松原橡塑专用胶 净利破百亿大关 飙升近70 宝丰能源交出史上佳成绩单

3月12日，宝丰能源(600989.SH)发布2025年度业绩报告：在宏观经济承压和行业进入度调整期的背景下，公司以份“增长、盈利、现金流”的优异“成绩单”，展现出核心盈利能力持续跑行业，资产负债结构进步优化，以实实的业绩证明其在复杂市场环境下可撼动的龙头地位与雄厚产业实力。

产能集中释放，构筑能源安全“压舱石”

2025年是宝丰能源的产能爆发之年。随着内蒙古300万吨/年煤制烯烃项目达产，公司聚烯烃总产能强势跃升至近600万吨/年，稳居国内行业。规模的跃升不仅是数字的增长，是战略的落地，公司每年可实现3000万吨以上的石油替代，有筑牢能源产业链供应链安全线。公司甲醇年产能达1400万吨，是国内单厂规模大的甲醇生产企业，依托煤-甲醇-烯烃体化全产业链模式，甲醇吨成本较行业平均水平低300-500元，规模与成本优势凸显。该产能不仅是国内甲醇替代的核心力量，量价齐升弹亦居行业前列，每年可实现1400万吨甲醇替代，大幅提升我国煤化工产业链自主可控水平。产能的集中释放，也为公司业绩增长提供了坚实底座。报告期内，烯烃产品持续保持产销两，成为拉动整体营收的核心引擎。通过技术集成与规模应，宝丰能源正以“压舱石”姿态，为国内能源安全与产业升提供可持续的内生动力。

“致成本”护城河松原橡塑专用胶，盈利能力穿越周期

在聚烯烃行业竞争日趋白热化的当下，成本控制力是衡量企业核心竞争力的唯标尺。2025年，宝丰能源的成本优势因规模应与技术突破被放大至新度。内蒙古项目凭借大规模的协同应，其成本较宁夏宁东基地低近10；相较于传统油头、气头路线，煤制烯烃成本优势进步突显，宝丰能源单吨烯烃产品毛利2500元，毛利率38.61。开源证券在研报中分析指出，在原材料成本下滑、售价相对稳定的背景下，宝丰能源“量增本降”的剪刀差应显著，盈利弹得以致释放。

值得关注的是，万能胶生产厂家这种成本优势具有强的排他。内蒙古项目关键核心装备已实现国产化替代，23项技术达到先水平，不仅破解了行业“卡脖子”难题，将核心技术牢牢掌握在自己手中，让“大国重器”成为成本先的坚实后盾。

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科技创新驱动，质量发展底亮

2025年公司研发投入达9.61亿元，同比增长27.11，全年实施科技攻关、节能降碳等各类技术改造项目115项，实现生产物料配送、工艺指标管控，动单位产品能源消耗逐年下降。全年研发项目立项165项，获利及软件著作授权221项，登记科技成果8项，创下历年新，为产业端化、精细化转型提供坚实技术支撑。

公司依托“宝丰AI工业大脑”，构建起贯通全产业链的智能运营体系。旗下3座煤矿全部通过国智能化验收，4个项目入选自区人工智能典型场景，智慧工厂建设成斐然。数智化的度嵌入，正加速绿低碳转型。报告期内，公司万元产值综能耗同比下降9.42，蝉联全国煤制烯烃水“跑者”榜，Wind ESG评跃升至AA。从“传统制造”到“绿智造”，宝丰能源正在重新定义煤化工的可持续发展路径。

展望未来，随着宁夏宁东基地的持续提质、内蒙古基地的满产运行以及新疆准东400万吨/年项目的稳步进，宝丰能源“三足鼎立”的协同发展格局已然成型。重要的是，公司正加速从“规模驱动”向“产品驱动”转型，端聚烯烃、EVA等附加值产品的放量，将助力公司跳出通用料红海，开辟为广阔的盈利蓝海，以优异的业绩回报投资者、服务国能源战略、引现代煤化工产业质量发展。

(图片由宝丰能源授权网使用)

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