北京泡沫板专用胶价格 依旧坚挺——贵州茅台

本文是《简投研》的841篇文章。文章仅记录个人思考北京泡沫板专用胶价格，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。、白酒行业的黄金时代（2003-2021年） 2003-2021年，是白酒行业的黄金时代。

这近20年的白酒黄金时代，又可以细分为两个阶段。

阶段，03-12年——牛。

经济速增长，城镇化、房地产、基建爆发，政务消费 + 商务宴请双轮驱动，期间，白酒产量从 331 万千升→1153 万千升，行业营收 545 亿→4466 亿，行业利润从 42 亿→819 亿，利润翻了接近 20 倍。

期间，酒厂纷纷扩产，经销商囤货就能稳赚，几乎不存在库存危机。

白酒行业的黄金十年，量价齐升，就像是买入处于上涨阶段的股票，只要参与，就能赚钱。

终结信号是2012年底的《八项规定》，限制三公消费，除此之外，还有酒鬼酒塑化剂事件在波助澜。

13—15年，行业迅速进入度调整期，端酒批价腰斩，茅台批价从 1800 元低跌到 850 元，大量经销商亏损。

二阶段，16-21年——局部牛。

2016年，白酒产量达到历史峰值 1358 万千升，之后逐年下滑，因而，此阶段是“局部牛”，不再是全行业繁荣，而是头部享红利。

政务消费大幅萎缩，商务、礼品、个人消费接棒，是少喝酒、喝好酒的消费升。

这轮，飞天茅台批价路冲，2020—2021 季，原箱售价摸到 3500～3900 元区间。

和轮黄金十年相比，行业总产量不再增长北京泡沫板专用胶价格，甚至逐年下滑；行业严重分化，茅五泸汾洋持续走强，大量区域酒企、中低端白酒生存艰难；价格上涨不来自真实开瓶消费，大量酒被渠道、投资人囤起来，换言之，端白酒逐渐有了收藏品属。 二、白酒行业的存量博弈时代（2022年至今） 2022年至今，白酒行业进入存量博弈时代。

此阶段，行业总量继续下行，白酒依靠真实开瓶消费支撑，投机囤货需求弱化，白酒的收藏品属弱化；预期未来只有少数顶维持业绩韧，大多数酒企承压。

由此可见，白酒行业的存量时代，不仅中小继续承压，而且头部的销量也受到了冲击，就在几个月前，浓眉大眼的五粮液，就暴雷了。

作为“A股皇冠上的珍珠”的贵州茅台，如今怎样了？ 三、依旧坚挺 营收&净利24年触顶，后同比微降；盈利能力依旧惊人，25年，毛利率91，净利率51，ROE是33；资产负债结构依旧很好，资产负债率16；现金流存量依旧惊人，总资产3200亿，各式现金达2000亿；经营现金流净值依旧很好，与净利润基本同步、相当；分红依旧惊人，股利支付率达51。

总之，除了成长同比微降以外，公司的财务表现依旧坚挺。

比同行好太多了。

至于股价，好像直就在1400元左右转悠，那些把贵州茅台作为底仓的机构投资者，应该也没赚到什么钱。 四、为何坚挺？ 为何贵州茅台的业绩，如此坚挺？

我认为很重要的个原因就是：

飞天茅台的官指价直是1499元，虽然飞天茅台的价格，从 1800 元低跌到 850 元，泡沫板橡塑板专用胶又涨到3600元，如今1600元就能买到，价格波动巨大，但大部分利润都留在经销商、黄牛手里，上市公司拿不到这部分溢价，因而，终端售价过山车式的震荡，终承受者是经销商和黄牛，而非茅台。

至于下游的销量，总体而言是稳定的。

只不过这种稳定，是价格在调节——此前需求很强烈，但价格也很贵，如今需求在减弱，但价格也便宜了很多。

当然，贵州茅台得以稳坐钓鱼台，并非因为幸运，归根结底，还是在于茅台自身藏不露的营销技巧。

对于那些炒作茅台的黄牛，就像对待自己跋扈轻佻的小儿子样，茅台表面厌恶，内心实则喜欢。

如果没有出厂价和建议售价之间的巨大差距，也不会有经销商积的屯酒，也不会有茅台对这些经销商的对优势地位，虽然茅台酒厂终止与部分不法经销商的作屡见报端，但是其实二者实为利益共同体，终止与部分经商的作实际上是茅台集团对全体经销商的敲；如果没有建议售价和消费者实际购买价之间的巨大差距，少了这份吹捧和炒作，也不会有茅台封的地位，茅台和国窖1573以及五粮液的不同在哪？点就是国、五消费者可以用建议售价买到，茅就不可以。

维系端白酒的头把交椅需要炒作，而炒作的黄牛仅仅是其纵横捭阖的手段，好比古代帝南面之术，当群臣在下面争的不可开交，实则是帝为安全的时候。

对于贵州茅台，经销商和黄牛是自己进攻时的桥头堡，也是自己撤退时的战略缓冲。 五、贵州茅台的投资逻辑 23年8月，为公司写过文章，文章标题是《A股皇冠上的珍珠》，文章详述了贵州茅台种种令人瞠目结舌的特品质。

如今回看这些特品质，有的品质，是坚如磐石、亘古不易的，例如，茅台本身的特口感、存货属；有的品质，则是墙头草、随风倒，例如，贵州茅台的货币属、收藏品属，白酒行业下行，这些属自然就弱化了许多，毕竟，飞天茅台从3500元/瓶跌到了1600元/瓶嘛。

如今，托底贵州茅台业绩的，则在于前文所述的贵州茅台的营销技巧。

其他白酒厂商没有这样的营销技巧，建议售价就可以买到，故而，那些白酒厂的业绩没有缓冲，白酒行业下行，业绩自然受到了严重冲击。

从这个角度来看，目前白酒行业的下行趋势，并不十分严重，并没有对贵州茅台造成致命冲击，这些战略缓冲区就足以承受。

至于遥远的未来，则不得而知。

如果白酒行业的下滑只是暂时的，那么，贵州茅台的业绩终有触底的天。

如果白酒行业的下滑却是的，那么，贵州茅台的核心业绩，也终究会被冲击。

如今的年轻人，喝白酒的似乎越来越少了，没有年轻人的追捧，老登们的致物，终会分文不值。 赞赏，是真诚的认可！相关词条:罐体保温施工     异型材设备     锚索    玻璃棉    保温护角专用胶

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