红河保温护角专用胶 IPO雷达｜金戈新材下周上会：毛利率和主要产品单价下跌 原材料价格波动存隐忧

　　广东金戈新材料股份有限公司（以下简称“金戈新材”）IPO迎来重要时刻！北交所日前公告红河保温护角专用胶，北交所上市委员会定于2026年3月27日召开2026年31次审议会议，审议的发行人为金戈新材。

　　IPO历程显示，金戈新材招股书2025年6月30日获受理，当年7月28日进入问询阶段。监管主要关注产品价格变动及期后业绩、期后业绩下滑风险及收入确认准确、原材料采购价格公允、研发费用核准确等。

　　金戈新材是从事材料研发、生产和销售的国精特新小巨人企业。报告期内（2023年至2025年），公司营收和净利润保持稳定增长。公司预计2026年1-3月营业收入同比增长2.76-7.04，归母净利润同比增长43.45-55.40。

　　公司原材料主要为球形氧化铝、氧化铝、氢氧化铝和氧化锌等。报告期内，公司直接材料成本占公司当期营业成本的比重分别为74.63、76.92和78.01，对公司产品成本的影响较大。2024年因主要原材料价格上涨，公司毛利率存在下降的情况。在其他条件不变的情况下红河保温护角专用胶，如果报告期内公司主要产品原材料市场价格上涨5将致报告期内毛利率分别下降2.78、2.91和3.03。

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　　事实上，公司毛利率持续下滑，报告期各期综毛利率分别为25.28、24.24和22.36。报告期内，为应对市场发展变化，公司部分产品价格有所波动。在其他条件不变的情况下，如果报告期内公司主要产品单位售价下降5，公司毛利率将分别下降3.93、3.98和4.09。

　　报告期内，公司主要产品单价基本上呈下跌趋势。其中，热粉体材料销售单价分别为1.48万元/吨、1.37万元/吨、1.20万元/吨红河保温护角专用胶，阻燃粉体材料销售单价分别为0.53万元/吨、0.50万元/吨、0.50万元/吨，吸波粉体材料销售单价分别为3.48万元/吨、2.58万元/吨、2.13万元/吨。

　　金戈新材表示，报告期内公司主要产品销售单价均有所下降，主要系客户所在行业受外部市场环境变化及内部竞争的影响，下游产业链成本压力较大，PVC管道管件粘结胶并传至公司所处细分域，公司增加价比产品的销售，使得公司产品平均售价有所降低。

　　报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为8,541.63万元、13,372.93万元和12,801.28万元，占流动资产的比例分别为29.88、41.90和34.67，占比较。若未来国产业政策或客户经营情况发生重大变化，公司存在应收账款法及时收回的风险，将对公司经营业绩及生产经营产生不利影响。

　　报告期各期，公司研发费用率分别为4.85、4.37和4.05，呈逐年下降趋势。报告期内，公司部分生产及销售人员转岗至研发部门。北交所在此前问询中要求说明前述人员是否具备研发能力，相关人员各期研发工时占比，是否均认定为职研发人员。

　　2023年至2024年，公司所生产的部分产品曾存在产能生产的情形，产比例分别为38.86、5.57。2025年公司不存在产能生产的情形。金戈新材表示，公司上述产能生产的情形已履行整改规范程序。但是，如果未来相关主管部门追究公司产行为并予以相应处罚，将对公司生产经营产生定不利影响。上述产能生产事项不会构成公司本次上市的实质障碍。

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