发布日期：2026-05-26 00:24:45
点击次数：101
来源|侃见财经鄂尔多斯泡沫板橡塑板专用胶
头部保健品巨头健集团，正陷“盈利承压”的困境。
年报数据显示，2025年健集团实现营收143.5亿元，同比增长9.97；实现净利润1.961亿元，同比增长465.11。
整体来看，全年营收与净利润均实现正向增长，净利润增速表现可观，但该增幅主要源于2024年业绩基数偏低。企业营收规模突破百亿元，净利润却不足2亿元，足以看出健集团盈利水平不尽人意。从利润数据分析，集团净利率仅为1.37，经营过程中旦出现小幅波动，企业便易出现亏损。
通过与同行横向对比，能够直观感受到健集团盈利能力的短板。国内市场中，汤臣倍健与健集团业务布局相近，核心主营均为保健品。2025年汤臣倍健营收62.25亿元，净利润7.822亿元，其营收规模尚且不足健集团的半，净利润却达到对三倍以上。盈利指标层面，2025年汤臣倍健毛利率为69.15，与健集团相差几；净利率则达到13.03，将近是健集团的十倍。
健集团营收体量位居行业前列，净利润却仅有不到2亿元。在低净利率的背后，企业创造的利润究竟流向了何处？
01
保健品巨头发展历程
健集团前身是生元，由罗飞、罗云兄弟1999年在广州创立。
创业初期，手握华南理工大学工业发酵硕士、微生物工程学士学位的罗氏兄弟，经营着名为百好博的化妆品原料公司，主营香精香料供应业务。在长期对接日化、食品原料企业的过程中，兄弟二人敏锐捕捉到婴童营养品赛道的发展商机。
生元成立初期，主要售苹果粉固体饮料、山梨粉固体饮料等营养粉剂产品，这类产品市场反响平平，未能开消费市场。
行业转机出现在2000年。当年，生元与法国拉曼集团达成战略作，依托BIOSTIME生元在国内普及益生菌概念，联研发相关产品。凭借拉曼集团的技术支持，生元益生菌补充剂于2003年正式登陆大陆市场。当时，市场流传益生菌能够提升人体疫力的说法，产品上市后迅速热销。再搭配“宝宝少生病，妈妈少担心”的大范围广告宣传，2007年，生元益生菌单品年销售额突破2亿元。
益生菌产品的成功，让罗氏兄弟切实尝到婴童健康食品赛道的红利，此后企业将发展重心转向利润空间的婴幼儿奶粉域。
相较益生菌赛道鄂尔多斯泡沫板橡塑板专用胶，婴幼儿奶粉行业竞争为激烈。市场不仅汇聚惠氏、雀巢、雅培、美赞臣等外资，同时还要与完达山、蒙牛、伊利等本土业同台竞争，市场突围难度颇。场奶粉行业安全风波，意外为生元开辟出发展机遇。
风波期间，消费者对国产奶粉信任度跌至谷底，消费需求大规模转向奶粉。罗飞再度展现出敏锐的商业眼光，另辟蹊径花费1万欧元在法国注册企业，以法国生元的定位布局国内市场，出婴幼儿奶粉，主欧洲奶源、原罐的产品点。这套运营策略成显著，生元奶粉以单罐三百余元的端定价，在众奶粉中站稳脚跟。2008年至2013年五年间，生元营收从3.26亿元攀升至45.65亿元，规模实现十四倍增长。2010年12月，生元集团成功登陆香港交易所，顺利上市。
就在市场普遍看好企业依托奶粉红利持续扩张时，这段光时期也成为其发展顶峰。2013年8月，国发改委针对生元等六奶粉企业开展反垄断调查，认定生元违法行为质严重，且未积配整改，终按照其上年度销售额的6处以罚款，罚金共计1.629亿元。与此同时，媒体曝光企业真实运营模式，所谓法国生元仅为海外注册空壳，产品实际在国内生产，供国内市场销售，假洋奶粉的真面目曝光。
自此，生元奶粉业务业绩大幅下滑，企业发展陷入瓶颈。为突破主业增长困境，罗飞将发展目光投向海外市场，计划通过收购成熟海外，造全新业绩增长曲线。
2015年9月，生元斥资13.86亿澳元，折人民币约76.67亿港元，收购澳大利亚保健Swisse83股权，这笔交易创下当时国内企业收购澳洲保健的金额纪录。2016年12月，企业再度出资3.11亿澳元，收购Swisse剩余17股份，完成对该控股，两次收购累计投入资金约87亿元人民币。Swisse拥有五十余年发展积淀，是澳洲知名保健，完成收购整后，生元正式跻身国内头部保健品企业行列。
完成Swisse收购整工作后，生元启动升与业务转型，2017年5月正式名为健（H&H）控股有限公司。
名之后，健集团持续进海外并购，先后收购美国有机婴幼儿食品Healthy Times、法国母婴护理Dodie；2018年收购法国有机婴幼儿食品Good Goût；2019年收购英国益生菌护肤Aurelia Probiotic Skincare。企业也从单母婴营养品企业，保温护角专用胶逐步转型为覆盖全庭的营养健康服务平台。
企业扩张步伐并未就此停歇。2020至2021年，健集团接连价收购两海外，分别耗资10.7亿元、39.6亿元拿下美国宠物营养素力与线上宠物营养快乐爪，正式入局宠物营养及护理用品赛道。至此，健集团搭建起全球化矩阵，旗下坐拥生元、斯维诗、快乐爪、素力、杜迪、Good Goût、Aurelia七大端。
大规模多品类的全球化布局，虽然做大了企业营收规模，却没能同步提升盈利质量。营收规模稳步上涨的背后，企业盈利能力持续走低，整体发展呈现表面繁荣的态势。
02
百亿营收背后的“繁荣”
历经十年并购整，健集团构建起成人营养及护理、婴幼儿营养及护理、宠物营养及护理三大核心业务板块。
成人营养及护理业务以斯维诗为核心支柱，是集团稳定的盈利板块。2025年该业务实现营收69.5亿元，同比增长4.4，营收占比达到集团总业绩的48.4。2025年也是斯维诗发展的重要节点，全球营收次突破10亿美元，同时拿下国内维生素、草本及矿物补充剂市场份额榜位置。
婴幼儿营养及护理业务是健集团传统核心主业，依托生元主力，搭配杜迪、Good Goût等细分协同运营。
2025年，该板块营收52.6亿元，同比增幅20，增速位居三大业务位，营收占比36.6。细分市场表现亮眼，2025年生元在国内端婴幼儿奶粉市场占有率，从2024年的13.3提升至17.1，四季度份额进步上涨至19.5，创下历史水平。
宠物营养及护理业务依靠素力、快乐爪两大运营，其中快乐爪常年稳居美国宠物营养品主流梯队，市场认可度稳固。2025年该业务营收21.5亿元，同比增长8.7，营收占比15。
三大业务协同发力，动健集团2025年总营收达到143.5亿元，同比增长9.97。单从营收体量来看，企业稳居国内保健品行业前列。可观的营收规模之下，盈利短板格外突出，2025年集团净利润仅1.961亿元。财务数据显示，企业整体毛利率为62.45，净利率仅有1.37，盈利容错空间小，经营稍有波动便容易产生亏损。
额营收难以转化为实际利润，核心原因在于居不下的营销开支。财报数据显示，2025年健集团扣除折旧摊销后的销售及分销成本达60.57亿元，同比增长12.3，销售费用率从41.3上升至42.2，意味着企业每创造百元营收，就有42.2元耗费在营销广环节。巨额销售费用主要流向线上流量投放与各类市场广活动，为稳固斯维诗在电商平台的头部位次，企业需要持续投入额流量采购费用。相关行业数据显示，近两年电商平台保健品获客成本涨幅五成，不断攀升的获客成本，大幅压缩企业实际利润空间。
除额营销费用侵蚀利润外，过往数年频繁的并购行为，也为企业埋下经营隐患。
截至2025年末，健集团账面商誉金额达76.21亿元，企业非流动资产总额为141.1亿元，商誉占比过五成。
大额商誉均来自历年海外收购，其中斯维诗对应商誉40亿元，快乐爪商誉约20亿元，素力商誉约4亿元。额商誉让企业业绩稳定承压，旦被收购经营业绩不及预期，企业就需要按照财务准则计提商誉减值损失。2024年企业已计提1.08亿元商誉减值，2025年再度确认1.07亿元形资产减值，减值资产主要来源于早年收购的欧洲小众婴儿食品Good Goût。
长期大规模并购，也让企业负债规模处于位。截至2025年末，健集团资产负债率达69.12，常年逼近七成警戒线，负债总额134.1亿元，其中流动负债46.15亿元，仅其他应付款及应计费用项金额就达到23.03亿元。反观企业资金储备，同期现金及现金等价物仅有16.69亿元，叠加四千万元定期存款，流动资金总额刚17亿元，资金储备不足以覆盖短期应付账款。
综整体经营状况来看，身为行业头部企业的健集团，虽斩获143.5亿元年度营收，却被额营销费用持续挤占利润，陷入增收不增利的困境。同时企业还背负额商誉与巨额负债双重压力。唯有尽快搭建稳定可持续的盈利模式，企业才能摆脱发展危机，否则庞大的营收规模只会沦为虚浮表象，后续经营发展也将面临重重考验。
* 本文不代表凤凰网财经观点，转载已获授权。
2026年5月27日，凤凰湾区财经论坛·金融峰会将在圳启幕。峰会聚焦金融、科技、产业、跨境度协同，汇聚广东省及圳市相关，许正宇、张为忠、志凯、付鹏等政商学界精英，共探AI金融、产业链金融、跨境金融新范式，以智慧碰撞赋能大湾区金融枢纽建设。
奥力斯 pvc管道管件胶批发 联系人：王经理 手机：15226765735（微信同号） 地址：河北省任丘市北辛庄乡南代河工业区
相关词条:离心玻璃棉 塑料挤出机 钢绞线厂家 铝皮保温 pvc管道管件胶1.本网站以及本平台支持关于《新广告法》实施的“极限词“用语属“违词”的规定，并在网站的各个栏目、产品主图、详情页等描述中规避“违禁词”。
2.本店欢迎所有用户指出有“违禁词”“广告法”出现的地方，并积极配合修改。
3.凡用户访问本网页，均表示默认详情页的描述，不支持任何以极限化“违禁词”“广告法”为借口理由投诉违反《新广告法》，以此来变相勒索商家索要赔偿的违法恶意行为。