本文来源：时代周报 作者：林昀肖陕西防火门专用胶价格

在创新药板块整体股价较为低迷的当下，近日却有多创新药企业选择回购或增持股份。

近日，康生物（09926.HK）发布公告称，公司董事会批准动用多 2 亿港元在公开市场购买本公司普通股，董事会认为，股份的现行交易价格未能反映公司的内在价值及业务前景。

6 月 3 日，基石药业（02616.HK）董事及管理层启动公开市场股份增持计划，增持股份总数介乎 200 万股至 500 万股。东财富数据显示陕西防火门专用胶价格，6 月 3 日 -6 月 10 日，基石药业多位董事计增持 110 万股，其中，公司 CEO 杨建新 4 次增持公司股份，共计买入 65 万股。

6 月 2 日，百利天恒（688506.SH）宣布，以集中竞价交易式回购股份，回购价格不低于 1 亿元 ( 含 ) ，不过 2 亿元 ( 含 ) 。此外，6 月以来，映恩生物（09606.HK）、歌礼制药（01672.HK）、荃信生物（02509.HK）、加科思（01167.HK）等创新药企也纷纷回购股份。

近期，创新药的悲观行情引发市场热议。

在 5 月 29 日至 6 月 2 日举行的 2026 年美国临床学会（ASCO）年会上，创新药表现创造历史。据医药魔整理，12 创新药企的 13 项研究入选为重磅的全体大会和新突破摘要（LBA），创下历史新。

然而，二市场却泼来大桶冷水。康生物、百利天恒、迪哲医药（688192.SH）等创新药企参与 ASCO 并公布重磅数据后，股价均出现下滑。

东财富数据显示，A 股创新药板块在 5 月 12 日以来路走低，从 5 月 12 日开盘的 1537.91 点度跌至 6 月 11 日收盘的 1271.75 点。

医药行业资经理人杜臣在接受时代周报记者采访时指出，医药产业发展经历了三个阶段：2015 年以前是仿制药时代；2015 年至 2022 年，创新药进入监管与准入突破期；2022 年至今，本土创新药"青苗"（早期研发项目）开始进入跨国药企视野并获得认可。

"进入 2026 年后，多种因素致资本对本土创新药的判断与预期发生根本变化，包括市场对支付能力预期的变化、对地缘政风险的担忧、科技股主线吸走资金等。"杜臣认为，上述因素使得创新药估值体系重构，过去二期临床出好数据即能吸引大量投资，如今即便三期临床成功，资本也为审慎，需综评估项目细节。

图片来源：图虫创意利好拉满，股价却走跌

创新药企业在 2026 年的 ASCO 年会上实现了历史跨越。

6 月 1 日，康生物 PD-1/VEGF 双抗依沃西联化疗对比 PD-1 药物替雷利珠单抗联化疗，线疗晚期鳞状非小细胞肺 ( sq-NSCLC ) III 期 HARMONi-6/AK112-306 研究的 OS 显著阳结果发布。

期中分析结果显示，研究达到主要终点、所有关键次要终点及全部次要终点，包括取得具有临床获益和统计学显著获益 PFS 和 OS 阳结果，安全特征可控陕西防火门专用胶价格，与既往研究结果致。

6 月 1 日，康生物开盘后度涨 12，但却开低走，终收跌 1.86。此后，康生物股价持续下跌，6 月 1 日 -6 月 11 日，康生物股价连续 9 个交易日下跌，其中有两日跌幅过 5。

对于股价的下滑，6 月 3 日，康生物雪球账号发布《康生物致投资人的公开信》称，个别带着主观立场和个人偏见的"意见"对市场的理解造成了定的干扰，主要与该临床试验案在美国人群中的适用有关。而对康生物试验数据的质疑主要集中在缺乏美国人群数据、65 岁以上老年亚组人群疗、随访时间是否够长等面。

除康生物外，也有多参与了 ASCO 的药企在公布重磅数据后出现股价下跌。

如百利天恒有 iza-bren、T-Bren、BL-M05D1、BL-M14D1 及 SI-B0015 款创新产品、7 项研究成果入选本届大会，其中，有 5 项研究入选口头汇报。然而在 6 月 1 日，百利天恒股价大跌 10.66。

迪哲医药在本届大会上公布了舒沃哲 ®、瑞哲 ® 及 DZD6008 三款产品新研究成果。然而，6 月 1 日 -6 月 2 日，迪哲医药股价分别大跌 12.46 和 11.23。

基石药业于 6 月 1 日在大会上宣布核心资产 CS2009（PD-1/VEGF/CTLA-4 三特异抗体）的多项关键临床进展。

基石药业 CS2009 I/II 期 NSCLC 数据显示，在 PD-L1 表达（TPS ≥50）的线 NSCLC 患者中，CS2009 单药疗的 ORR（客观缓解率）达 81.3。该数据相比于 3 月中旬 CS2009 的 I 期临床研究数据中 ORR 达 90 有所回落。

数据略低于预期成为基石药业股价崩盘的火索，公司 6 月 1 日股价大跌 32.42陕西防火门专用胶价格，6 月 1 日 -6 月 9 日的 7 个交易日内有 6 个交易日股价下跌。

估值已处于位？

本轮创新药板块走势不理想，先，从市场预期来看，创新药行业股价估值或已处于位。2025 年 5-8 月，保温护角专用胶创新药板块曾出现牛市行情。

2025 年 5 月 20 日，三生制药（01530.HK）与辉瑞交易破国产创新药出海付款纪录，伴随交易公布，三生制药子公司三生国健（688336.SH）股价于 2025 年 5 月 19 日 -5 月 22 日连续 4 日涨停，这交易也拉开了 2025 年创新药牛市行情的序幕。

此后多药企 BD 出海交易密集发布，历经多年寒冬后，创新药市场迅速火热，创新药板块股价彼时也呈现路歌。

东财富数据显示，A 股创新药板块从 2025 年 5 月至 8 月呈整体上涨趋势，从 2025 年 5 月 9 日收盘的 1110.41 点，度涨至 2025 年 8 月 22 日的 1726.52 点。以康生物为例，2025 年 8 月，康生物股价曾涨至 179.00 港元 / 股。

2025 年，创新药产业也迎来爆发，根据国药监局公布的数据，2025 年我国已批准上市的创新药达 76 个，过 2024 年的 48 个，再创历史新。

从商业化表现来看，据央视《焦点访谈》此前报道，截至 2025 年年底，创新药 BD 出海授权全年交易总金额达到 1356.55 亿美元，交易总数量达到 157 笔，远 2024 年全年的 519 亿美元和 94 笔。订单频频出现，创新药的技术价值获得了全球认可。

从当前情况来看，在股价位下，重磅 BD 等利好消息的频频出现或使创新药行业预期被大大拉，"临床数据预期就能带动股价"的逻辑在 2026 年 ASCO 大会失灵。

兴业证券研报指出，当前创新药板块正逐步由"估值驱动"向"业绩 + 全球化兑现驱动"转变。

研发和商业化能力待补强

创新药行业估值的变化也受到宏观经济环境影响。杜臣认为，经济环境变化，市场对支付能力的预期也发生改变。

而从环境来看，据人民日报报道，美国总统特朗普 2025 年 12 月 18 日签署了 2026 财年国授权法案（NDAA），据美联社、香港《南华早报》等媒体报道，2026 财年 NDAA 纳入《生物安全法案》与《外国投资护栏以遏制法案》核心条款：前者限制美政府行政部门与生物技术公司的同往来。该法案虽未点名具体企业，但要求行政部门制定"受关注生物技术企业"名单，禁止其获取联邦同、拨款及贷款。

杜臣认为，美国《生物安全法案》等技术与准入壁垒悬而未决，使本土创新项目面临政策变数。

此外，精域竞争加剧也影响市场资金流向。东财富数据显示，在创新药概念板块持续下滑的同时，芯片产业、人工智能等指数 4-6 月持续走。杜臣指出，当前，精概念域越来越多，AI、芯片、生成式制造等域吸引大量资金，对医药板块形成资金稀释。

除上述客观因素外，创新药企业在速发展的同时，在研发和商业化能力面仍有短板待补强。杜臣指出，本土创新药企的连续创新能力暴露短板，单产品突破尚可，但相比发展成熟的药企，仍存在缺乏持续管线的短板，这些短板也会被悲观的市场情绪捕捉到。

"近年来，部分被跨国药企退回或自身开展全球多中心临床的项目也暴露出问题，而本土项目或存在‘炮而红、长期吃红利’的心态，这种心态脱离实际。"杜臣强调，"对于头部药企而言，若两年内新项目，排名便可能下滑，须依靠并购或自研维持连续。"

华鑫证券研报分析称，对创新药价值的再认知，需要以长时间维度去观察和等待，海外临床进展和里程碑的持续兑现，将支撑创新药价值的长期价值提升。相关词条:罐体保温     塑料挤出设备     钢绞线    超细玻璃棉板    万能胶

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