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21世纪经济报道记者 余纪昕
近年来，A股上市银行的净资产收益率（ROE）持续承压，10的关口已成为衡量盈利能力的关键分水岭。
在当前经营环境下，银行管理层正将目光聚焦于核心盈利指标。
上海银行（601229）董事长顾建忠在2025年度暨2026年季度业绩会上直言：“成本收入比是个伪命题，真正重要的是ROE。”
招商银行（600036）刚刚到龄退休的行长良也强调：“银行只有能保持10以上的ROE，才能给投资者创造比较好的回报。”
然而，21世纪经济报道记者梳理数据时发现，越来越多的银行正跌破这条“线”：五年前也就是2021年，42A股上市银行中尚有33加权平均ROE于10，行业均值为11.26；但到2025年末，ROE处在10以上的上市银行数量已锐减至18，行业均值也下滑至9.61。其中，成都银行（601838）以15.39的ROE位居榜，但也有7银行的ROE已降至7以下。
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随着行业“强者恒强、弱者弱”的分化格局日益凸显，如何提升ROE已成为关乎银行长远发展的核心命题。那么，分化背后有何驱动因素？尽管2026年季度行业息差呈现企稳迹象，市场仍密切关注今年ROE走势与银行端的增收思路。
位股份行分行负责人向21世纪经济报道记者指出，银行想要维持或提ROE，还需依靠“低负债成本、强资产定价、优资产质量、好客群结构、稳非息收入”，他认为“未来的分化可能会剧烈”。
在他看来，拓展非息收入将成为各银行的关键抓手，投资与财富管理的侧重应依据银行自身特点而定，短期策略与长期布局都十分重要。他特别强调，切收益提升都需建立在严格风控的基础上——“这是至关重要的‘1’，否则其他努力都可能归。”
农行、建行成大行ROE两位数“守门人”
上市银行ROE普遍承压且分化加剧，其背后是行业共的挑战与个体经营的差异。净息差持续收窄是核心压力——2025年商业银行平均净息差已降至1.42的历史低位。与此同时，存款定期化与“存款搬”趋势，进步了银行的负债成本，压缩了盈利空间。
分子端，直接影响ROE的净利润增速明显放缓：42A股上市银行的归母净利润同比增速，已从2021年的14.76逐年下滑至2025年的2.13。
分母端，聚焦国有大行，有分析指出，除行业共因素外，2025年部分大行获得财政部特别国债注资，由此带来的股本扩大也对ROE形成了摊薄应。21世纪经济报道记者根据数据梳理，2025年六大国有行的平均ROE已降至9.27。
其中，2025年末仅农行和建行两成功守住了10的ROE表现，成为国有行中仅存的ROE两位数“守门人”。具体来看，农业银行（601288）以10.16的ROE位居国有行榜，建设银行（601939）则以10.04紧随其后。
相比之下甘孜橱柜台面胶，2025年末其余四国有大行的ROE均处在10以下：工行为9.45、中行为8.94、邮储银行（601658）为8.67、交行为8.38。
从变动趋势看，近五年六大国有行ROE均持续下行。其中，交通银行（601328）2025年单年降幅大，ROE从9.08骤降至8.38，下滑0.70个百分点。若看五年累计降幅，邮储银行为显著，其ROE从2021年的11.86跌至2025年的8.67，累计下降3.19个百分点。
建设银行行长张毅在2025年业绩会上特别提到：“各项业务实现质的有提升和量的理增长。2025年，建行实现经营收入和净利润‘双增’，盈利表现逐季向好；净息差1.34、ROE10.04等核心指标保持可比同业先。”
股份行中仅剩招行ROE10
与国有行相比，股份行队列成为了ROE下滑的“洼地”。数据显示，9上市股份行2025年的平均ROE仅为8.33，在不同类型银行中相对偏低。目前，仅剩招商银行ROE维持在10以上，头部与腰部梯队分化剧烈。
回顾2021年，尚有招商、兴业、平安、中信4股份行ROE于10，而到2025年仅剩招行。招行以13.44的ROE在股份行中“枝秀”，这也正是本文开头良行长那段话的“底气”所在。
目前，中信银行、平安银行和兴业银行的ROE分别为9.39、9.15和9.15，构成股份行的二梯队。而尾部银行压力较大，民生银行以4.93的ROE在股份行中垫底；浦发银行和浙商银行（601916）的ROE分别为6.76和6.80。
从时间轴看，2023年是多股份行ROE下滑剧烈的年。例如兴业银行ROE在2022年至2023年间从13.85骤降至10.64，单年下降3.21个百分点。
良在“谢幕演出”的招行业绩会上表示：“董事会和管理层度重视ROE管理，判断未来ROE仍会下行，会以10为底线管控下行节奏。招行的ROE目前仍先境内外银行，会尽力做好管理。”
过半数上市城商行ROE仍于10
在各类银行中，依靠区域信贷客群资源及特业务，城商行的整体表现似乎相对乐观。
21世纪经济报道记者梳理发现，17上市城商行2025年的平均ROE为10.22，是各类银行中唯均值仍保持在10以上的群体。不过，其内部盈利能力的鸿沟同样巨大，呈现出鲜明的分层格局。
其中，成都银行连续五年稳居A股银行ROE榜，2025年虽较2021年17.60的点有所回落，但仍以15.39的对优势跑。杭州银行（600926）、江苏银行（600919）和宁波银行（002142）分别以14.65、13.14和13.11的ROE构成了稳固的二梯队。
总体来看，2025年共有9城商行ROE坚守在10以上，占比过半，包括青岛银行（002948）、齐鲁银行（601665）、南京银行、长沙银行（601577）、苏州银行（002966）等，显示出较强的盈利韧。
然而，部分城商行的ROE表现也面临挑战。郑州银行（002936）的ROE从2021年的7.17路跌至2025年的3.16，长期处于行业末位。北京银行的ROE也从2021年的10.29下滑至2025年的6.11。
业内人士认为，在净息差收窄的普遍压力下，不同区域银行的经营质和资产质量之间的差异还在进步显现。
常熟银行稳居农商行“头羊”
上市农商行的ROE表现则呈现出“强者恒强、尾部承压”的局面。10样本农商行2025年平均ROE为9.92。其中，保温护角专用胶常熟银行（601128）以14.05的ROE遥遥先，较上市农商行2025年均值出4.13个百分点，近五年其ROE始终保持在10以上，展现出强的盈利韧。
此外，苏农银行（603323）、江阴银行（002807）、张港行（002839）、瑞丰银行（601528）和锡银行（600908）的ROE也均站在10及以上，分别为10.84、10.71、10.36、10.20和10.05，构成了农商行的“优等生”阵营。其中，瑞丰银行近五年ROE波动小，稳定突出；苏农银行的盈利能力则呈现稳步提升态势。
与之相对，尾部机构面临较大调整压力。紫金银行（601860）的ROE从2021年的9.85逐年递减至2025年的6.17，累计下滑3.68个百分点。青农商行（002958）也从2021年的10.63滑落至2025年的7.94，跌破了8的关口。渝农商行（601077）和沪农商行（601825）这两资产规模靠前的农商行2025年的ROE也未能保持在10以上。
息差、存款成本与转型之考
度探究ROE分化的原因，中金公司（601995）银行业分析师、总监林英奇对21世纪经济报道记者表示：银行ROE下滑主要由于经济转型背景下，贷款增速下滑、净息差持续走低，叠加拨备计提压力上升。他分析指出，存款搬趋势下银行负债端竞争激烈，售、地产等域不良资产仍在继续化解，优质头部银行凭借较低的负债成本和稳健的资产质量保持相对的ROE。
开源证券研究所银行席分析师刘呈祥告诉记者，2025年末仅18上市银行ROE10，主要系降息潮和息差收窄压缩了传统存贷盈利，迫使银行寻找新增长点，而存款搬加剧了负债端竞争，使负债成本控制能力成为关键分水岭。能够主动升策略如流转债券兑现浮盈、发展财富中收、并借助理财照或结汇优势沉淀低成本存款的银行，得以在低息差环境中维持较ROE；反之，则陷入息差收窄、存款流失、盈利承压的困境。因此，行业共压力反而放大了银行间的能力差距。
位城商行资金运营中心人员告诉记者，上市银行要守住ROE表现，其资产质量是否继续劣化、能否止住下迁的趋势才是关键，这致不同银行间计提拨备的差距被拉开。其次是非息收入的贡献度能不能提升，也是ROE分化的因素之。
在该人士看来，“目前银行业务的转型升中，较为重要的向之是，从以存定贷控风险、攒利差，转变为以资产证券化为手段筹集资金，滚动形成资产再证券化的交易型银行模式攒管理费，也可以讲是‘传统商业银行业务投行化’。”
面对挑战，银行业也在积寻找破局之道。进入2026年季度，行业迎来关键拐点，净息差逐步企稳回升，八成银行利息净收入同比转正。这为ROE的企稳创造了有利条件。
对于2026年银行ROE走势，刘呈祥预计，企稳回升的动力将来自三面：
是净息差已现拐点——2026年季度测净息差较2025年全年回升1个基点至1.40，且负债成本因息定存到期重定价和结汇资金沉淀而持续下行，大部分资产进入正利差阶段，息差对ROE的拖累大幅减轻。
二是营收增速显著，2026年季度上市银行营收同比增长7.6，非息收入保持稳定，金融投资浮盈仍可灵活兑现。
三是资产质量整体稳健，信用成本保持低位，为全年ROE提供可持续的基础。
但他也提醒，内部分化依然明显：优质城商行凭借扩表弹、资产定价权和非息收入优势，ROE有望继续跑；国有大行受益于负债成本快速和结汇红利，ROE稳中微升；部分股份行在负债端仍有压力，ROE幅度有限；部分城农商行受关注率提、拨备反哺空间收窄的制约，ROE对水平可能偏低。
“总体而言，2026年银行ROE将告别单边下行，但从投资者角度看，‘精选银行’仍是获取额收益的关键”，他告诉记者。
关于银行端增厚收益率的破局思路，林英奇对记者指出，是负债端控成本、通过财富管理沉淀资金；二是资产端布局AIC股权投资、科创金融；三是拓展跨境出海和轻资本中间业务，降低对传统信贷依赖，提升综回报。
在刘呈祥看来：是定价优化，资产端以风险调整后收益为向理分配，负债端加强客户利率敏感分析以实现差异化定价；二是弹扩表，灵活运用债券投资调度剩余流动，在利率有利时增配期债券锁定收益，通过资产流转盘活低资产，提整体资产收益率；三是中收补位，依托理财子公司照，将存款搬转化为资管产品规模增长，沉淀资金并贡献中收；四是拨备管理，灵活对不良贷款进行核销、转让及清收，加快风险资产出表，降低信用成本，同时回收部分已核销资产可形成额外收益，但需注意平衡拨备消耗与资本充足水平，避因递延所得税资产标而侵蚀核心资本。
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