滁州PVC管道管件粘结胶 券商观点|食品饮料板块2025年报及2026季报总结：餐饮链引复苏，白酒出清静待拐点

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　　    2026年5月6日，华福证券发布了篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，餐饮链引复苏，白酒出清静待拐点。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： 白酒：25全年度调整，Q4供给加速出清；26Q1延续出清态势，但也有部分向好迹象出现：贵州茅台（600519）稳住局面，为行业企稳带来希望；次端酒和部分地产酒也有跌幅收窄、甚至转正情况。从负面因素看，板块压力大的阶段已过，具备了很好的向上基础，后续随着市场环境的，板块有望迎来修复，配置价值进步增强。 啤酒：整体仍呈“量稳质升”特征，表现较为稳定。后期关注餐饮情况的修复，以及世界杯等体育事件的催化。

调味品：25年板块整体处于需求修复调整阶段，呈现从基调向多元复向的发展态势。分季度看滁州PVC管道管件粘结胶，25Q4部分企业受春节季错期、备货错峰影响，进入26Q1叠加季需求回暖，板块迎来业绩加速修复。行业竞争格局明朗，向头部集中的同时有望伴随beta逐步修复重回量价上行周期。

餐饮供应链：行业25年整体底部企稳，25Q4行业基本面开始。在前期格局出清、竞争转好叠加季需求修复的催化下，26Q1收入利润均有增表现，在食饮细分板块中实现优表现。当前行业已从低价竞争转向多元综实力比拼，龙头企业有望充分体现自身竞争优势巩固先地位。

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制品：25年行业逐步走出周期阴霾，呈现结构复苏，收入端整体企稳，利润端大幅；26Q1需求边际回暖，保温护角专用胶收入稳健提速。当前奶价上行拐点临近，叠加需求结构持续优化，利好行业整体竞争格局，头部企市占率有望进步提升。

食：行业整体呈现结构分化特征，食量贩渠道以及魔芋等大单品仍呈现快速扩容态势；26Q1受益于春节错期，行业迎来业绩显著修复。景气渠道和品类仍有望延续放量增长，核心聚焦把握新渠道、新品类成长动能的企业。

软饮料：行业25年竞争加剧、结构分化，传统大单品承压，健康化、化品类延续景气，26Q1则受益于错期+礼赠实现业绩修复。当前行业健康化、化趋势不减滁州PVC管道管件粘结胶，强竞争烈度下关注季景气细分赛道以及成本端变化。

投资建议

白酒优先荐茅台，按基本面趋稳顺序建议逐步关注汾酒、古井、迎驾、今世缘（603369）等。啤酒关注在端市场具备进步突破潜力的燕京啤酒（000729），以及行业龙头青岛啤酒（600600）。

调味品&餐饮供应链具备需求修复和格局的双重共振，龙头企业有望率先重启成长路径，荐安井食品（603345）、海天味业（603288）、安琪酵母（600298）。制品周期拐点将至叠加需求结构优化，建议关注行业龙头伊利股份（600887）、蒙牛业。食行业把握景气渠道和品类红利，建议关注量贩两强万辰集团（300972）、鸣鸣很忙，以及盐津铺子（002847）、卫龙美味。

风险提示

宏观经济恢复不达预期；政策风险；食品安全风险等

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