随着商业技术的成熟以及马斯克在达沃斯论坛上关于“太空太阳能AI数据中心”的畅想，“太空光伏”这前沿概念迅速走红。市场普遍认为，异质结(HJT)电池因其率和抗辐照特，将成为空间供能案的优解。
作为全球太阳能丝网印刷设备龙头及HJT整线设备对龙头，迈为股份(300751.SZ)被资金上风口浪。数据显示，去年12月至今年1月底，其涨幅过200。
《碳见光伏》注意到，就在市场为“太空光伏”的宏大叙事而狂欢时，迈为股份的控股股东却实施了“套现”。而在核心业务面，这昔日明星“铲人”陷增长困局 ，业绩三连降后现金流失。
控股股东减持，计套现17.27亿
根据迈为股份于2026年2月13日发布的《关于控股股东减持股份实施结果公告》，公司控股股东周剑、正根在2026年1月29日至2月12日期间，通过集中竞价式计减持公司股份5,399,909股，占公司总股本的1.93。
公告显示，此次减持的成交均价为319.73元/股。以此计，两位控股股东通过此次减持计套现金额达17.27亿元。值得注意的是，此次减持价格区间恰好处于迈为股份上市以来的历史位附近。
对于减持目的，公告中并未详细披露具体资金用途，仅表示减持计划已实施完毕，且符相关法律法规要求，不会致公司控制权发生变。
尽管二市场故事讲得天花乱坠，但迈为股份当前的基本面却呈现出另番景象。
据迈为股份(300751.SZ)发布2025年三季报，核心经营数据全线承压，叠加技术路线押注偏差、新业务迟迟难落地等问题，这曾经的光伏设备龙头正陷入多重发展困局，未来增长前景蒙上阴影。
《碳见光伏》梳理发现，迈为股份业绩下滑态势已持续多季度，盈利增长动能枯竭。迈为股份此前全力押注异质结(HJT)技术路线，如今却陷入“技术先却市场”的尴尬境地营口pvc管道胶水，战略选择失误成为制约公司发展的核心瓶颈。
业绩持续承压
营收净利双降单季营收暴跌三成
财报显示，2025年前三季度公司实现营业收入62.04亿元，同比大幅下滑20.13；归母净利润6.63亿元，同比下降12.56，扣非归母净利润5.91亿元，降幅进步扩大至13.98，营收净利双双录得两位数下滑。
单季度数据显惨淡，三季度公司营业收入仅19.91亿元，同比暴跌31.3，净利润2.69亿元，同比下降9.42，营收降幅远净利润，反映出公司盈利能力持续承压。
对于营收大幅下滑，公司直言受光伏行业整体影响，核心的太阳能电池生产设备销量显著下降，而这下滑趋势并未出现缓解迹象，叠加行业竞争加剧，设备均价同比下降18，进步挤压利润空间。
与此同时，公司财务负担持续加重，前三季度财务费用同比大增76.64，资产负债率攀升至63.92，长期借款较上年末激增114.46，偿债压力与日俱增，为后续经营埋下隐患。
现金流失严重
经营现金流三连负回款难题叠加减值风险
业绩下滑背后，迈为股份现金流状况已陷入“失”困境，PVC管道管件粘结胶资金链承压明显。2025年季度至三季度，公司经营活动现金流净额分别为-3.52亿元、-10.67亿元、-10.42亿元，连续三个季度为负，前三季度累计净流出10亿元，现金流健康度堪忧。
现金流持续告负的核心症结在于下游回款不畅，公司坦言受行业环境影响，部分下游客户经营困难，回款速度大幅放缓，致销售商品收到的现金锐减。
截至三季度末，公司应收票据及应收账款较上年末增加13.63，应收账款周转天数达184天，回款周期翻倍拉长，坏账风险持续累积。
为严峻的是，下游客户经营承压已传至公司资产质量，部分订单执行放缓或停滞，公司不得不计提大额资产减值准备，进步侵蚀利润；同时同负债较上年末减少36.93，直观反映出下游需求持续萎靡，未来订单储备不足，业绩增长缺乏支撑。
战略押注失焦
HJT赛道遇冷 新业务“钱”难造
数据显示，2024年HJT技术市场份额仅3，而主流的TOPCon技术占比70，迈为股份与行业主流路线脱节，致核心业务增长受限，反观主攻TOPCon技术的捷佳伟创同期营收同比大增116.26，差距持续拉大。
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尽管公司HJT设备在技术层面具备整线优势，但单技术路线依赖度，98的收入来自HJT设备，抗风险能力薄弱。面对行业技术迭代，公司寄望于钙钛矿叠层技术破局，但目前该技术仍处于产业化验证期，材料稳定、量产成本等核心问题未解决，2025年三季度钙钛矿订单仅5亿元，商业化落地时间未定，短期难以形成业绩支撑。
为寻求二增长曲线，迈为股份大力布局半体及显示面板设备域，2024年研发投入中40投向该域，研发人员占比近50，但投入与产出严重失衡。2024年公司半体及显示行业营收仅6707.51万元，营收占比不足1，即便同比大增88.41，仍处于“钱”培育期，短期内难以扭转公司经营颓势，战略转型陷入“进退两难”的困境。
此外，公司还面临法律纠纷风险，2024年年报披露重大诉讼涉案金额达2.39亿元，其中2.18亿元仍在审理或执行中，进步加剧了经营不确定。在行业周期下行、技术路线迭代、现金流承压的多重冲击下，迈为股份如何破局，成为市场关注的焦点。
(文章来源：眼镜财经)
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