2026年2月10日，中邮证券发布了篇基础化工行业的研究报告，报告指出，关注淡季补库涨价品种PC、染料、粘胶，化工景气度有望持续上行。

　　报告具体内容如下：金华家具封边胶价格

　　本周化工行情概述 本周基础化工行业指数收4729.08点，较上周下降4.35，跑输沪300指数2.59。细分子行业看，截至本周五（2月6日），申万化工三分类中2个子行业收涨，23个子行业收跌。其中，成树脂、其他橡胶制品、食品及饲料添加剂、膜材料、其他化学制品行业涨、周涨幅分别为1.34、0.80、-0.22、-1.73、-2.22;粘胶、煤化工、磷肥及磷化工行业走跌，周跌幅分别为-8.09、-7.85、-7.55。 本周行业要闻

供需紧平衡驱动，2026年国内PC市场开启涨价周期。2026年开年以来，国内PC市场呈现显著的价格上行态势，破了此前长达近4年的震荡探底格局。据隆众资讯金华家具封边胶价格，截至1月底，华东地区PC国产料注塑主流商谈价格区间11400-12850元/吨，较12月底上涨500-1000元/吨不等，涨价幅度大大出市场预期，而当月行业生产毛利同步升至1095元/吨，环比涨幅48.58。其中，国产PC正料整体涨幅大，且基本回升至2025年以来水平。进入2月初，国内PC市场延续坚挺上行模式，国产PC工厂出厂多继续上调200-300元/吨不等，而尽管现货市场交易逐步减弱，但整体商谈重心并未有松动迹象，部分继续试探升。这场涨价行情的核心驱动力，源于行业供需紧平衡格局的形成，叠加成本端支撑与需求端复苏的双重助力，国内PC市场正迈入新轮价格上升周期。从供应层面看，2026年国内PC行业进入扩能“真空期”，成为供需格局的核心前提。历经2018-2025年的集中扩产浪潮后，国内PC产能已从126万吨跃升至近400万吨，国内PC行业已从“产能短缺”迈入“结构平衡”阶段，2025年国内PC行业产能利用率已达86，为行业供需平衡临界点的上限，2026年全年明确新增产能投产计划，供应同比增速大幅放缓，同时，行业常态化的装置停车检修、降负荷操作致阶段供应收缩，将进步加剧市场紧俏态势。上半年来看，市场供应基本维持刚，而海南华盛、漳州奇美、科思创、上海三菱等国内PC装置均因设备检修、工艺升等因素，存既定检修或减产运行计划，供应损失量或将在10万吨上下，进步收紧市场供应。从原料端来看，上游原料价格的持续走强，为2026年PC涨价提供了刚成本支撑。作为PC核心原料的双酚A，其价格受到纯苯、苯酚等产业链上游原料的波动影响。2026年1月，华东地区纯苯现货价格从月初的5350元/吨攀升至6200元/吨，累计涨幅达15.89，苯酚价格则由5805元/吨涨至6375元/吨，虽PC直接原料双酚A相对涨幅较小，但亦由7500元/吨涨至7950元/吨，产业链从上游原料到下游产品的涨价共振应明显。对于具备体化产业链布局的PC龙头企业而言，苯酚、丙酮等关键原料的内部自供能力有锁定了成本空间，保温护角专用胶但行业整体仍受原料价格波动的直接影响。产业链成本端共振，进步强化了PC涨价逻辑的理与持续。

物价格支撑强劲，分散染料继续上涨。据百川盈孚报价，2026年1月22日，分散染料价格上涨1000元/吨至18000元/吨，这也是该平台分散染料报价自2025年10月中旬，时隔近个季度次松动，1月29日，分散染料价格继续上调至19000元/吨，实现单月内连续上涨。2月9日，分散染料继续上涨至21000元/吨，展现强劲势头。活染料端，1月29日价格从22000元/吨上涨至23000元/吨。下游端，贸易商们在1月27-28日均接到来自染料厂的调价函，多个活与分散品种单涨价幅度达1000-3000元。本次分散染料涨价核心的驱动力来自上游关键中间体物的价格飙升。物系分散染料的重要原料，其价格已从去年的2.5万元/吨大幅上涨至1月下旬的3.8万元/吨，且根据闰土股份（002440）2月5日公开调研纪要，当前物市场报价已达5.0万元/吨。物在染料生产成本中占比达20-30，其价格刚上涨直接传至下游染料。近年来环保监管持续趋严，是全球大的染料生产国，印染作为污染、能耗行业，将接收强的环保督察压力。工信部等五部门联印发的《关于开展碳工厂建设工作的指意见》明确，自2026年起将遴选碳工厂示范项目，的环保处理能力要求与绿规成本将压缩中小企业的生产空间，头部厂商的优势进步显现。建议关注配备关键中间体的染料厂以及产能规模大的头部企业：

1）浙江龙盛（600352）：公司作为全球大型特殊化学品生产商和行业龙头企业金华家具封边胶价格，全球拥有年产30万吨染料产能和年产10万吨助剂产能，在全球市场中列居位，且配备了关键中间体物产能，规模优势明显，产业链配套齐全。

2）闰土股份：公司染料年总产能近23.8万吨，其中分散染料产能11.8万吨，活染料产能10万吨，其他染料产能近2万吨，产品销售市场占有率继续稳居国内染料市场份额前二位。

3）吉华集团（603980）：公司拥有分散染料产能7.5万吨，活染料产能2万吨，其他染料1万吨，并配备活染料关键中间体H酸产能2万吨。

开工率历史位+库存偏低，行业具备涨价基础。生产角度，根据百川盈孚数据，粘胶短纤行业开工率自2025年6月后持续走，9月到11月开工率均过9成，截至12月底，行业月度开工率均于历年同期水平。库存角度，临近春节，下游开始年前备货，下游走货的支撑下库存显著下降。根据百川盈孚的数据，截至2026年2月6日，行业工厂总库存9.66万吨，环比前周下降了3.4，按照国内年表需410万吨量库存天数仅为8.6天，处于相对低位，行业具备涨价条件。

风险提示：

原材料价格大幅波动、产能建设进度不及预期、贸易摩擦加剧、宏观经济增长不及预期等风险。

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