公募基金2026年二季报披露收官洛阳泡沫板专用胶厂，主动偏股型基金重仓股榜单大换。

据Wind数据统计，截至二季度末，硬科技次主主动偏股型基金前十大重仓股榜单。中际旭创、新易盛、寒武纪、东山精密、北华创等AI力链核心标的成为增持主力。

然而洛阳泡沫板专用胶厂，三季度以来，这批被基金“抱团”的AI龙头股普遍出现10至20的位回落。行业人士对记者分析称，二季度末前后追建仓的资金正面临短期浮亏的考验。但行业趋势上，机构普遍认为AI产业趋势没变，近两日半体设备ETF涨停、科创50ETF成交放量，资金并未抛弃AI向。

投行认为回调是“健康重置”。摩根大通研究报告指出，近期市场回落本质是去杠杆驱动的良重置，而非泡沫破裂。及海外大规模云服务商资产负债率均保持在40左右的健康水平，远低于美国互联网泡沫时期230的端杠杆；同时，AI硬件产能瓶颈在2027年底之前难以缓解，资本支出的紧迫并未动摇。

增持AI，消费、互联网龙头退场

天相投顾数据显示，截至二季度末，纳入统计的5721只积投资偏股型基金前十大重仓股分别为：中际旭创、新易盛、东山精密、寒武纪、宁德时代、北华创、兆易创新、源杰科技、中微公司、三环集团。

其中，中际旭创以1662.53亿元的持仓市值位列公募大重仓股，统计期内被1816只基金重仓持有，持股数量增至1.31亿股，较季度末微增0.87。股价面，中际旭创二季度累计涨幅达到123.3，相应持股市值较季度末增长923.75亿元，增幅125。

持仓市值排在二位的是新易盛洛阳泡沫板专用胶厂，统计期内被1287只基金重仓持有，持仓市值为1366.2亿元。该股二季度累计涨幅约92，持股市值较季度末增长687.68亿元。

其后是东山精密、寒武纪，持仓市值分别为674.06亿元、647.14亿元，较季度末分别增长408.20亿元、516.63亿元。

与季度相比，曾经稳居公募重仓榜的消费、互联网龙头撤离，腾讯控股退至28位，贵州茅台退至30位。在公募前50大重仓股中，传统行业标的仅剩贵州茅台、美的集团、紫金矿业。

减持市值居前的公司包括腾讯控股（-187.37亿元）、宁德时代（-175.72亿元）、贵州茅台（-146.45亿元）、阿里巴巴-W（-129.36亿元）、紫金矿业（-118.40亿元）。

招商证券在研报中将这调仓概括为“K型分化”，上行分支是主动基金围绕AI力基建的加速抱团，下行分支则是对旧景气赛道的差别减仓。这种结构虽然强化了市场主线，但也致交易拥挤度攀升，增大了脆弱。

格上基金研究员蒋睿认为，二季度科技股霸榜基金重仓股，背后是产业趋势的自然映射。AI力投资拉动了速光模块的需求，AI芯片与存储的国产替代逻辑亦形成支撑。传统行业面，部分板块的长期ROE（净资产收益率）中枢被阶段下修，机构减仓多是基于赛道长期回报预期的重新评估。

从位站岗到逆势修复

然而，三季度以来，这些被基金重仓的AI龙头股普遍承压。

从6月30日至今，二季度被公募基金大举加仓的5只AI力龙头，中际旭创、新易盛、寒武纪、东山精密、北华创集体遭遇位回落，平均跌幅达18.6。

其中，寒武纪跌幅，达21.72；新易盛与东山精密分别下跌18.07和21.23；即便是相对抗跌的中际旭创和北华创，也分别回撤了15.55和16.27。

值得关注的是，这五只股票在7月17日至21日期间同步探底，从二季度末到低点的平均跌幅达25.8，对于在二季度末附近建仓的资金而言，短期存在浮亏压力。

不过，近日板块已大幅。截至23日，5只股票已从低点5.5至12.8不等，中际旭创和北华创幅度双双过12，pvc管道管件胶显示低位已有资金承接。

资金面上，近期稳市矩阵铺开，增量资金逆势入场。Wind数据显示，21日，以半体为代表的科技股报复，全市场70余只ETF产品涨10，交投热度也持续走。

整体看洛阳泡沫板专用胶厂，7月初以来，ETF流入A股的资金已转为正值，其中技术和硬件ETF的资金流入多。7月6日～20日，市场实现连续11个交易日净流入。7月17日和20日两个交易日，全市场股票ETF计净流入达1420亿元。

两融数据连降，也显示融资客逃离科技股。中证数据显示，截至7月20日，市场两融资金余额达2.72万亿元。其中，融资余额近2.7万亿元、融券余额198亿元。至此，两融余额已连续13个交易日（7月2日至20日）下降，相较峰时的3万亿元左右，大幅减少约3000亿元，单日大降幅过800亿元。杠杆资金主要撤离电子、电力设备、机械设备三大行业。

摩根大通在报告中进步指出，流动状况强化了健康回调理论。融资融券去杠杆已基本结束，具体到IT行业中，融资交易额占总成交额的比重已从约12的中期峰值降至8～9，表明AI行情中杠杆率的部分已大量被迫退出。

机构共识：产业趋势未改，调整或已近尾声

中金公司在总结公募二季报时提到，AI产业趋势延续，资金进步向AI硬件、力基础设施和AI上游涨价材料域集中，其中电子获加仓多。该机构认为，A股调整因素多属短期且已较充分消化，当前具备较多有利条件。

摩根大通也维持2026年底MSCI指数100点和沪300指数5200点的基准目标不变。该行预计，7月可能出现从AI到非AI的短期轮动，但AI生态将在8月业绩期重夺先位置，借二季度业绩和下半年指引跑赢大市。

瑞银证券股票策略分析师孟磊表示，在科技板块的交易拥挤有所释放后，科技板块和AI仍是下半年的市场主线。他给出三大理由：科技板块有望维持强劲盈利增长；各类资金有望持续净流入科技板块；公募基金对科技板块的“抱团”在时间和空间上仍有进步提升的潜力。从历史经验来看，公募基金对特定板块的配比例从前低提升至区间峰值通常需要三年左右。

具体细分向上，中信证券在新研报中表示，7月以来电子板块大幅调整，但自主可控、AI部件、涨价链及消费电子等向的基本面并未发生逆转，部分细分板块具备较强的跌修复空间。

该机构还提到，国内半体设备与国产力的业绩上行拐点进步明确，全球AI需求驱动下PCB、存储、AI电源等环节的供需景气度仍将保持位。中信证券科技产业席分析师许英博认为，当前市场宏观叙事已发生巨大变化，全社会已形成度统的AI产业共识。 举报 财经广告作，请点击这里此内容为财经原创，著作权归财经所有。未经财经书面授权，不得以任何式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者

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