退居台下的巴菲特在接受访时直言当前缺乏理想的投资环境甘肃海绵专用胶价格，真正的买入时机要等到市场恐慌至“人接听电话”之时。

当地时间5月2日周六，2026年伯克希尔股东大会间隙，巴菲特接受CNBC主播Becky Quick的访。

巴菲特直言当前市场并非部署现金的理想环境，同时抨击单日期权交易是"纯粹的"，并表示只有当市场崩溃、"没人接电话"时，才是真正的买入良机。

巴菲特坦言，自己能够真正理解的企业在整体市场中所占比例，已不如十年前。不过他也强调，伯克希尔在某些时候看似按兵不动，但在另些时候行动迅速。

今年是巴菲特次以观众身份出席年会。就在年前的同场，他宣布卸任CEO，将大权交予接班人Greg Abel。

市场投机狂热：“现在的市场就像附带赌场的教堂”

伯克希尔目前手握约3800亿美元的巨额现金，市场度关注其为何迟迟不进行大规模并购或投资。巴菲特对此回应，价格太，标的太少。

巴菲特表示：

就为伯克希尔部署现金而言，现在并不是我们理想的环境。

他强调公司拥有正确的管理层，可以挑剔地选择机会：

有时候我们什么都不做，但有时候我们会非常活跃。

在谈及当前的宏观股市环境时，巴菲特使用了为生动的比喻来形容华尔街的投机氛围。

我把现在的市场比作个附带赌场的教堂。人们可以在教堂和赌场之间穿梭。我想说，在教堂里的人还是比在赌场里的人多，但赌场对人们已经变得非常有吸引力了。

巴菲特针见地指出：

如果你买单日期权，那不是投资，也不是投机，那是彻头彻尾的。

结近期有美国士兵利用委内瑞拉军事行动机密信息，在预测市场获利40万美元的案件，他说：

除非能像那个人样知道我们什么时候会进委内瑞拉，否则没有人能解释为什么要买天期的期权，这类事情的数量大得惊人。

巴菲特感叹道：

我们从来没有遇到过比现在‘赌’重的人群。

巴菲特补充指出，热情的涨并不意味着市场然崩溃，但会致大量资产的价格长期处于位。

真正的买入时机：“当别人都不接电话的时候”

面对伯克希尔约3800亿美元的现金储备，巴菲特坦言当前投资环境并不理想，企的市场价格是他按兵不动的主要原因之。

他同时承认，随着年龄增长，他所能刻理解的行业占比已不如10年前——对于那些从小与新技术共同成长的年轻人所擅长的域，他不再奢望具备优势。

尽管如此甘肃海绵专用胶价格，他强调伯克希尔具备快速决策的能力，且有能力承接任何规模的交易，只是在等待适的时机。巴菲特声称：

可能的买入时机，是当其他所有人都不接电话的时候。

巴菲特坦言，在长达60年的职业生涯中，真正“油水丰厚”的年份可能只有五年。他回忆了市场崩溃时的真实华尔街生态：

每个人都在吹嘘他们出的交易部门。但当市场崩溃时，你再去试试找他们，他们根本不接电话。即便接了，报价和要价也会附加各种条件，买价差巨大……这感觉就像走进屠宰场，你有阵子都不会想吃热狗了。

对于可能引发暴跌的“黑天鹅”，巴菲特保持着贯的豁达。他表示：

人们讨论和担忧的事情通常不会发生，反而是突如其来的黑天鹅才能撼动市场。

但他强调：

去担忧这些毫益处，我们只需保持认知即可。

对抗通胀的终武器与AI风险

在被问及美联储主席鲍威尔的去留问题时，巴菲特明确表态：

他在的时候，我会安心。

他强调，失控的通货膨胀是任何经济体面临的严峻威胁之，历史上已有数国付出惨痛代价。

针对当前持续3的通胀环境，巴菲特回忆了上世纪保罗·沃尔克（前美联储主席）时代的恶通胀历史。

他指出，旦货币失去信任，对很多人来说将是悲剧。

面对通胀，伯克希尔法左右宏观利率的走向，但巴菲特再次重申了他经典的微观御逻辑：

如果你是镇上好的医生，或者是镇上好的律师，论在任何经济环境下你都能赚钱。

除了宏观经济，巴菲特还在访谈中表达了对AI度伪造技术的切担忧。在股东大会期间，甚至出现了个逼真的“假巴菲特”。

这很可怕。当你有九个左右的国拥有核武器，而人们又在研究这种（度伪造）技术时，尤为可怕。

巴菲特将轻信假信息的破坏力与经典的《世界大战》广播引起恐慌相提并论。

给股东的终寄语：遵循“黄金法则”

当被问及对数千名长期股东和伙人的寄语时，巴菲特没有谈论投资策略，而是回归人生哲学。

他说：

我给他们的条准则，就是黄金法则——己所不欲勿施于人。

如果全世界都遵循这条黄金法则，社会将会变得比美好，巴菲特微笑着说：

从为人父母到做老板，这适用于切。它不花你分钱。事实上，它会换来别人对你好的态度。从某种意义上说甘肃海绵专用胶价格，这甚至是种其‘自私’的做法，但我从未见过任何个按照这种式行事却感到不快乐的人。

以下是巴菲特访全文（AI辅助翻译）：

2026年伯克希尔·哈撒韦股东大会——沃伦·巴菲特访

主持人： 我们现在正与伯克希尔·哈撒韦公司董事长沃伦·巴菲特坐下来进行访。60年来，他次坐在台下的观众席旁观全程，而不是坐在台上。沃伦，就在去年的这个时候，您出人意料地宣布将卸任CEO职。年过去了，此刻回望，您有何感想？

巴菲特： 我觉得切都在顺利运转，确实如此。就为伯克希尔配置资金而言，目前的外部环境谈不上理想。但就内部管理而言，我们有适的管理层，有理的安排。我们可以自主选择出手时机，没有人能对我们发号施令。所以有时候我们按兵不动，但有时候我们也会相当活跃。

主持人： 今天台上有发言者谈到，他在保险承保面的个核心原则就是"按兵不动"——这与您直以来谈论投资决策时的理念如出辙。

巴菲特： 这个世界上，总有人不断向你兜售各种机会，问题在于哪些真正值得出手。或许有两万个机会看似理，但你未能看懂，那就放它们马，别碰就行了。

主持人： 您说目前的外部环境并不理想。这或许指向个问题——公司账上坐拥近4000亿美元现金，尽管格雷格费了些口舌解释，实际上大约是3800亿美元左右。论如何，那是相当可观的笔现金。您目前仍然参与投资组的管理，也在持续观察股市，但似乎没有发现太多想买的标的？

巴菲特： 那我们就什么都不做。我在这行干了大约60年，真正"肥美"的机会大概只有五年。我记得IBM的老托马斯·沃森曾被问及成功的秘诀，他说："我只在擅长的域出手，并且始终守在那些域附近。"这就是全部的道理。IBM当年涉足三个不同的业务，包括卡机等，其中两个终都被证明是行不通的，于是他们注于那唯个奏的业务。

主持人： 当您环顾四周，是觉得目前估值太了吗？我想应该还是有些您喜欢的生意，只是价格不对——格雷格在台上也提到了这点。

巴菲特： 我会说，与十年前相比，在我真正看得懂的生意里，占整体市场的比例已经小了。我有好些年没有去学习新行业了，所以我不会强迫自己去学，我也不会在那些从小就与这些产品起成长、亲眼见证其演变的年轻人面前，妄称自己有什么优势。就像苹果，你不需要看懂太多，看懂个就够了。

主持人： 我想听听您对宏观层面的看法，因为这未是格雷格会直接评论的话题。从宏观股市环境来看，您感觉如何？是觉得贵了，还是看到了机会？

巴菲特： 我曾把股市比作座教堂，旁边附设了个赌场，人们可以在两者之间自由穿梭。我会说，如今教堂里的人和赌场里的人都在增加，但赌场对人们的吸引力越来越大了。

如果你在买日期权，那根本不是投资，也不是投机，那就是，纯粹的。没有人能说清楚自己为什么要买个只有天有期的期权。这类行为的质令人瞠目结舌。

我们从来没有见过比现在赌重的市场，但这并不意味着切都已可救药。这确实意味着，很多资产的价格在相当长的时间内都会处于位，不会轻易被挤压出空间来。

这种现象存在已有五十年了，但就在过去这周，我们看到，尽管监管越来越多，人们还是费尽心思钻规则的空子，而不是遵守规则，这是个持续的挑战。

主持人： 以您的投资风格，您自己说过，60年从业生涯里，真正"肥美"的机会也就五年左右。我想这意味着您始终在等待下个"肥美"的机会。您认为，怎样的条件才能催生出这样的机会？

巴菲特： 往往是个电话。去年我们就通过封信谈成了笔收购，但规模不够大，对伯克希尔的意义还不够显著。

主持人： 贝尔实验室？

巴菲特： 不，不是贝尔实验室。有时候附带的多些，有时候少些。我们的体量足以承接任何规模的交易，做决策的速度也比任何人都快，而且我们说话数。但现实是，很多人在做的是转生意，擅长销售对他们有价值。不需要挨挨户吸尘器，其他式能让你赚多的钱。而且现在市场上的钱比任何时候都多。

主持人： 好的机会，大概率还是在宏观环境混乱的时候出现，对吧？

巴菲特： 很可能如此。适买东西的时候，往往是别人都不接电话的时候。平时大都在吹嘘自己多么出的交易部门，但等到市场真的崩盘，过去，没人接。就接了，报出来的买价和价都是"待定"，买价差宽得离谱。糟糕的是，他们还会利用从你这里探到的意图，转过头来用另种式宰你。那种感觉，就像走进了屠宰场，出来以后很长时间都不想再碰热狗了。

主持人： 我想问的是甘肃海绵专用胶价格，您是否看到目前有任何迹象，预示着那样的时刻可能再次到来？市场上有没有哪里正在积累恐慌情绪？

巴菲特： 如果你能提前看到，那就不会发生了。真正的危机，总是从天而降，出乎所有人意料。有人可能骤然离世，核战争也可能从天而降——谁说得准呢？

主持人： 那我们就敲敲木头，讨个吉利。

巴菲特： 敲木头没有用，这正是我想说的。

主持人： 是，说得对。

巴菲特： 就像当年萨拉热窝的那声枪响，1914年，大公被刺，然后次世界大战爆发了。生活中的切都是如此。人们正在谈论、预的事，pvc管道管件胶往往不会发生；真正发生的，是那些从未被预料到的。

用"从天而降"这个说法，在当下尤为贴切——真的有东西可能从天上掉下来，我们根本不知道明天会发生什么。

我不喜欢这样跟人说话，因为忧虑这件事本身并没有太大意义。我认为，对这些潜在风险保持清醒的认知是要的，但沉溺于忧虑则毫益处，甚至有害。我也不喜欢去渲染末日将至这种情绪。

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主持人： Greg昨天告诉我，他近养成了个习惯，常说"我不焦虑、我不忧虑"，这或许确实是种很好的生活态度。那我们来聊聊当下几个实际问题。通货膨胀目前有所上升，伯克希尔旗下有大量实业，您如何应对？

巴菲特： 对于失控的恶通胀，我们能做的非常有限，甚至只能选择避开那些容易被冲击的域。纵观二战以来我这生所经历的，发生过恶通胀的国数量惊人。旦失控，整个世界就会变样。魏玛德国是个端的案例，那是战的后果。但类似的事情在几十个国都发生过，有些国甚至经历了六七次国破产，人们在金融域所做的事，有时真的令人叹为观止。

主持人： 那我们再谈谈当前的通胀吧。目前的情况并不端，通胀率刚刚过3，远不及新冠疫情期间将近9的水平。能源价格上涨对于企业经营有何影响，伯克希尔如何应对？

巴菲特： 沃尔克出手之前，形势曾经相当危急——当时的感觉就是"现金是垃圾"，人们对货币正在失去信心。我记得那时候你借款利率达12，而农业的回报率大概只有6，结果内布拉斯加州有大批农民破产了，因为他们用出土地盈利能力的价格去买地，承担着远实际收益的利息，只因为他们相信美元会消失、土地不会消失。这对很多人来说是场悲剧。

当然，如果你是镇上好的医生、好的律师，或者顶的电视主持人，论通胀多，你总能赚到钱。但旦人们对货币失去信心，整个国就会变成另番面貌。我直希望美国永远不要走到那步，但我们并非对此疫。我们对利率上下浮动半个百分点还有相当的掌控力，但如果利率需要上涨50个百分点，那就是另回事了，我们的掌控力就要弱得多了。

主持人： 您长期以来都是杰伊·鲍威尔的支持者。他上周刚刚主持了他作为美联储主席的后次联邦公开市场委员会会议。他表示，鉴于所受到的各种威胁，他将继续留任美联储，在可预见的未来继续担任现职。

巴菲特： 他在那个位置上，我会放心。货币这件事不容有失。就像当年沃尔克在任，我同样感到踏实。说实话，经济学未是处理这类问题的佳人选。你随便翻开本1950年代或1970年代的经济学教科书——比如保罗·萨缪尔森写的那本，他是个了不起的人，为聪明，那本书作为标准教材用了25年，足足900页——但你翻遍全书，找不到条关于利率的词条。而利率恰恰是那个时代的学生，在他们生中所经历的重要的经济现象之。正是那些你根本想不到的事，才会造成大的破坏。

主持人： 我们来聊聊伯克希尔几重要持仓公司的CEO变动。您提到了苹果公司的蒂姆·库克，认为他做得非常出。但他并不是您主要持仓中唯位离任的CEO。詹姆斯·昆西近也从可口可乐卸任了，我们刚刚还和维姬·霍勒布通话，她宣布将从西石油退休并卸任。

格雷格再强调，这个投资组的稳定，在于他了解这些公司、了解这些管理者。但现在这些重要持仓公司都将迎来新的管理层，这是否令人担忧？

巴菲特： 可口可乐那边，确实有好些年是个问题。

非常优秀的公司反而难看出管理问题，因为公司的惯会支撑它继续运转——每天都有人在购买它的产品，管理层犯了错，短期内也未会显现出来。这正是投资中的大难题。蒂姆·库克，我从开始就认为他非常出。我们大多数规模较小的管理者也都很优秀，能处理好日常问题，但他们未能预见到那些压倒的重大挑战——应对那些挑战，以前是我的职责，现在是格雷格的职责。

主持人： 您对这些持仓还有信心吗？有没有见过那些即将接任的新管理者？

巴菲特： 见的都是老面孔。

主持人： 我是指那些即将接任的新CEO，比如接替蒂姆·库克的人选。

巴菲特： 我当然见过些正在接洽的公司的相关人员。我享受与人交道的过程，但识人确实可能出错。我近在看离婚率的数据——这件事本身比判断谁是适的CEO还要重要。而且现在经历了多年的磨，依然还是同样的错误在重复。想想我年轻的时候，很多人在二十岁出头就决定结婚了，就这么结了。现在的人相处五年再结婚，依然在犯同样的错误。

主持人： 所以您认为我们在判断力上没有进步？

巴菲特： 我说不准。也许人们在婚前和婚后的表现本来就会不同。我只能说，几乎所有人在婚后个月，都会觉得婚姻和自己预期的有所不同，但究竟是好过预期还是差过预期，我就不知道了。

主持人： 沃伦，我们来聊聊度伪造的问题。今天大会开始时出现了个"假冒巴菲特"，做得相当逼真——格雷格当时还开玩笑说，个问题提问者是位自称住在奥马哈、坐在看台上的"沃伦"。您之前表达过对AI度伪造的担忧，认为这对世界意味着什么？

巴菲特： 这件事应该让所有人都感到担忧。糟糕的情形，是出现个以假乱真的、模仿任何位现任总统的度伪造。想象下那会造成什么后果。这让我想起很久以前，在新泽西发生的那件事——档广播剧播出了"火星人入侵地球"的节目，引发了大规模恐慌。

主持人： 您是说奥森·威尔斯那次？

巴菲特： 是的。当你能够以假乱真地操纵信息，人们就会轻易被骗去大量钱财，资金也会流向不该流向的地，这是非常可怕的事。尤其是在当今世界，有九个国左右拥有核武器，同时还有人在研发具毁灭的东西，这切就令人不安了。我们已经应对过些挑战，但未来会发生什么，我真的不知道。

主持人： 让我们把话题拉回伯克希尔。我前天和您交谈，我们聊到了格雷格·阿贝尔，说到他是个非常好的人，确实是个了不起的人。但您说了句让我印象很的话——您选择他，并不是因为他是个好人。那您为什么选他？

巴菲特： 因为他对商业有着非常敏锐的判断力。顺便说句，他近正在准备入籍，即将正式成为美国公民。他跟我讲了他为入籍所需要学习的内容。我过去也曾与些正在申请入籍的人有所接触，见过他们在宣誓成为美国公民时脸上的那份自豪感，以及为此需要学习的宪法知识。

我在格雷格身上也感受到了这点。他的成就、他拥有的切，都已经相当出了，但成为美国公民对他来说意味着某种真实的分量。他告诉我，他的小儿子对入籍考试中的些问题竟然比他熟悉，这让我觉得很有意思——个孩子比父亲了解美国公民身份的考题。这种事发生在美国之外的地，简直难以想象。

美国是个真正的奇迹。它所创造的切，就是个对的奇迹。当然，财富分配的不均衡是有目共睹的，这是任何人都会指出的缺陷。但这个国有它巨大的吸引力，有某种"秘"的存在。我直没能精确地找出它究竟是什么，但当个国运转了两百多年，每年都还有人迫切地想要来这里，那就说明这里定有什么特别的东西。

格雷格·阿贝尔非常期待成为美国公民，这对他而言意义重大——那是花钱买不来的东西，不是哪个麦迪逊大道的广告所能包装出来的感情。在我95年的人生里，我次又次地见证过这种感情。所以当他在这两天主动跟我提起，说他正在等待终的入籍审批，我内心感到由衷的欣慰。

主持人： 我还不知道他还不是双重国籍呢。我知道他是加拿大人，但我以为他早就有双重国籍了。

巴菲特： 他正在完成完整的入籍手续。你可能会问，他有要这样做吗？不入籍他照样生活得很好。但他还是想要。

主持人： 是的。今年我们正在庆祝美国建国250周年，而您亲历了其中95年。您认为那种"秘"还会延续下去吗？我们需要做些什么来守护它、让它继续发挥作用？

巴菲特： 我们确实有这种"秘"。它是个好秘密，好到连我自己也说不清它究竟是什么。但有点我可以肯定：只要有选择，人们就会选择来到美国。当然，你也可以列出些小国，那里的人们也过得很幸福。但在这个世界上，还有哪个国，几百年来持续地吸引着全世界的人前来移民？

这个国吸引了各各样的人，包括些不那么光彩的人，不同族裔都有各自的黑帮，可那套筛选机制从来没有能力门挑选"优质的人"进来，但它就是奏了，它在发挥作用。

只是，它所带来的端的财富分化，似乎和理想社会的设计相去甚远。如果你真的要凭空设计个的社会，设计出这么的人均GDP，你大概不会同时设计出这样的遗产制度，你会在很多面做出截然不同的选择。但不知怎么，它就是走通了。当然，走通了并不意味着我们不能做得好。

主持人： 沃伦，此刻在这个体育馆里，有成千上万的股东和伙人坐在那里，其中很多人和您携手走过了数十年。我想知道，您有什么话想对他们说吗？这些多年来直关注着您、与您并肩同行的伙伴们。

巴菲特： 我认为，个人重要的行为准则，就是黄金法则——"己所不欲，勿施于人"。我不是个宗教信徒，但这句话在两千多年来，没有任何人说得好。这大概也是它能流传至今的原因之。现在，仍有比任何当代著作都多得多的人，在读着本两千年前写就的关于如何为人处世的书。《旧约》里有各种各样的故事，视角不而足，但如果全世界都能践行黄金法则，这个社会将会美好得多。

主持人： 以你希望别人对待你的式去对待别人。

巴菲特： 这适用于生活中的切——为人父母、身为上司，以及所有其他角。而且它不需要任何成本，反过来，它还会让别人以好的式对待你。从这个意义上说，它其实是件非常"自利"的事。而我这辈子，从来没有见过个真正践行黄金法则的人是不快乐的。我见过很多人，经历过很多种不同的处境，都是如此。

主持人： 沃伦，非常感谢您今天抽出时间接受我们的访。他就是伯克希尔·哈撒韦公司董事长沃伦·巴菲特。格雷格·阿贝尔稍后即将登台，我们马上就能看到他的精彩发言。

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