曾经风光两的“巴菲特”郭广昌蚌埠PVC管道管件粘结胶，这次结结实实地摔了个大跟头。

港股复星发布业绩预告，预计2025年录得215亿至235亿元的巨额亏损。

这不仅是其上市以来的大亏损，是将2024年的亏损额放大了近五倍。

消息出，网络上嘲讽声四起。

有人认为在A股搞价值投资行不通，甚至调侃真正的巴菲特来了也得脱层皮。

然而，复星的暴亏真的要让A股和价值投资来背锅吗？

真相并非如此。

复星这次过200亿的巨亏，九成以上源于次的资产减值，是对过去十几年里那些失败的投资项目，做了次迟到的价值清。

海外败局，买来的“全球化帝国”沦为接盘游戏

郭广昌之所以被称为“巴菲特”蚌埠PVC管道管件粘结胶，核心在于他学会了巴菲特的活——用保险公司的“浮存金”来做投资。

凭借抄底欧洲、香港等多保险公司，复星手握数千亿长期且低成本的资金。

但资金到手后，郭广昌的玩法却与巴菲特截然相反。

巴菲特的原则是，看不懂、不熟悉、没把握的域坚决不碰，并且大多数投资都留在他熟悉的美国本土。

而郭广昌却着“动力嫁接全球资源”的旗号，在全球范围内开启了狂的“买买买”模式。

文旅、品、消费、科技，复星四处出击。

然而，这些海外价买来的资产，终却成了埋在复星账本下的连环地雷。

据不统计，复星在海外并购上亏损巨大。

其中蚌埠PVC管道管件粘结胶，希腊时尚Folli Follie在2018年被曝出财务造假，复星在这笔投资上累计亏损约4.95亿元。

2015年调收购的全球顶演艺IP太阳马戏团，在2020年宣告破产重组，复星持有的股权被直接清，投入的约1250万美元投资了水漂。

英国百年旅行社托马斯库克、法国浪凡等，例外都成了复星的海外踩雷案例。

这些本指望能带来协同应的全球名，pvc管道管件胶在面临经营恶化时，有的只能持续流，有的则被迫低价甩。

成本借来的浮存金，终沦为了替他人位接盘的买单工具。

地产计提与断臂自救，前富的生存守则

除了海外败局，国内房地产资产的贬值是给复星胸口下的另记重锤。

复星旗下的核心地产平台复地，在行业狂飙的黄金期，拿下了大量成本昂的商住地块。

随着行业度调整，这些重资产项目面临去化艰难、售价严重不及预期的局面。

当账面价值远于当前的市场价值时，财务上的次计提减值就成了不得不吞下的苦果。

其中，房地产相关项目减值占到亏损总额的约55。

债务危机逼近时，郭广昌展现出了强的求生欲。

过去几年，复星忍痛割舍了青岛啤酒、南钢股份等知名标的，累计回约800亿元。

而讽刺的是，用来给海外败局和地产债务“救火”的，恰恰是复星在国内优质的资产以及在A股投资中真正赚到大钱的上市公司股票。

郭广昌用几百亿的学费，为所有投资者上了课。

任何人在资本市场做投资，终都法摆脱“能力圈”的束缚。

学得了巴菲特用保险资金融资的皮毛，却没有学到巴菲特坚守能力圈、拒诱惑的骨髓，跟风全球化扩张的结果，只能是吞下自酿的苦果。相关词条:管道保温     塑料管材生产线     锚索    玻璃棉毡    PVC管道管件粘结胶

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