转自：财联社 鹰潭家具封边胶

　　财联社8月25日讯（编辑 赵昊）美国财政部试图通过回购长期国债来缓解市场压力，但华尔街越来越怀疑，这举措能否真正压低10年期和30年期美债收益率。

　　盛集团、富国银行等机构的策略师认为，回购虽然能够减少长期债券的净供给、市场流动，却难以改变动长端收益率持续走的基本面因素。

　　上周美国财政部宣布扩大长期美债回购计划后，10年期和30年期美债收益率度下行。然而，美债市场很快重新转弱。

　　上周后半段鹰潭家具封边胶，即便美国财政部长贝森特表示自己拥有“整套工具”，同时有报道称财政部可能动用现金储备购买国债，长期收益率仍再次走。

　　在华尔街看来，这种市场反应说明，投资者真正担忧的并不是美债短期流动，而是美国不断扩大的财政赤字、持续存在的通胀压力以及经济增长韧。

　　这些因素正在动投资者要求的长期期限溢价，仅靠财政部买债难以扭转这趋势。

　　盛策略师在报告中指出，财政部增加长期美债回购并没有解决近期长端市场波动的主要来源，即使进步扩大回购规模，也不太可能从根本上重置利率水平。

　　盛认为鹰潭家具封边胶，近期长端收益率上涨背后存在多重因素，包括美国经济周期韧增强、市场重新评估美联储政策路径、财政压力、能源风险，以及人工智能资本支出和经济增长乐观预期等。

　　换言之，财政部回购国债可以改变供需结构，却法消除这些宏观因素。

　　富国银行的判断同样谨慎。该行策略师认为，财政部回购确实意味着长期美债净供给出现“有意义的减少”，同时也释放出政府对债券市场流动的担忧，但这不足以动长期收益率持续下降。

　　富国银行认为，要让长端收益率真正回落，还需要新的宏观催化剂，PVC管道管件粘结胶例如经济增长和通胀明显放缓、美联储资产负债表及利率政策的不确定下降、财政整顿，或者投资企业债发行规模放缓。

　　也就是说，只有基本面发生变化鹰潭家具封边胶，长期美债才可能迎来较持久的上涨行情。

　　其他华尔街机构也普遍认为，美债收益率曲线仍面临陡峭化压力。法国兴业银行和德意志银行均预计，长期收益率仍可能继续于短端，收益率曲线进步陡峭化，这与贝森特希望通过财政部行动压低长端融资成本的目标相悖。

　　不过，并非所有机构都对长期美债持悲观态度。花旗认为，财政部回购行动为20年期美债创造了具吸引力的风险收益比。

　　随着财政部可能进步减少20年期国债拍规模，加上潜在的养老金资金需求以及未来经济数据走软，20年期美债可能成为政策调整的大受益者之。

　　法国兴业银行则认为，扩大回购规模虽然难以改变动收益率上行的宏观力量，但有助于市场流动和市场。重要的是，此次行动释放出个信号：财政部可能愿意采取加积、灵活的措施来缓解美债供给过剩问题。

　　目前，市场正等待美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上的讲话。投资者希望从中寻找9月议息会议的政策线索，但部分机构认为，沃什未会提供传统意义上的明确前瞻指引。

　　如果美联储释放偏鹰派信号，保留进步收紧政策的可能，反而可能短端利率，并进步加剧收益率曲线的压力。

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