广西家具封边胶厂 铝价中枢有望继续抬升

　　4月以来，中东地缘冲突致铝产能受损、氧化铝供应短缺，LME铝库存处历史低位广西家具封边胶厂，叠加需求持续增长，铝价中枢有望继续抬升。

　　供应面广西家具封边胶厂，中东地缘冲突定程度上暴露了海外电解铝供应链的脆弱。根据SMM统计，2026年中东地区电解铝产量预计为684.8万吨，地缘冲突将致中东地区产能下降约216万吨/年，占海外总产能的7。若计入因原料断供而逐步降负的铝厂，实际受影响的产能规模大。关键的是，电解槽的复产周期通常长达6到12个月，且重启成本昂，这意味着即使地缘局势在短期内缓和，电解铝产量也法立刻恢复至冲突前的状态。

　　霍尔木兹海峡被封锁致氧化铝运输不畅。根据阿拉丁统计广西家具封边胶厂，中东地区5国的氧化铝产能约465万吨，区域（海湾6国）自给率只有34，只有伊朗和沙特的部分铝厂能够实现自给，其余铝厂每年存在约900万吨的需求缺口，基本依赖从澳大利亚和印度经由霍尔木兹海峡。尽管可以尝试通过沙特本土产能调剂、红海或阿曼替代航线小额补运以及消耗库存等式缓解断供压力，但全年仅能弥补115万吨左右的需求缺口，氧化铝供小于求的格局加剧。随着库存逐步耗尽，多铝厂将被迫降负荷运行。铝业协会4月20日公布的数据已经验证了这趋势：海湾地区3月的原铝产量较2月下降了6。

　　库存面，从海外可观测到的LME库存来看，不足50万吨的海外铝库存已处于历史低位。库存作为调节供需的重要“蓄水池”，其容量降至低位广西家具封边胶厂，疑会放大供应扰动。同时，受产能天花板限制，当前我国电解铝产能利用率过98，没有进步提升的空间，出口难以大幅增长。此外，2026年我国电解铝全年新增产能仅75万吨左右。

　　需求面，新能源与AI行业发展驱动需求持续增长。目前，PVC管道管件粘结胶全球铝市场的需求增长引擎已从传统的房地产行业切换为新能源与AI行业。其中，电网投资成为铝需求增长核心的驱动力，“十五五”时期国电网与南电网预计投资5万亿元，较“十四五”时期增长约40，年内或有5条新线路开工。与国内增量建设并行的是欧美电网的存量替换，美国大部分输电线路建于上世纪六十年代，已难以承载AI数据中心与新能源并网的双重压力。2026年3月，美国能源部启动SPARK计划，加速进国内电网升改造，相关投资将在5年内持续加码。与此同时，AI力竞赛正在与电解铝生产争夺电力资源——单吨铝耗电逾1.3万千瓦时，而数据中心的刚负荷了边际电价，成本铝产能加速退出，从成本端支撑铝价。此外，地缘冲突倒逼全球新能源加速渗透：霍尔木兹海峡被封锁让能源自主成为各国刚需，光伏支架、储能外壳等铝密集型产品出口有望增加。铜铝比价已创2003年以来新，铝在新能源车线束、充电桩等域开了新的需求增长空间。

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　　整体来看，中东地缘冲突致约216万吨/年的电解铝产能受损，霍尔木兹海峡被封锁又切断了中东地区氧化铝的主要通道，叠加LME铝库存处于历史低位，全球铝供应短缺状态短期难以改变。国内面，产能天花板压制了增产空间，电解铝供应弹大大降低，电网投资增长、欧美老旧电网改造、成本产能退出以及全球新能源加速渗透等利多因素驱动需求持续增长。不过，铝价对下游利润的挤压以及国内铝锭约145万吨的库存仍将在短期压制价格上行空间，后续需观察国内铝锭去库节奏与海外订单落地情况。

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