受市场风险偏好下降影响，本周 A 股市场出现回调，三大股指全线下跌，尽管周五顽强，但每经 100 指数本周依旧下跌 1.46。未来个月市场将进入密集的数据与政策验证期衡水护角胶 ，市场在强震后有望企稳。

每经 100 指数周五企稳回升

本周，受到地缘政因素影响，全球股市出现大震荡。从周 K 线来看，截至 3 月 6 日收盘，上证指数下跌 0.93，以 4124.19 点报收；证成指下跌 2.22，以 14172.63 点报收；创业板指和科创 50 指数周跌幅分别达到 2.45 和 4.95；每经 100 指数周跌幅为 1.46，以 1061.88 点报收。尽管指数持续回落，但每经 100 指数周五出现强势，呈现探底回升态势。

成分股面，大盘蓝筹股本周御强，基本出现震荡上扬走势，其中，石油和海油周涨幅过 10，石化、网易、中远海控、比亚迪、农业银行、建设银行以及电建周涨幅在 5 左右。周市值增长面，石油、海油以及农业银行周市值增长过千亿元。建设银行、工商银行、宁德时代和石化周市值增长则在 500 亿元以上。

政策面上，今年政府工作报告就持续化资本市场改革做出部署，明确指引资本市场质量发展的下阶段目标。3 月 6 日，证监会主席吴清在新闻发布会中进步作出细化安排，从五大面对资本市场改革提出的要求衡水护角胶 ，具体涉及完善特稳市机制建设、完善资本市场基础制度、提升上市公司质量并优化结构、加强监管执法和投资者保护以及水平对外开放等。

有券商机构指出，当前我国正处于国内经济新旧动能切换、外部输入风险加大之际，面对"十五五"时期国内新形势，提资本市场制度包容、适应是资本市场质量发展的然要求，股市"风向标"的作用也将加凸显。

就短期市场而言，尽管中东地区冲突走势还存在度不确定，但情绪边际影响大的时期或许已经过去，全国两会整体定调稳健，有望为股市上涨奠定坚实政策基调。 

石油股价创近 18 年新

从本周每经 100 指数成分股表现来看，"三桶油"表现强势，涨幅居前。其中，石油周涨幅达 13.26，周中市值度越农业银行，股价创近 18 年新。

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近期，美以伊军事冲突升显著升油价；OPEC+ 增产节奏与地缘风险博弈加剧，短期油价波动中枢显著上移。若战事延宕衡水护角胶 ，中东供应缺口可能迫使亚洲买加快转向俄油、西非油等替代来源，引发跨区套利活跃与运费上行，进步放大油价弹。因此，当供需格局变化升油价时，PVC管道管件粘结胶石油的盈利预期也将随之。

3 月 2 日，石油集团董事长、党组书记戴厚良会见广东省委常委、常务省长张虎，就化务实作进行交流。戴厚良表示，石油将积应对严峻复杂的形势，持续化与广东的务实作，为建设能源强国、动广东经济社会质量发展作出新贡献。

当前，在市场风险偏好回落、地缘不确定加大的背景下，能够提供稳定现金流回报且股价波动相对较低的股息资产，其"确定溢价"正在被市场重新定价。

据了解，2010 年以来，石油股利支付率持续不低于 45，即便在 2016 年～2017 年业绩低迷阶段，仍保持较对分红金额。2024 年公司归母净利润创历史新之际，股利支付率为 52.2，于历史盈利年的股利支付率。

转型升加速有助穿越周期

石油是国有重要骨干企业和全球主要的油气生产商和供应商之，其上游能源业务包括原油及气的勘探、开发、生产、输送和销售及新能源业务；在炼化石化面，公司布局有原油及石油产品的炼制，以及化工产品的生产和销售及新材料业务；公司在下游销售贸易域涉及炼油产品和非油品的销售以及贸易业务。

2025 年前三季度，在原油产业链上，石油持续加大勘探开发力度，入进炼化转型升，依托全产业链优势抵御油价波动。公司强化勘探叠加提升采收率，原油产储量指标有望持续；入实施减油增化、减油增特，不断提升附加值产品产量，炼化转型有望入进。

在气产业链面，公司气开发工作将稳常规、耕致密、攻坚页岩、突破煤岩，中长期内我国气需求仍将保持增长，随着国内气市场化改革化，公司气销售盈利能力持续向好。

从油气行业来看，产油国"利重于量"诉求未改，OPEC+ 在短期牺牲价格以争取市场份额后，再平衡压力有望动新轮协同达成，叠加北美页岩油成本影响，60 美元 / 桶的布伦特油价中枢在南美供应增量集中释放、全球能源转型进步提速前仍有望得到支撑。具备增产降本能力及气业务增量的分红能源龙头，或将助力国内油气资源自主可控。

光大证券分析指出，受益于石油集团的体化全产业链优势，公司加强"增储上产"、进炼化转型，油气两大产业链运行，有望实现长期穿越周期的成长。

每日经济新闻

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