二十年前的场股份制改造红河pvc管粘接胶水厂家，曾将马坑股份向资本市场门前。
彼时，紫金矿业以 31.5 的持股比例位居二大股东，任董事长罗映南也曾表示要为加快马坑股份大规模开发、争取企业早日上市作出努力。
但这句"早日上市"，终等了二十年。
据上交所公告，2026 年 5 月 27 日，上交所上市委将对福建马坑矿业股份有限公司（下称"马坑股份"）的主板上市申请做出审议。
二十年过去了，支撑马坑股份上市故事的仍是当年那座马坑铁矿。
马坑股份旗下仅有宗关于马坑铁矿的采矿权。截至 2025 年末，马坑铁矿的铁矿石保有资源储量为 3.25 亿吨，并伴生钼矿、水泥用灰岩矿等资源。
这也给马坑股份此番 IPO 带来多不确定。
面，马坑股份的经营基础度绑定马坑铁矿，铁精粉价格中枢下移之下，马坑股份收入增长已经趋缓，2025 年甚至出现小幅下滑。
2023 年至 2025 年，马坑股份的收入分别为 19.62 亿元、20.50 亿元和 19.91 亿元，同期归母净利润分别为 6.51 亿元、6.64 亿元和 6.02 亿元。
另面，安全隐患待解红河pvc管粘接胶水厂家，在刚刚过去的报告期内，马坑股份才曾发生死伤的生产事故。
这与紫金矿业渊源颇、等待二十年后终于站到上交所门口的铁矿公司，能否实现上市梦，正受到关注。
与紫金的缘分
马坑股份与紫金矿业之间缘分匪浅。
早在 2000 年，紫金矿业就与福建省八地质大队、福建省潘洛铁矿、福建龙钢有限责任公司共同组建马坑有限。当时四分别出资 252 万元，各占注册资本 25。
此后，马坑股份的股权结构几经调整，直至 2005 年末完成股份制改造。大股东系福建省地质矿产勘查开发局，持股比例为 33.5，而紫金矿业则以 31.5 的持股比例位居二大股东。
彼时的马坑股份，承载着各的诸多期待。
2005 年 12 月，马坑矿业创立大会在龙岩闽西宾馆召开。前紫金矿业董事长陈景河与福建省地勘局相关负责人同为其创立揭。
那场创立大会也被视为马坑铁矿加快开发、走向资本市场的重要起点。
不仅如此红河pvc管粘接胶水厂家，当时被选为马坑股份任董事长的罗映南，与紫金矿业同样关系厚。
罗映南自 2000 年便进入紫金矿业，此后担任紫金矿业董事、总裁、董事长等要职。尤其是在担任紫金矿业总裁期间，罗映南还曾以 515 万元年薪被媒体称为"福建贵管"。
在马坑股份创立大会上，罗映南直言马坑铁矿的大规模开发是"闽西几代人的梦想"，并称将为加快马坑铁矿的大规模开发、争取企业早日上市作出努力。
在此后的很长段时间里，马坑股份并没有迅速进入资本市场，而是继续留在龙岩的矿山处，围绕马坑铁矿进行开发、扩产和股权调整。
直到 2025 年 12 月，马坑股份上市申请才获得上交所受理，这早在二十年前就完成股份制改造的铁矿公司正式站到主板 IPO 门前。
如今马坑股份的控股股东已经变为福建省稀有稀土（集团）有限公司，紫金矿业则依旧是二大股东，持股比例为 37.35。
停滞的业绩
马坑矿山主攻铁矿石的采选，并将其加工为铁精粉进行对外销售。
2023 年至 2025 年，铁精粉分别创收 18.01 亿元、18.86 亿元和 17.92 亿元，占比均在 9 成以上。
可以看到红河pvc管粘接胶水厂家，马坑股份的收入规模并没有出现明显跃升，泡沫板橡塑板专用胶2025 年甚至较上年有所下滑。
这主要受行业周期的影响。
近年来，受宏观经济及行业市场价格中枢整体下移影响，马坑股份铁精粉的平均销售单价出现明显下滑，从 2023 年的 849.74 元 / 吨路下跌至 2025 年的 785.34 元 / 吨，期间下滑幅度接近 8。
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不过对于马坑股份来说，主要风险在于度依赖单矿山。
目前马坑股份的经营依靠马坑铁矿这座大型矿山，除此之外并未拥有其他矿山。
这意味着，若未来马坑铁矿在生产经营中发生安全生产、地质环境变化、环保要求等不利事件，致采选业务暂时停止，显然会对其生产经营产生较大的负面影响。
事实上，马坑铁矿报告期内便已经出现过生产事故。
2024 年 11 月 6 日，马坑铁矿工作人员由于在爆破前没有检查、清场，未发现下盘凿岩巷支护作业的两名工人并通知其撤离，此后爆破冲击波及飞石击，终致支护作业的两名工人死伤。
该事故被当地应急管理局定为"般事故"，并对马坑股份处以 60 万元的罚款。
马坑股份在招股书中亦坦承确实存在这风险。
"若未来生产经营过程中，马坑铁矿发生影响生产经营的不利事件，如安全生产、地质环境变化、环保要求等，致马坑铁矿采选业务暂时停止，将对公司生产经营产生较大影响，可能致公司业绩大幅下滑，甚至出现亏损的情况。"马坑股份坦承。
即便如此，马坑股份此番 IPO 的主要目标仍是对马坑铁矿进行扩产。
据募资使用计划，马坑股份计划募资 10 亿元用于"马坑铁矿采选扩能工程"项目，有望带来 500 万吨 / 年铁矿石采选的新增产能。
如此来，马坑股份的铁矿石年采选量将达 1000 万吨，对于单矿山的依赖度进步提升。
在扩产之外，马坑股份 IPO 的另处争议则落在分红安排上。
2023 年、2024 年，马坑股份的现金分红金额分别达到 3.33 亿元、2 亿元，占当期归母净利润的比例分别为 51.15、30.12。
不过，马坑股份制定了《未来三年（2025-2027 年度）股东分红回报规划》等制度，对未来的分红做出了明确承诺：在保证公司能够持续经营和长期发展的前提下，如公司重大投资计划或重大资金支出等事项（募投项目除外），且年度盈利、提取公积金后仍有剩余时，每年以现金式累计分配的利润不少于该年实现的可供分配利润的 10。
但该现金分红比例仍低于马坑股份上市前三年分红平均水平。
对此，马坑股份解释称 2023 年至 2024 年公司盈利水平较，且自 2018 年二期工程达产后至 2024 年，公司不存在大额资本支出需求，现金分红不会影响正常生产经营。
这套解释逻辑能否获得上交所认可，仍待进步观察。
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