随着A股上市公司2025年年报披露落下帷幕图木舒克泡沫板橡塑板专用胶，份份详尽的财务数据揭示了各行业在过去年中的盈利状况。在众多财务指标中，销售毛利率作为衡量企业核心竞争力与盈利质量的道标尺备受关注。

Wind数据显示,除金融业以外，A股上市公司2025年平均销售毛利率为27.22，相较于2024年的27.63，整体微降0.41个百分点。但不同行业间销售毛利率表现天差地别，其中，生物医药、美容护理以其毛利长期“霸榜”，而煤炭、农林牧渔、建筑装饰、石油石化、钢铁等行业的毛利率则长期垫底。

22公司毛利率越贵州茅台

销售毛利率通常是衡量公司或个行业,将原材料或服务转化为利润的能力，面，这是企业核心竞争力的量化体现，毛利率直接反映了企业在产业链中的议价能力，毛利率通常意味着企业拥有技术壁垒、溢价、成本控制优势或特的商业模式；另面，毛利率是净利润的“蓄水池”，若毛利率过低，即便企业限压缩管理和销售费用，其终的净利润空间也为有限。

整体来看，A股上市公司2025年平均销售毛利率为27.22，相较于2024年的27.63，整体微降0.41个百分点。有2874上市公司的销售毛利率同比出现不同程度的下滑，占比53。

在毛利率排名的头部，有78上市公司的毛利率过80，有30过90。毛利率的三上市公司均为来自医药生物行业的抗创新药企，分别为海创药业-U（688302.SH）、药控股-U（688197.SH）、艾力斯（688578.SH），销售毛利率分别为98.62、96.93、96.83。

其中，海创药业位列A股毛利率榜，2025年5月，该公司款自主研发的疗晚期前列腺的1类新药氘恩扎鲁胺软胶囊获得国药监局批准上市，2025年12月纳入国医保药品目录。该药品当年取得境内药品销售收入2019.25万元，毛利率达99.79。

药控股主要聚焦国产小分子药物的迭代升与临床突破，该公司的产品仍处于临床研发阶段，尚未进入商业化，2025年度收入主要为技术开发、技术服务及中间体销售收入，其中，技术开发及服务的毛利率也达99.87。

艾力斯的核心产品1类小分子靶向药物甲磺酸伏美替尼片去年销售持续放量，此外，戈来雷塞NSCLC二线疗适应症也于2025年5月获批上市，其抗类产品的毛利率为97.28。

投资者通常将贵州茅台（600519.SH）视为毛利率的“天花板”。去年，贵州茅台的毛利率为91.23，在A股市场中，22上市公司的年度毛利率过了这水平。

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在毛利率排名的尾部，Wind数据显示：A股市场有746上市公司的毛利率低于10图木舒克泡沫板橡塑板专用胶，其中，119上市公司的毛利率为负数。毛利率为负值是个异常的财务现象，意味着公司产品销售价格法覆盖直接生产成本，越越亏。

位于A股惨赛道影视行业中的华智数媒（300426.SZ）去年毛利率为-212.21，是A股市场去年销售毛利率低的上市公司，该公司去年营业收入同比下滑40.78，净亏损4.02亿元，同比下滑1344.84。

同为影视行业中的北京文化（000802.SZ）、博纳影业（001330.SZ）毛利率亦为负数，两上市公司的电影业务毛利率分别为-142.37、-342.78。在年报中，两公司称，泡沫板橡塑板专用胶当前，电影市场正处于结构调整周期，挑战依然十分严峻，尤其是市场“冷热分化”的现象仍然明显，电影市场复苏回暖仍任重道远。

毛利率的“天差”与“地别”

不同行业间的销售毛利率表现天差地别。Wind数据显示：医药生物、美容护理是毛利率的“地”，其中，医药生物以48.9的平均毛利率位居申万行业之，美容护理紧随其后，行业平均毛利率为44.06。

对此图木舒克泡沫板橡塑板专用胶，圳大象投资顾问有限公司席咨询谭格非解释，医药生物毛利源于利技术壁垒、刚需弱价格弹、轻资产成本结构，叠加集采未覆盖创新药、端器械等毛利细分赛道；而美容护理则依托颜值经济需求扩容、溢价显著、生产成本低，行业集中度提升进步稳固定价权。

当A股上市公司整体毛利率呈缓降趋势时，美容护理行业却走出了条立的上升曲线，平均销售毛利率从2022年的40.39升至2023年的43.05，2024年达43.81，并于2025年突破44。这连串稳步攀升的数字，使其成为市场中为数不多、能够持续提升毛利率的行业之。

“主要原因在于其相关核心产品向端功化升、上游原材料成本下行、直营渠道优化减少中间损耗，叠加中小出清缓解价格战，行业定价体系趋稳等因素致的。”谭格非分析说。

美容护理业毛利率的上市公司为医美注射剂龙头美客（300896.SZ），其毛利率常年维持在90以上，去年为92.70，较上年度下降1.94个百分点。

另外，计机、社会服务、食品饮料、纺织服饰、商贸售、国军工等行业的利率也处于位，均值在30至40之间。其中，纺织服饰、商贸售、国军工的毛利率均值较2024年有所提升。

而毛利率较低的行业诸如房地产、建筑材料、基础化工、有金属、电力设备、煤炭、农林牧渔、建筑装饰、石油石化、钢铁等，毛利率均值在10至20之间。其中，房地产、煤炭业的毛利率均值较2024年大幅下降了3个百分点左右。

可以看到，毛利率顶的行业或是技术密集型，或是驱动型产业，而低毛利行业则集中在周期强、度竞争、产品同质化的资源、加工、制造等域。这也表明，技术、等形资产是支撑毛利率的核心要素。

“毛利率是企业核心竞争力的核心标尺，其水平反映产品壁垒与定价权，趋势变动预判盈利周期，还能区分增收不增利的原因、验证行业景气度，是投资者规避低质量盈利陷阱的关键指标。”谭格非说。

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