来源：华尔街见闻 黔东南橡塑胶

　　韩国股市暴跌令约70万散户陷杠杆ETF亏，政府救市压力陡增。稳市基金、空禁令、限制杠杆ETF、调整保证金要求、放宽回购规则“五大救市”齐上桌，但如何稳市场又避道德风险，仍是大考验。

　　韩国股市7月遭遇历史暴跌，约70万散户投资者在杠杆ETF爆仓中损失惨重，政府正面临空前政压力，当局已着手评估多项市场干预工具。

　　Kospi指数在本轮暴跌中接连跌破50日、100日和200日均线，杠杆ETF资产规模从6月峰值逾500亿美元骤降至约160亿美元，跌幅近70。

　　据彭博等媒体周四报道，韩国市场当局正权衡为激进的稳市案，包括启用国稳市基金、空禁令、限制杠杆ETF。周三，韩国企划财政部已召开“紧急市场状况研判会议”，宣布维持别市场警戒，并启动跨部门24小时监测机制。

　　此次危机的政敏感尤为突出。

　　韩国政府此前曾主动鼓励散户参与三星电子和SK 海力士主的AI芯片股热潮，如今散户在48小时内遭受巨额亏损，令当局陷入两难。

　　Ethos Investment Management席投资官James Fletcher表示，“当你引庭入市，而他们随后在48小时内蒙受如此规模的损失，采取行动的政压力便会变得为强烈。”

　　杠杆ETF成重灾区，散户损失触目惊心

　　本轮暴跌的核心火索，是5月出的挂钩三星电子和SK 海力士的杠杆ETF产品。这类产品设计用于放大标的股票的涨跌幅，在市场上行期吸引大批散户涌入黔东南橡塑胶，却在暴跌中将亏损成倍放大。

　　据英国《金融时报》报道，韩国投资证券（Korea Investment & Securities）披露，其88万名持有三星股票的客户中，近半数目前处于亏损状态；40.8万名持有SK 海力士的投资者中，亏损比例达近70。

　　摩根大通数据显示，杠杆ETF资产规模从2026年初不足100亿美元，急速膨胀至6月的逾500亿美元，随后在7月底骤降至约160亿美元，峰值至今跌幅接近70。

　　Pictet Asset Management驻伦敦投资经理Young Jae Lee指出，散户大量买入杠杆ETF波动率，同时迫使外资基金大举抛售，“对散户而言，这是场两败俱伤的游戏。”

　　五大救市工具浮出水面

　　据彭博梳理，韩国当局目前正评估五项潜在干预手段。

　　国稳市基金面，政府已预留约10万亿韩元（约69亿美元）用于市场动荡时期的股市稳定，该工具上次实际动用可追溯至2008年金融危机。

　　不过，Indosuez Wealth Management亚洲席策略师Francis Tan警告，贸然动用存在道德风险，“虽然韩国政府可以通过股市稳定基金提供定向流动、帮助恢复信心，但这有可能扭曲市场信号。

　　“国民年金公团（NPS）作为全球大养老基金之，通常与政府协同行动，但Yuanta Securities Korea股票研究主管Choi HyunJae认为，NPS主动介入的可能不大，因为其国内股票配置比例已出战略目标上限。

　　空禁令面黔东南橡塑胶，据韩联社7月30日援引知情人士报道，泡沫板橡塑板专用胶韩国交易所（KRX）已在内部评估暂停空的技术可行及系统准备时间，同时检视将现行30涨跌停板幅度收窄的可操作。

　　知情人士强调，上述工作属于针对端行情的预评估，并不意味着相关措施即将落地。韩国交易所随后公开否认，称未收到政府任何关于暂停空的要求，也未开展相关研究，并强调此类政策并非交易所能够自行决定。

　　Fibonacci Asset Management席执行官Jung In Yun表示，空禁令应被视为“后手段”，因为“它可能在不解决根本问题的情况下损害外资信心”。

　　限制杠杆ETF面，部分投资者和议员呼吁将相关产品强制退市，甚至有投资者团体在国会大门前摆放花圈以示抗议。

　　韩国顶市场监管机构已对相关产品的出表示“遗憾”，但强制退市目前看来可能不大。当局已采取临时措施，包括暂停新产品上市、限制投资者持仓上限并提交易成本。

　　保证金要求面，散户大量借贷买股、价格下跌后遭强制平仓，加剧了市场波动。

　　Tan表示，政府可能考虑收紧保证金要求。Choi则建议，券商可适当放宽抵押品要求或给予短暂宽限期，以缓解机械抛售压力，但他同时指出，此举将使券商承担大风险并压缩保证金相关收入。

　　股票回购规则面，政府还可能调整回购规定，鼓励已宣布回购计划且认为股价被低估的企业加快购股节奏。现行规则对企业单次回购规模设有上限，且须按预先披露的时间表分散执行。

　　政压力倒逼救市，道德风险争议犹存

　　分析人士普遍认为，鉴于政府此前主动鼓励散户参与AI和存储芯片热潮，当局终出手干预的概率正在上升。

　　James Fletcher表示，“对于个积鼓励散户入市的政府而言，这是股强劲的逆风。”

　　目前，Kospi隔夜度下跌5.5，尽管三星电子公布强劲盈利，终仍收跌约1，显示市场信心尚未企稳。值得关注的是，随着抛售持续和监管趋严，杠杆ETF的新增资金流入已明显放缓甚至出现逆转，这在定程度上降低了杠杆进步放大跌幅的风险，但分析人士提醒，市场波动仍不容忽视。

　　如何在稳定市场与避道德风险之间寻求平衡，将是韩国当局在政压力与市场逻辑之间须作出的艰难抉择。

　　风险提示及责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符其特定状况。据此投资，责任自负。 海量资讯、解读，尽在财经APP

责任编辑：刘万里 SF014 相关词条:玻璃棉毡     塑料挤出机     预应力钢绞线    铁皮保温    万能胶生产厂家

奥力斯    PVC管道管件粘结胶价格     联系人：王经理    手机：18231788377（微信同号）    地址：河北省任丘市北辛庄乡南代河工业区/p>

1.本网站以及本平台支持关于《新广告法》实施的“极限词“用语属“违词”的规定，并在网站的各个栏目、产品主图、详情页等描述中规避“违禁词”。
2.本店欢迎所有用户指出有“违禁词”“广告法”出现的地方，并积极配合修改。
3.凡用户访问本网页，均表示默认详情页的描述，不支持任何以极限化“违禁词”“广告法”为借口理由投诉违反《新广告法》黔东南橡塑胶，以此来变相勒索商家索要赔偿的违法恶意行为。