从业绩表现来看，半体、数字经济等科技向产品净值大涨，而周期、资源、端装备类基金则普遍录得负收益。剔除债基与FOF后上海管件胶厂家，权益类产品尾差距过100个百分点——中欧半体产业A年内回报达81，而中欧产业优选A同期下跌24.7。
在年内回报跑的产品中，三位聚焦AI产业链的基金经理引人关注：中欧数字经济A的冯炉丹、中欧产业航A的彭炜、中欧半体产业A的李帅，三只产品年内回报分别达到38.11、39.40和81。
冯炉丹：AI进入“成本与回报”的精细化阶段
冯炉丹在二季报中给出了个关键判断：市场对AI的关注点已经变了——从“模型能不能强”转向“投入能不能赚钱”。她认为这并不是产业趋势减弱，而是AI进入成熟阶段后的正常变化。
这判断直接反映在持仓上。中欧数字经济A的前十大重仓股清指向AI基础设施链条：中际旭创、新易盛、寒武纪、沪电股份、中芯、南电路、建滔积层板、鹏鼎控股、三环集团、联瑞新材，覆盖光模块、AI芯片、PCB、覆铜板、晶圆制造等核心环节。
冯炉丹在二季度对组做了四重调整：优化AI基础设施结构，加仓PCB和上游涨价环节；增配国产AI产业链；优选智能机器人中订单能见度的个股；对AI应用和端侧AI保持低配和跟踪。
她特别强调了个产业现象——AI正从“回答问题”的工具向“执行任务”的生产力工具演进，这带来了的token消耗和精细的成本管理需求，她把这阶段类比为云计的FinOps阶段：“当AI从试验工具进入企业运营体系，成本管理会变得加精细。”在她看来，能够降低单位任务成本、提升集群利用率、形成明确ROI的企业，将获得的产业价值。
值得注意的是上海管件胶厂家，冯炉丹在季报末尾同样提示风险：经历前期较大幅度上涨后，市场已呈现热度较、持仓集中、波动放大的特征，建议投资者理控制仓位、适度分散配置。
彭炜：押注“国产力全产业链通胀”
与冯炉丹兼顾海内外AI产业链的思路不同，中欧产业航A的基金经理彭炜在二季度做了次向调整——将整体组聚焦于国产力产业链。
从前十大重仓股来看，彭炜的持仓集中度：寒武纪、盛科通信、中芯、海光信息、华虹宏力、光迅科技、芯原股份、杰华特、华工科技、天数智芯，清国产芯片、晶圆制造、光通信和交换机环节。
彭炜的核心逻辑建立在三重共振之上：需求端，国产大模型商业模式走向闭环，国内主要云服务商的资本开支持续上修；供给端，国产芯片跨过能与生态拐点，晶圆厂与成熟制程扩产双突破；政策端，国未来五年拟投入约2万亿元建设全国数据中心网络，叠加“六网”计划，万能胶厂家总投资或近5万亿元。
基于此，彭炜判断2026年国产力产业链将开启“全产业链通胀”周期——景气度从核心芯片向晶圆制造厂，再向光模块、交换机、服务器等环节外溢。这判断比冯炉丹的“精细化”叙事偏向“总量扩张”，也决定了其持仓为集中、进攻强。
李帅：半体设备的“四重红利”共振
如果说冯炉丹和彭炜押注的是AI产业链的不同环节，那么李帅管理的中欧半体产业A则聚焦于上游的“水人”——半体设备、材料和部件。
前十大重仓股包括中科飞测、精测电子、长川科技、华海清科、盛美上海、富创精密、中微公司、华峰测控、北华创、拓荆科技，几乎覆盖了国产半体设备的核心标的。
李帅在二季报中抛出了个框架：国产半体设备正经历“产能大扩产×单位投资额上升×国产化率提升×未来潜在出海空间”的四重红利叠加。
他详细拆解了这逻辑：逻辑芯片从28nm向7nm/5nm进，光刻层数翻倍，同等产能下7nm产线的投资额可能是28nm的几倍；3DNAND从128层向400+层演进，设备单价和数量激增；HBM的TSV和键工艺也大幅了单位投资强度。
重要的是，李帅指出国产化率提升的逻辑已发生质变——从初的“供应链安全刚需，国产设备成为备胎”，进化到“技术能力达标，在成熟制程和3DNAND域良率接近水平，具备价比优势”。他甚至提出，长期看半体设备具备出海能力，这将进步开未来的市场空间。
共识与分歧
三位基金经理都认为AI产业趋势远未结束，且都指向产业链上游——论是AI基础设施、国产力还是半体设备，本质上都是在押注“AI的基建周期”。
分歧同样鲜明：冯炉丹看到了“精细化”——AI从粗放投入转向成本与ROI的精细化管理，产业进入成熟阶段；彭炜看到了“通胀”——国产力全产业链的景气度外溢，总量逻辑仍在强化；李帅则看到了“质变”——国产半体设备从“备胎”到“主力”，从国内市场走向全球市场。相关词条:铁皮保温 塑料挤出机 钢绞线 玻璃卷毡厂家 保温护角专用胶
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