庆阳泡沫板胶 为何OpenAI、Anthropic均未达成自身毛利率预期

　　作者：Sri Muppidi庆阳泡沫板胶

　　OpenAI 对来自消费者与企业端的预期收入发乐观，大幅上调了未来五年的营收预测。然而，笼罩在这些预测之上的阴影是：云服务器成本持续攀升，增速已过收入增速。

　　这种压力在去年表现得尤为明显：OpenAI 的毛利率从 2024 年的 40 降至 33，远未达到自身 46 的目标。其主要竞争对手 Anthropic 近期同样上调了营收预测，但在 12 月时表示，预计 2025 年毛利率为 40。尽管这相较于 2024 年 -94 的毛利率已是巨大，但仍比 Anthropic 此前的目标低 10 个百分点。

　　对两公司而言，理成本（inference costs）飙升是主要原因之 —— 理成本是指当用户与聊天机器人交互庆阳泡沫板胶，或通过 API 调用模型时，公司向云服务商支付的力费用。

　　OpenAI 去年的理成本翻了四倍，达到 84 亿美元，于去年夏天预测的 66 亿美元。该公司向潜在投资者表示，由于服务需求出预期，不得不以成本获取服务器资源。

　　云服务商对按需租用的服务器（即竞价实例）收费，通常远于提前预订的价格。

　　与此同时，Anthropic 2025 年的理成本预计将增长三倍以上庆阳泡沫板胶，达到 27 亿美元，同样于公司此前预期，具体原因尚不清楚。

　　值得注意的是，尽管使用服务的人数增多，两公司的毛利率反而恶化。而全年力租赁均价实际在下降，且两公司直宣称已找到运行大模型的法。

　　OpenAI 毛利率下滑的个原因可能是：为大量费用户运行 ChatGPT 花费巨大。据我报道，OpenAI 每周 9.1 亿用户中，保温护角专用胶仅有约 5 是付费用户。公司财务预测显示，去年其总理成本中近半（39 亿美元）用于支持费用户，付费用户则为 45 亿美元。

　　另个因素是这些公司所运行的 AI 类型。去年 OpenAI 出了生成模型 Sora庆阳泡沫板胶，其运行所需力远纯文本查询；同时上线的理模型，相比传统大语言模型也需要多力来生成答案。

　　据知情人士透露，公司还先让用户试用大量力消耗的新，之后才出使用限额，其中包括以生成吉卜力风格图片而走红的 GPT‑4o 模型。

　　不过，也有亮点。

　　OpenAI 对付费用户的服务率已明显提升：其力毛利率（为该类用户运行模型后的收入剩余）在 10 月达到约 70，于 2024 年末约 52 以及 2024 年 1 月约 35 的水平。

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　　OpenAI 计划从费用户中创造多收入，主要形式为广告与电商，并动多费用户转化为订阅用户。例如在 1 月，公司出了含广告的 ChatGPT 订阅套餐，全球定价约每月 5~8 美元。

　　今年，OpenAI 预计在总计 141 亿美元的理成本中，约 66 用于服务付费客户。到 2030 年末，预计在约 850 亿美元的理成本中，94 将用于支持付费用户。同年，其毛利率预计将升至 67。

　　尽管如此，OpenAI 与 Anthropic 近期的财务表现仍引发质疑：它们能否在 2030 年末实现 60 以上毛利率的目标 —— 这水平将与当前部分顶上市软件公司相当。

　　OpenAI 和 Anthropic 目前在让投资者承担这些成本面似乎毫压力。但终，它们须证明：用户创造的业务收入，足以覆盖为其提供服务的成本。

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责任编辑：郭明煜 庆阳泡沫板胶

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