近日，车载语音“老二”思驰科技股份有限公司（以下简称“思驰”）向上交所递交招股书。南都记者注意到，此次为思驰二次尝试冲击科创板上市。2022年甘孜橱柜台面胶，其次递表时，曾被上交所问询三轮，终，上交所以其未能充分说明未来四年营收复增长率的预测理，同时未能充分揭示上市前净资产为负的风险，否决了递表。

再度递表，业绩表现如何？结新招股书和此前递表时的问询函回复，南都记者注意到，思驰近年营收、净利润均未达到此前预期，整体上来看，思驰此次提交的业绩和上次递表相比未见大幅提升。值得提的是，大股东阿里系还在前番上市折戟后两次减持，前后套现2.8亿元。当前，思驰所处的车载语音市场竞争十分激烈，时隔三年再次递表，其能否顺利上岸？

再度闯关上交所，披露业绩不达前次递表预期

次冲击IPO时，思驰曾在问询回复函中预计，未来2022年-2026年公司的营业收入规模分别为4.52亿元、7.25亿元、11.50亿元、16.90亿元和24.51亿元。但新招股书显示，其2025年营收仅6.88亿元，仅达成此前预计数额的40.71。

关于业绩不达预期的原因，南都记者联系思驰面了解，其回复称，“公司报告期收入持续增长，2025年营业收入6.88亿元，符科创板相关上市标准；前次测为基于当时条件的前瞻判断，不构成业绩承诺”。

公开资料介绍，思驰是对话式人工智能平台企业，主要聚焦智慧出行、智慧办公和智慧物联三大域，为客户提供融大模型智能体技术的端云协同、软硬结的场景化人机对话解决案。分业务来看，2023年至2025年间，思驰智能办公业务收入分别为1.8亿元、2.32亿元和2.43亿元，智慧物联业务收入分别为1.97亿元、1.6亿元和1.69亿元。

而在智慧出行域，思驰此前问询函中预计，2023年至2026年，其将取得相关收入1.87亿元、3.16亿元、4.51亿元、6.32亿元。但此次招股书显示，2023年至2025年，思驰以智能汽车为主的智慧出行域收入分别为1.62亿元、2.08亿元和2.76亿元，仅是此前预测目标的86.63、65.82、61.2。

同时，市场占有率情况也不够理想。据盖世汽车研究院数据，2025年，思驰的国内整车车载语音装机量市占率22，较名科大讯飞41.9市场份额还存在较大差距，2026年季度，科大讯飞市占率增至42.6，思驰则跌至21.8。针对市占率下滑情况，思驰面对南都记者表示，“车载语音交互市场份额受下游整车厂客户销量结构、车型排产节奏、终端交付周期以及不同车型生命周期等因素影响，季度之间存在定波动属于行业正常现象”。

思驰还表示，“公司2025年全年国内车载语音交互市场份额约为22。报告期内甘孜橱柜台面胶，公司智慧出行业务持续服务比亚迪、奔驰、上汽、吉利等头部车企，相关业务的竞争力主要体现在头部客户覆盖、量产车型持续搭载、端云协同交付能力以及多语种、端侧智能等技术能力的持续迭代。”

“造”能力不足，二次递表上调募资金额

利润面，前次递表时，思驰曾预计，其将在2025年实现扭亏为盈，但此次招股书显示，截至2025年底并报表未分配利润为-9.89亿元，仍未扭亏为盈。思驰在此次招股书中继续预计称，假设公司研发项目进展顺利，且相关商业化订单及项目按期完成，公司预计早于2026年实现盈利。

另外，思驰经营活动产生的现金流量净额也持续三年为负值，2023年至2025年，分别为-2.28亿元、-1.83亿元和-1.71亿元。整体看来，思驰的“造”能力究竟几何？此前定下的盈利目标为何未能达成？此番递表预计将在2026年实现盈利是否仍为“画饼”？对于未来盈利时间点的预测有何具体依据？

思驰回复南都记者称，公司尚未盈利主要源于技术密集型行业特点、持续研发投入、市场生态培育和人才激励投入，报告期内亏损持续收窄、现金流持续。而有关盈利时间的预测，思驰进步表示，公司业务规模总体保持增长态势，在主营业务产品毛利率保持相对稳定的情况下，公司的主营业务毛利将持续增长，公司盈利能力将得以进步提升。同时，公司期间费用占营业收入的比重将逐步降低。

不过，思驰面也强调，“公司本次招股说明书显示，预计早于2026年实现盈利，系基于当前产品结构、毛利率水平、费用率及业务进情况作出的前瞻分析，不构成盈利预测或业绩承诺”。

针对思驰面提到的尚未盈利与研发投入存在定关系，南都记者从招股书中发现，2025年，其研发投入数额和占营收比例皆较之上年有所下滑。招股书显示，2023年至2025年，其研发费用分别为2.26亿元、2.64亿元和2.54亿元，占营业收入比例分别为41.98、43.99和 36.86。并且思驰的研发投入均为费用化研发费用，不存在资本化开发支出。思驰面认为，泡沫板橡塑板专用胶自身研发费用保持在较水平。

何为较水平？思驰此前表示，其所处的智能语音语言行业与科大讯飞为相近。那么以同赛道的科大讯飞作为对比，公开数据显示，2023年、2024年和2025年，科大讯飞研发费用分别为34.81亿元、38.92亿元和44.39亿元甘孜橱柜台面胶，研发投入占营业收入比例分别为19.53、19.62和19.79。可以看到，科大讯飞研发投入远思驰，且近年仍在不断加码中，不过占营收比例较低。 

除科大讯飞外，云从科技、商汤科技、寒武纪和云天励飞也是思驰曾列举过的可比企业。财报数据显示，2023年至2025年，云从科技研发费用分别为4.91亿元、4.72亿元和2.1亿元，研发投入总额占营业收入比例分别为91.97、119.26和43.73。商汤科技研发开支分别为34.66亿元、41.32亿元和37.75亿元，占总营收比例为101.76、109.54和75.27。 

寒武纪研发费用分别为11.18亿元、12.16亿元和13.51亿元，研发投入总额占营业收入比例分别为157.53、91.3和17.99。云天励飞研发费用分别为2.95亿元、4亿元和4.45亿元，研发投入总额占营业收入比例分别为58.27、43.59和33.26。从数值上来看，四可比公司研发费用均于思驰，研发投入占总营收比例也基本于思驰。不过，2025年，各占比均出现下滑情况。

从前述情况整体上来看，近年，思驰不仅营收情况不达预期，“造”能力存在不足，研发投入也有所下滑，但是，此番上市，其却上调了募资资金数额。数据显示，思驰拟募资额上限由前次IPO的10.33亿元上调至15.55亿元。此次募资主要用于AI软件及软硬体化解决案项目、AI智能终端产品研发升项目和研发中心建设项目。“有利于进产品迭代、增强技术研发实力、扩大主营业务规模，并提升公司核心竞争力和市场占有率。”思驰面表示。

上调募资金额原因为何？底气何在？南都记者就此询问，思驰仅回应称，公司本次募集资金与公司现有主营业务密切相关，与公司现有生产经营规模、财务状况、技术水平、管理能力和发展目标等相适应，且符国产业政策的要求和行业发展趋势，具有良好的市场前景和经济益。公司将按照募集资金管理制度，对募集资金实行户存储、款用，并接受保荐机构、开户银行、证券交易所及相关有权部门监督。

大股东阿里接连减持，计套现2.8亿元

从融资历程来看，天眼查App信息显示，思驰在成立后共完成14轮融资，总额20亿元。投资包括阿里巴巴、联想之星、富士康、北汽产投、美的资本、元璟资本等，其中，阿里系是除思驰管理层外的大外部股东。

招股书显示，IPO前，思驰员工股权激励计划持股平台达孜积慧持股12.4663，作为思驰创始人和实际控制人的始兴和俞凯分别持股10.5397和7.2760。始兴、俞凯、林远东和达孜积慧已签订致行动协议，始兴、俞凯通过林远东（思驰联创始人）及达孜积慧间接控制发行人15.302股份的表决权；因此始兴和俞凯计控制公司33.1177股份的表决权。

值得提的是，南都记者注意到，思驰次IPO被否后，大股东阿里系在2023年7月和2025年6月两次出现转让股权动作。招股书显示，2023年7月31日，阿里网络分别与扬州腾川、扬州腾辰签署股份转让协议，约定阿里网络将其持有的思驰部分股权给扬州腾川，转让对价7000万元；部分股权转让给扬州腾辰，转让对价7000万元。

同年8月30日，阿里网络将所持有的思驰股权转由旗下杭州灏月承继，2025年6月3日，杭州灏月与杭州棠齐签署股份转让协议，约定杭州灏月将其持有的思驰部分股权转让给杭州棠齐，转让对价8000万元。同年6月18日，杭州灏月分别与上海思玛体、泸州璞信签署股份转让协议，约定将部分股权进行转让，转让对价均为3000万元。前后计套现2.8亿元。

目前，阿里旗下杭州灏月依旧持有思驰2134.74万股，但持股比例已大幅降低至5.421，为四大股东。针对阿里系减持套现是否为不那么看好思驰发展的相关问题，思驰面对南都记者表示，“股东股权转让属于股东自身商业安排，不影响公司主营业务、核心技术、客户基础和经营战略。”而关于杭州灏月等股东的股权转让事项，公司已在招股书中按照监管要求进行披露。相关股权转让均履行了要的协议签署、股东名册新等程序。

阿里系不仅是思驰的大股东，也是其早期的大客户和大供应商。此前问询函回复中，上交所曾提到，2019年，浙江天猫技术有限公司为思驰大客户，同年，阿里云计有限公司为思驰大供应商。但2020-2021年，思驰向浙江天猫销售收入减少，主要因阿里云开始广自身的智能语音语义产品，向阿里云的采购金额也有所减少。 

新招股书显示，阿里巴巴集团已于2024年退出思驰前五大供应商行列，2023年后阿里系也已不在思驰前五大客户行列。对于和阿里系作减少的情况，思驰面对南都记者表示，“公司不存在严重依赖少数客户的情况。”招股书显示，2023年至2025年，思驰来自前五大客户的收入占总营收比例分别为20.17、22.14和24.32。 

采写：南都N记者 朱可轩

  相关词条:玻璃棉毡     塑料挤出机     预应力钢绞线    铁皮保温    万能胶生产厂家

奥力斯    PVC管道管件粘结胶价格     联系人：王经理    手机：18231788377（微信同号）    地址：河北省任丘市北辛庄乡南代河工业区/p>

1.本网站以及本平台支持关于《新广告法》实施的“极限词“用语属“违词”的规定，并在网站的各个栏目、产品主图、详情页等描述中规避“违禁词”。
2.本店欢迎所有用户指出有“违禁词”“广告法”出现的地方，并积极配合修改。
3.凡用户访问本网页，均表示默认详情页的描述甘孜橱柜台面胶，不支持任何以极限化“违禁词”“广告法”为借口理由投诉违反《新广告法》，以此来变相勒索商家索要赔偿的违法恶意行为。