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中金发布研报称，由于看好京东物流（02618）2026盈利，维持跑赢行业评和19.40港元目标价邢台橱柜台面胶，对应12.6倍和10.8倍2026年、2027年non-IFRS市盈率，较当前有36.9的上行空间。现价对应2026/2027年9.2倍/7.9倍non-IFRS市盈率。
中金主要观点如下：
2Q26业绩符该行预期
公司公布2Q26业绩：收入641.0亿元（同比+24.3），略市场致预期，主由外部客户量质双升、海外业务及快递业务量收速增长；归母利润24.1亿元（同比+13.3），Non-IFRS净利润26.4亿元（同比+2.2），二季度盈利整体符该行预期。
AI+自动化加体化供应链护城河邢台橱柜台面胶，外部客户量质双升
公司1H26加大物流科技投入和应用，在仓储、分拣、运配等运营全流程均持续自研升相关设备，运营率及服务竞争力带动客户量质双升：2Q26公司外部体化供应链客户7.0万名/+7.0，单客收入14.6万元/+5.2。
海外仓配需求持续景气，公司海外网络布局加密
公司充分利用JoyExpress自有快递+Joybuy商流协同，海外业务前期已快速起网，PVC管道管件粘结胶截至1H26已在全球26个国共运营200+个海外仓。考虑7月起欧盟电商小包裹规化税改，或动跨境电商行业加速转向海外仓备货、本地履约，该行预计伴随公司海外履约能力持续化、海外业务有望放量，成为公司新增长。
多协同进，网络融1H正处水期，看好中长期盈利能力提升
德邦双网融通仍处水期，该行估计伴随产品结构整、内部管理优化，该部盈利后续有较大修复空间。即配业务2026年起扩大向外部客户的服务覆盖，量收贡献较稳健。 海量资讯、解读，尽在财经APP
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