郑州橱柜台面胶 铜价波动藏风险 电企业下好套保先手棋

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　　近期，铜价冲回落。1月30日，沪铜期货度突破11万元/吨，但随即开始下挫，收盘下跌2.82。2月2日，沪铜期货跌至9.85万元/吨，跌幅过9。2月3日，沪铜期货价格有所回升。

　　业内人士表示，从中长期来看，新能源、电力及AI力需求仍然存在，铜的基本面支撑较强，其价格保持强势的基本逻辑没有发生变化。数据显示，国内空调行业每年消耗铜约85万吨。为了应对目前处于位的铜价，很多电头部公司已经开展大宗商品期货套期保值业务。

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　　供需格局未变

　　对于近几日铜价震荡，业内人士表示，铜虽然属于工业金属，但同时也是金融金属，近几日的下跌，表明铜金融属的影响力暂时过了工业层面属。

　　有金属工业协会秘书长、政策研究室兼规划研究办公室主任林如海表示郑州橱柜台面胶，2025年全球主要有金属价格整体呈现显著上行态势，资本对价格信号起到了放大作用。有金属价格走势与资本流动度交织，资本力量通过期货市场的杠杆交易、资金集中持仓与趋势追涨，在市场情绪趋同时形成自我强化的上涨或下跌循环，放大供需基本面的波动幅度，使短期价格走势显著脱离中长期基本面中枢。

　　需要看到的是，目前铜价依旧处于位。今年1月，铜价震荡上涨，月涨幅5，截至1月30日沪铜主力约收盘价为10.37万元/吨。宝城期货报告表示，技术上可关注10万元/吨关口多空博弈。

　　接受证券报记者采访的业内表示，从供应端来看，铜的几大供应商短期内的增量是有限的，很多铜矿山的品位也在下降。相关资料显示，智利Mantoverde铜矿因谈判果将持续罢工，南铜业（Southern Copper）预计未来两年产量因矿石品位下降而下滑。铜矿紧缺持续影响下，其加工费下探至历史低位。

　　该进步表示，不仅是AI域，近期特压相关域发展也会带来铜的需求增加，很多相关订单排在了几年后。他表示：“从供需层面来看，铜市场的中长期形势并未改变。从长期来看，铜的价格可能会逐渐回升，但不太可能像之前那样快速增长。铜的需求可能会逐渐回升，然后继续沿长期趋势上升。”

　　林如海认为，2026年，有金属市场将呈现“结构分化、波动加剧”的整体格局，价格中枢有望进步上移。从宏观环境来看，全球降息周期将持续化，流动充裕的格局不会改变，为有金属价格提供坚实支撑。

　　林如海表示，市场也需警惕几大风险：海外宏观政策转向、供需预期差致的行情反复，泡沫板橡塑板专用胶以及主产区政策变动、资金获利了结带来的市场波动加剧等。

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　　记者在调研中了解到，大宗商品价格波动给诸多行业带来了巨大的成本压力，尤其是在空调制造域。空调的生产过程中对铜的依赖程度，铜管和铜制换热器是空调的核心部件之，空调行业每年消耗铜约85万吨。

　　在铜价上涨的背景下，从2025年前三季度看，我国些主要空调域上市公司依然保持了业绩增长。

　　2025年前三季度，美的集团累计实现营业收入3630.57亿元，同比增长13.82；累计归属于上市公司股东的净利润为378.83亿元，同比增长19.51；累计归属于上市公司股东的扣除非经常损益后的净利润为371.40亿元，同比增长22.26。

　　海尔智2025年前三季度累计实现营业收入2340.54亿元，同比增长9.98；归属于上市公司股东的净利润达173.73亿元，同比增长14.68；归属于上市公司股东的扣除非经常损益后的净利润为168.92亿元，同比增长15.03。现金流面，前三季度经营活动产生的现金流量净额为174.91亿元，同比增长21.24。

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　　海尔智在2025年半年报中表示，公司产品及核心部件主要使用钢、铝、铜等金属原材料，以及塑料、发泡料等大宗原材料，如原材料供应价格持续上涨，将对公司的生产经营构成定压力。

　　值得关注的是，多相关企业开展大宗商品套期保值业务来对抗风险。近期，美的集团公开表示，公司开展大宗套保业务主要是为了应对原材料价格波动。回顾过去，2021年，铜价同比增长约40，且海运费大幅上涨，公司净利率下降不到1个百分点，到了2022年，公司的净利率已经回到同比提升的轨道上。未来，针对原材料的价格波动，公司将通过技术研发降本、产品结构升、全价值链提、供应链管理优化等手段积应对相关影响。

　　2025年4月，格力电器公告表示，由于公司铜、铝等原材料需求量很大，材料的价格波动直接影响公司的经营业绩。公司拟开展的大宗商品套期保值品种为铜、铝等与公司生产经营相关的品种，套期保值业务的持仓约金额不过60亿元。

　　海尔智在2025年3月也表示，拟开展铜、铝、钢材、塑料等大宗原材料套期保值业务，约价值不过54.6亿元。

　　此外，有研究表示，电企业可以通过适当提价来覆盖原材料上涨成本。中信建投证券相关研报显示，2026年新国补落地提供需求支撑，部分缓解了2025年行业价格战趋势。元旦前后从中小企业到龙头企业的普遍提价行为，初步显示了全行业当前的涨价共识。通过敏感分析测，预计当铜价处于10.5万元/吨的位时，企业通过整体提价3-5可基本覆盖原材料上涨影响。

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