2027财年季度及全年展望

季度展望：

营收预计为12.6亿美元（±5000万美元），中值对应同比增长约20；版税收入和许可及其他收入均预计同比增长约20；非GAAP运营费用预计约为7.6亿美元；非GAAP每股收益预计为0.40美元（±0.04美元）。

长期目标：

我们所观察到的需求强度，结不断拓展的产品组与日益化的客户作，增强了我们实现持续长期增长的信心。

对于未能参加3月"Arm Everywhere" AGI CPU发布会的投资者，我们再次重申：预计至2031财年，AGI CPU业务将实现150亿美元营收，IP业务将实现100亿美元营收，计总营收达250亿美元，对应每股收益过9美元。

问答环节

问题：AGI CPU需求细节及供应链（Andrew Gardiner，花旗集团）

Andrew Gardiner：

距"Arm Everywhere"发布会暨Arm AGI CPU正式发布仅6周，考虑到芯片行业和AI域的变化速度，感觉像是过了很久。您刚才提到的需求数据也印证了这点——未来两个财年的需求已过20亿美元。

请问，过去6周新增的需求具体是如何形成的？是哪类客户带来的？是发布会上介绍的客户在追加需求，还是有新的客户和应用场景？另外咸阳护角胶，Jason，您提到需求已翻倍，但指引维持不变，你们正在寻求来自晶圆厂及存储器作伙伴的增量供应，泡沫板橡塑板专用胶预计能落实多少？具体如何进？

Rene Haas：

关于需求来源，我来回答，供应情况也简要说明，数字层面请Jason补充。

我们在"Arm Everywhere"发布会上公布的这款产品有大优势：CPU可以多种形态交付，其中种颇具吸引力的选项是直接向我们的作伙伴——如Supermicro、联想、ASRock——采购成品机架，这使客户能够相当迅速地下单并完成部署。

我们接触的许多客户本已在使用Arm，论是通过内部设计还是云端运行。软件层面的工作已基本完成，引入新的Arm架构力在操作上几乎没有摩擦——软件就绪，又有可快速部署于数据中心的成品机架案，两者兼备。

就需求来源而言，两种情形都有：发布会上提及的客户追加了预测需求，也有发布会上未曾提及的新客户表达了强烈意向，并询问能多快拿到货。

3月底我们提到的是已确保供应以支撑10亿美元需求，覆盖存储器、晶圆、封装及测试设备。针对20亿美元的需求，我们目前正在落实相应供应链保障，团队正在全力以赴，确保能为客户找到优解。至于这对后续指引的影响，请Jason补充。

Jason Child：

关于预期，我想说，在"Arm Everywhere"发布会上，我们提到四季度的收入应在9000万美元左右，略低于1亿美元。目前我们没有调整这目标。随着全年进，我们会就供应链进展提供阶段新；到三季度，我们将给出四季度交付量的明确预估，届时也可能会提供2028财年的初步展望。

问题二：版税收入展望（Joe Quatrochi，富国银行）

Joe Quatrochi：

在季度及全年的版税率增长面，能否提供些参考？数据中心明显非常强劲且持续加速，消费电子和智能手机面又该如何看待？

Jason Child：

四季度有个相对较的基期，因为上年同期MediaTek天玑400系列的出货量出现了异常强劲的拉货，今年未能延续。因此版税收入增速有所放缓。如我们指引所示，预计季度将恢复至约20的增长水平。

关于各市场的具体假设：移动市场出货量可能在上季度转为负增长，预计整体市场仍将维持持平甚至小幅负增长。这影响主要集中在低端市场，对我们的整体影响相对有限。我们预计数据中心的需求可以抵消上述负面影响，并带来额增长。

目前，三大GPU厂商——英伟达（Vera/Grace）、谷歌（TPU配Axion）及亚马逊（Trainium配新Graviton）——均已转向Arm架构，预计这将为全年持续增长提供支撑。很难具体预判增速，但我们确实预计全年将持续预期。对于存储器和移动端的潜在疲软，我们预计云端业务将予以充分抵消，甚至实现越。

其他细分域面，汽车业务持续保持强劲增长，市占率和两位数增速均未见变化。总体而言，我们对本年度余下时间的版税前景感到乐观。

问题三：CPU市场份额策略（Vivek Arya，美国银行证券）

Vivek Arya：

昨天AMD在谈及CPU市场时给出了2030年1200亿美元的TAM预测，略于您此前给出的1000亿美元。他们还表示预计维持50的市场份额，英特尔也将保持存在感，同时还有Graviton、Axion、Vera等自研案。Arm在这市场中，自然的定位究竟是什么？理论上，你们会从哪些参与者手中获取份额？

Rene Haas：

我们在3月24日"Arm Everywhere"发布会上提出1000亿美元TAM时，是业内提出如此量数字的公司，随后引发了大量讨论。如今看到市场其他参与相继给出数字，颇感欣慰。这市场到那时间段能否达到1200亿美元？有可能。

我们观察到的不仅是CPU需求的爆发式增长，还有每颗CPU核心数量的持续攀升。许多智能代理倾向于在立的CPU核心上运行各自的任务、工作流或批处理。Arm AGI CPU拥有136个核心，远许多竞品。展望未来，256核、512核的产品是可以期待的。

这对Arm而言是佳的赛道——在核心数的设计中，每核心的能才是关键，而这正是我们的核心竞争优势所在。

Jason Child（补充）：

关于市场份额的问题：AMD说50，英特尔说50，我们也说50，加起来已经过了。我想说的是，我们看到了Arm大规模云厂商客户的强劲势头，包括英伟达、亚马逊、谷歌。当前出货量大、主流的加速器——TPU、Trainium和Rubin（Blackwell的下代）——全都已连接到Arm。未来它们将基于Arm。我们对这市场份额态势充满信心。

我们还谈到了大量客户——Cloudflare、Meta、SAP、SK电信、OpenAI——这些客户不会自行设计Arm架构CPU，论出于资本支出还是工程资源面的考量。这是我们能够度参与的广阔市场。AWS向外部作伙伴销售Graviton，本身也表明市场对Arm架构力存在巨大需求。我们认为自身将与作伙伴共同参与这市场，机会对双而言都足够大。

我有信心：到本世纪末，Arm将成为CPU类型中市场份额大的架构。

问题四：运营费用及全年收入节奏（Tim Schulte-Malander，罗斯柴尔德）

Tim Schulte-Malander：

Rene，您是否预期Arm CPU与上述加速器的结率将达到？另外，随着进入商用市场，在运营费用和客户支持面，是否有相关承诺？Jason，我也有个补充问题关于全年业绩节奏。

Rene Haas：

澄清下：我的预期是，在Trainium平台、TPU平台以及英伟达加速器上，大多数份额都将由Arm占据。英伟达基本已实现这转变，Graviton在过去多个季度的进展也印证了这趋势。谷歌在Cloud Next上发布的TPU 8t（训练）和8i（理），也宣告这趋势已展开。其背后的逻辑正如所言：在相同功耗包络内实现大幅能提升，整体平台能将随之显著提升。谷歌公布的数据显示综能提升达80。正是这样的数据，以及客户拥抱整个平台所获得的实际收益，让我们对这趋势延续充满信心。

关于客户支持和运营费用，成品机架由ODM作伙伴完成整机设计与制造，客户负责应用软件。底层代码、固件、启动ROM均由我们负责，相应的客户支持也由我们提供。硬件层面的任何问题，也由我们自行处理。相关运营费用已纳入我们公布的人员增长规划中，并在建立客户支持体系时整体考量。

Jason Child：

相关支持费用已在"Arm Everywhere"发布会上分享的数据中以及我们的长期指引中并核，需额外考量。

Tim Schulte-Malander（追问）：

Jason，关于2027财年全年的版税收入节奏，以及运营费用面的预期，能否提供多参考？

Jason Child：

版税收入全年增速预计约为20，各季度之间会有小幅波动，但均维持在20左右，许可收入亦然。

许可收入与过去三年类似，将呈后重型分布，下半年约占60，上半年约占40。

运营费用面，季度的环比增幅较此前预期有所收窄。整体来看，运营费用将每季度环比小幅增长，约为数个百分点。全年范围内，费用增速将低于营收增速，年末将恢复增量利润率的正向贡献，回到两年前启动大规模投入之前的水平。

问题五：CPU与GPU比例及核心数（Krish Sankar，TD Cowen）

Krish Sankar：

在理成为AGI CPU重要应用场景的背景下，CPU与GPU的比例何时会达到1:1，甚至过1:1？另外，能否区分主控节点与主机节点的机会？

Rene Haas：

从芯片颗数来看，CPU数量过GPU未会发生，但从核心数来看，则很可能实现。原因在于：Blackwell、Rubin等大型加速器基本上都受制于光罩曝光面积，芯片尺寸已接近物理限，不太可能堆叠多GPU颗粒。反观CPU，Arm AGI CPU已有136个核心，Vera为88个，未来几年核心数翻倍乃至翻两番可以期待。若颗芯片从136核增至500核，"颗数比"或许变化不大，但"核心数比"将发生根本转变。

增长的来源，在我看来，多是在力楼中设置属CPU机架——大量CPU机架将承担智能代理的编排调度和资源管理职能，而非仅在GPU架构中充当主控节点。

英伟达发布的属Vera机架就是好的例证——256颗Vera CPU芯片，每颗88个核心，装配在200千瓦液冷机架中，设计上紧邻Vera Rubin系统部署于数据中心。试想个有数十组Vera Rubin机架的场景，每1至2组Vera Rubin机架就可能配备组Vera机架，比例由此改变。

有点可以确定：我们此前对CPU需求的预判可能还是低估了。我们谈到需求将是当前的4倍，实际可能还不止于此。从核心数角度，而非单纯芯片颗数角度来思考这问题，可能为恰当。

问题六：现有IP客户的反应（Sebastien Naji，William Blair）

Sebastien Naji：

AGI CPU需求强劲令人鼓舞。许多投资者关心的问题是：这业务模式的转变，对同样在销售基于Arm架构CPU产品的现有IP客户有何影响？自3月发布会以来，大客户的反应如何？如何管理产品业务与IP业务之间潜在的张力？

Rene Haas：

这是个非常重要的问题。在进芯片销售战略之前，我们须先确保获得生态系统的支持。

Arm的生态系统涵盖多个层面：芯片制造作伙伴（三星、台积电）、EDA作伙伴（Synopsys、Cadence）、软件生态参与者（Linux社区、Kubernetes容器生态等），以及我们的被许可——AWS、微软、谷歌、英伟达等，他们均有自己的产品。

我们提前与上述伙伴进行了沟通，向他们阐明了我们的做法、背后的原因，以及此举对整个Arm生态系统的积意义——核心逻辑是：多面向Arm平台优化的软件，将使所有人共同受益。我们征询了他们在"Arm Everywhere"发布会上的背书支持，所有被问及的作伙伴例外地表示赞成，并积询问如何提供帮助。过50作伙伴中，有的提供了书面引言，有的提供了同行荐，还有的门为发布会录制了。

所有人的致认可和积支持，已是有力的背书。我们对此感感激，并会持续珍视这份信任。

后我想补充的是，出芯片产品的根本动力是客户的需求。我们的供应已经告罄，客户在争相寻求多产品，市场需求说明了切。

问题七：数据中心版税增长预测（Vijay Rakesh，瑞穗证券）

Vijay Rakesh：

随着CSP加速布局智能代理AI CPU，2027财年数据中心版税收入能否持续增长？

Rene Haas：

基于Neoverse的客户芯片版税已实现同比翻倍。我预计本财年将再次同比翻倍——这门业务非常强劲。

上季度我谈到数据中心将成为我们大的业务板块，当时指的是IP版税规模。现在加上Arm AGI CPU，我们拥有两个为强劲的营收来源，它们不会相互蚕食，而是并行增长。AGI CPU业务面，我们的目标是到2031财年实现150亿美元营收；IP业务面，我们预计将翻倍达到100亿美元，其增长主要将由数据中心驱动。

Vijay Rakesh（追问）：

奥力斯    PVC管道管件粘结胶价格     联系人：王经理    手机：18231788377（微信同号）    地址：河北省任丘市北辛庄乡南代河工业区/p>

许可收入面，2027、2028财年是否仍应按个位数增长预测？还是在Armv9等驱动下有望？

Jason Child：

本财年许可收入预计增速在20左右。长期来看，预计将维持在个位数至低双位数的增长区间。受AI投资周期驱动，过去三年增速显著，这势头至少还将延续年；之后走势难以判断。但我认为，每年至少10的增长，是目前可见的长期底线。

问题八：AGI芯片业务的成本结构与利润贡献（Harlan Sur，摩根大通）

Harlan Sur：

关于2027和2028财年计10亿美元的AGI CPU收入——大部分显然会落在2028财年。发布会上提到代产品毛利率约为30+。Jason，能否大致说明今明两年芯片业务的运营费用规模？这项业务何时能对整体盈利产生正向贡献？我了解2030年芯片业务的运营费用目标约为30亿美元，今明两年又大概在什么水平？

Jason Child：

2027和2028财年的收入拆分面，大致如5至6周前所阐述：四季度约9000万美元，其余约9.1亿美元在2028财年。我们的需求已过这数字，但在解决晶圆和存储器的供应瓶颈之前，暂以此为基准。

关于运营费用，我们的计划和指引已涵盖对应支持费用。

Rene Haas（补充）：

芯片开发中成本的部分其实是计芯片（compute die），它在本质上就是CSS。由于CSS研发成本已在我们的IP业务中覆盖，因此单来看，这项芯片业务本身的盈利能力远于普通芯片公司。为芯片业务额外新增的增量成本和运营费用并不大，对应团队规模在数十人量，而非数百人。可以预期，该业务明年将实现运营利润转正。

展望2031年，我们预计IP业务的运营利润率约为65，芯片业务约为35。达到上述利润率的速度，主要取决于营收增长的节奏。在150亿美元的营收规模下，我认为这些数字是理的。

问题九：CPU核心计与智能代理编排（Lee Simpson，摩根士丹利）

Lee Simpson：

Rene，您提到应该从核心数而非芯片颗数来看待CPU与GPU的比例关系，尤其是在处理智能代理会话时。从底层逻辑来看，每个智能代理工作流是否需要个核心？或者是否可以换个角度，用编排每个加速器生成的token所需的Arm指令数来衡量？

Rene Haas：

从指令数角度来分析确实过于复杂，相对直观的思考式是：每个智能代理本身就在运行个批次或任务。代理的执行特是异步的——它运行任务、进行调度、暂停等待，这种模式其实非常适单核处理，而需多核并行协同。单核运行在能上为优越；核心数越多，理论上能并发处理的批次就越多。因此我们坚持认为：核心数越多越好，这也是未来CPU芯片核心数持续增加的根本原因。

未来不定会出现芯片颗数的大幅增加，但芯片的ASP（平均售价）会随核心数的增加而显著提升——这正是当人们预测五年后TAM达1000亿至1250亿美元时，主要的驱动逻辑所在。

核心逻辑是单核对应个批处理任务，而非多核并行执行多条指令。

Rene Haas：

感谢各位的提问。本季度成绩斐然。约14.9亿美元的季度营收，在不久前曾是Arm整年的规模；而上市后短短数年便实现近50亿美元的年收入，越了我们彼时约45亿美元的预测目标，这充分体现了Arm员工、客户和作伙伴共同付出的心。

当前我们正处于前所未有的力需求浪潮之中，而Arm正位于这需求增长的核心。

Arm未来的增长路径清晰可见，两大增长引擎并驾齐驱：

Arm AGI芯片业务：3月24日发布时有10亿美元需求，现已过20亿美元，未来两年翻倍，我们坚定进到2031财年实现150亿美元营收的目标。IP业务：Neoverse IP与CSS的版税已实现同比翻倍，预计本年度将再次翻倍，同时得到AWS、谷歌、英伟达和微软的持续加速采用。

两大增长引擎代表了Arm为强劲且具可持续的结构增长。再次感谢各位的提问，也感谢大对Arm持续的关注与支持。

Sharon（接线员）：

今天的电话会议到此结束，感谢各位参与，您可以断开连接。

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