作者丨铅笔道 松格
编辑丨铅笔道 黄小贵
运动相机鼻祖 GoPro，可能要被了。
今年 5 月，GoPro 正式启动"身"程序——董事会授权评估出售、并等全部可能。
GoPro 时期市值 130 亿美元（约人民币 880 亿元），全球市场份额过 75，华尔街把它视作"下苹果"。如今，市值仅剩 1.69 亿美元，蒸发约 98.3
GoPro 是怎么沦落到这步的？仅仅是的大疆和影石的崛起吗？没那么简单。
台亏台，市值跌了 98
如果你热运动，那定听说过 GoPro，曾经运动相机的代名词。创始人伍德曼穿着花衬衫开发布会，活脱脱个"乔布斯模仿者"。
然而，它今天却要被了。
5 月 11 日，GoPro 董事会授权启动战略审查，评估出售、并等全部可能。消息出，股价度大涨 27 ——资本市场觉得，GoPro 被掉，比如今苦苦挣扎要好。
2026 年 Q1，GoPro 营收 9900 万美元，同比下滑 26；净亏损 8082 万美元，比去年同期的 4671 万又扩大了 73。毛利率从去年同期的 32.1，直接跌到 4.3。台亏台，基本等于白送。过去三年重庆万能胶，GoPro 累计亏损 5.78 亿美元（约 39 亿人民币）。
个曾经定义赛道的公司，怎么走到这步的？
先是自己的问题。
GoPro 早年靠 HERO 系列垄断市场，但之后开始"乱投医"——做过人机，做过平板，做过软件，没个做成。核心资源被分散，运动相机反而成了"后妈养的"。年只出款新品，还都是小修小补。传感器、芯片、画质，多年没大突破。
而隔壁智能手机呢？4K、抖、夜景模式，代比代强。普通用户发现，手机已经够用了，干嘛还要多花几百美金买 GoPro？
其次，是来自厂商的正面冲击。
GoPro 遇到的不是个竞争对手，而是两种不同的法。
大疆的特点是快。
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2019 年，大疆出代 Osmo Action。对它来说，做运动相机并不是从开始，而像是把人机时代积累下来的能力"平移"过来：影像法、抖技术、传感器调校、AI 追踪能力，很多都已经在人机产品上跑过很多年。
关键的是产品节奏。
GoPro 这些年基本维持年款产品的节奏，而且很多升偏"小修小补"；大疆则像互联网公司重庆万能胶，新速度快，产品线也密集：Action 系列、Pocket 系列、人机产品彼此共享技术和供应链。
影石走的是另条路线。
如果说大疆是在已有赛道上提速，那么影石像是在旁边重新修了条路。
GoPro 直在解决"运动怎么拍"的问题，而影石尝试解决的是"怎么让多人愿意拍"。
它出名的"隐形自拍杆"，表面看只是个有趣，但背后其实是个很聪明的设计：让普通人看起来像带了摄影团队。以前想拍出类似人机跟拍的果，需要设备、机位和后期；现在根自拍杆就能完成。
结果是，它吸引来的用户不只是运动好者，旅行博主、骑行玩、短创作者，甚至普通游客都开始买单。站稳全景相机市场后，影石开始反向进入运动相机市场。
2022 年 GoPro 在全球运动相机市场仍接近垄断；但到 2025 年前三季度，大疆市场份额达到 66，影石达到 13，GoPro 降到 18。全景相机市场是影石的天下，泡沫板橡塑板专用胶市占率 85。
厂商的降维击
很多人会把 GoPro 的衰落理解成个简单故事：美国公司被公司败了。
如果只这样理解，其实会忽略重要的变化。
因为 GoPro 下滑的时候重庆万能胶，运动相机行业本身并没有萎缩。恰恰相反，多机构预计，未来几年全球运动相机市场仍将保持两位数增长。市场规模预计从 2025 年的约 80 亿美元，继续增长至未来数百亿美元别。蛋糕没有消失，反而还在变大。
个行业在增长，行业开创者却在衰退，这通常意味着：问题不在市场，而在市场的定义权发生了变化。
GoPro 定义的是上代需求。
2004 年成立时，GoPro 的是种以前不存在的体验：把摄像机绑在头盔、冲浪板、自行车上，记录视角。那时候，智能手机摄像头还很弱，平台也不发达，能完成"记录"本身，就已经足够吸引人。
所以 GoPro 时代的核心逻辑很简单：设备。
用户买个相机，再买配件、支架、电池，然后出去拍。
但今天，拍摄已经不是目的了。今天的用户真正想要的是：发朋友圈、发小红书、发 TikTok、发 YouTube，需求从记录变成表达。
听起来只是两个词，但背后意味着整个产业逻辑变化。因为记录看重参数，表达看重率。
GoPro 时代，用户需要自己决定很多事情：镜头装在哪里、角度朝哪、什么时候开始录、后期怎么剪。它像件业设备。
大疆切入运动相机，并不是单做台运动相机，而是把人机、云台、法能力起搬了进来。很多原本只有业摄影师会的运镜、抖、追踪，被直接做成按钮。
比如 Pocket 系列有个细节很有意思：自动跟随（ActiveTrack）。以前个人拍很麻烦，镜头架好后，人走就容易出画。很多 Vlog 博主需要三脚架、云台，甚至找朋友帮忙拍。现在相机可以自动追踪人脸和身体移动，相当于给普通人配了个"虚拟摄影师"。Pocket 3 上市后长期缺货，其中个重要用户群体就是 Vlog 和短创作者。
影石走得激进。
传统相机要求你拍之前先决定镜头对准哪里；影石的全景相机则反过来：先把所有东西拍下来，再决定看哪里。
它那个的"隐形自拍杆"，本质上不是相机创新，而是在减少人的决策成本。用户不用思考机位，不用考虑镜头角度，后期 AI 自动帮你完成。过去要业摄影师完成的事，现在普通人几分钟就能做完。
进步，它开始进入后期。
过去很多人拍完素材，根本不会剪辑。拍了几十 GB，后躺在硬盘里。
现在越来越多在把后期前置：自动识别人物、自动构图、自动生成运镜、自动选择光镜头。这实际上已经不是相机，而是在内容生产能力。
而是大疆和影石做了件 GoPro 没有做的事：它们把相机从"拍摄设备"，变成了"内容工具"。
GoPro 的问题，从来不是被别人走了用户。GoPro 仍然像传统消费电子公司——在相机，而大疆、影石像互联网公司——套内容生产流水线，并不断寻找新的使用场景。
很多科技公司的衰落，都不是输在产品不够好，而是在行业悄悄换规则的时候，还在按照旧规则比赛。GoPro 这次，可能就是这样。
本文不构成任何投资建议。
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