近日，三大电信运营商2025年年报陆续出炉。总的来看，运营商主要业绩指标位运行，但就总量而言，增长乏力的状况并没有显著，力服务、创新业务、业务等结构收入增长仍是主要亮点。
2025年，三大运营商基础资源投入继续向力向倾斜。记者注意到，根据公布的资本开支计划，力相关投入仍是运营商今年的向。当然，智基础设施的落脚点还要围绕如何变现。从三运营商的表态来看，Token（词元）经营将逐渐成为主线。
收入天平转向
2025年，移动实现营业收入10502亿元，同比增长0.9，净利润1371亿元，同比下降0.9；电信2025年营业收入5239亿元，同比增长0.07，净利润为332亿元，同比增长0.5；联通营业收入3922亿元，同比增长0.68，净利润208.2亿元（港股公司口径），同比增长0.98。
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总体上看，三大运营商营收、利润指标继续保持位，但均出现增长乏力的情形，从年报来看张家界PVC管道管件粘结胶，三大运营商经营亮点仍集中在收入结构变化上。
移动披露的数据显示，2025年，公司数据中心收入同比增长8.7，其中AIDC（人工智能数据中心）收入同比增长35.4。得益于智需求的迅猛增长，智服务成为增长引擎，增速达279，拉动云服务收入同比增长13.9。
电信2025年产业数字化业务收入达到1473亿元。战新业务继续保持较快增长，天翼云收入达到1207亿元，AIDC收入达到345亿元，安全收入达到166亿元，智能收入达到123亿元；视联网收入同比增长31.2，量子收入同比增长65.4，卫星业务收入同比增长30.7。
联通2025年战略新兴产业收入占比过86；力业务收入占比过15，较上年提升1.1个百分点；人工智能收入同比增长过140。
聚焦力投入
收入结构的变化代表经营的侧将相应调整，直观的体现是运营商在基础设施建设上的着力点转向力。
针对基础设施建设，电信总经理刘桂清介绍，pvc管道管件胶公司持续建设面向智的新代AIDC基础设施，现已建成15个百兆瓦枢纽节点AIDC园区，枢纽节点网络时延小于12毫秒。
联通董事长董昕提到，公司加强“东数西”枢纽节点和绿电示范省的资源布局，机架规模过110万架，建成7个百兆瓦AIDC园区，智规模达到45EFLOPS（每秒45百亿亿次浮点运）。
记者注意到，联通今年资本开支预计在500亿元左右，力投资占比过35。董昕表示，公司将以“力”为核心，适度前建设力基础设施，强化力服务平台的体化运营，用新法、新技术动云网边端融发展，让力像水、像电样即取即用，成为造新质生产力的核心引擎。
强化Token经营
事实上，移动的“强能力”目标还包括加强Token运营。
截至目前，移动自有线下渠道已为数万客户安装“养龙虾”应用，使用移动云力服务“养龙虾”的客户4万。另据移动年报披露的数据，公司已造万卡智集群，积淀40万亿Token质量数据集，布局50款行业大模型。
有偶，电信在年报和业绩说明会中也强调了其强化Token经营的策略取向。公司已汇聚10万亿Token的通用大模型语料数据和覆盖14个行业的质量数据集，数据总量500TB。
“在智能时代，造智能经济新形态，须加快从‘流量经营’向‘Token经营’的转型升。去年我们提出五位体智能云体系，就是Token经营体系。”刘桂清介绍，电信Token经营已有初步实践，以某大型企业在息壤平台私有化部署为例，定制开发73个智能体，带动年消耗1.2万亿Token。
刘桂清表示，Token服务是电信今后的经营主线，公司将做强自有Token，做大生态Token，积探索化Token经营。
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