广东护角胶厂家 李迅雷、张德礼：出口份额提升空间还有多大？

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[文/李迅雷、张德礼]

众所周知，过去几年出口是助力实现经济增长目标的重要引擎。但跟直观感受不样的是，WTO的数据显示过去四年，只有2024年以美元计价的出口同比于全球平均增速，2022年、2023年和2025年前三季度（新数据）出口增速反而比全球的低。

观察出口金额占全球的份额，也能看到这种反直觉的现象。2015年到2019年，出口金额占全球份额稳定在13左右。2020年到2025年前三季度，的这份额中枢小幅抬升，但都在14-15之间窄幅波动。如果看年度数据，2021年出口金额占全球份额，是迄今为止的点，为14.9，2022年以来的年度份额都要比它低。

和全球的出口增速对比，以及出口金额占比下降，都能说明过去几年驱动经济增长的重要动能——出口，视角看它的优势并没有在数据上得到明显体现。

如何看待直觉和数据之间的分化？

通过数据拆分，我们认为这种分化源于过去几年出口价格和汇率这两个因素，都在持续拖累以美元计价的出口增速，以及美元口径下出口金额占全球比例。剔除掉价格和汇率的拖累后，出口数量占全球份额持续提，其同比也是持续增长的，在现行核框架下出口成为拉动GDP的重要引擎。

下面对出口金额占全球的份额进行拆分：

两端同时取同比，得到以下等式：

上述等式右侧，只有出口数量份额同比需要计。考虑到2019年及之前，和2019年之后出口金额的份额中枢明显变化，我们以2019年为基准年。将2020年以来和全球的出口金额，都换为用2019年的美元出口价格来衡量。通过这种式可以剔除掉价格变化的影响，计出出口占全球的数量份额，进而得到它的同比变化。

通过拆解可发现，2023年到2025年出口数量份额是持续提的，但由于人民币汇率贬值和出口价格指数走弱，致出口金额占全球的份额未能突破2021年点。

定分析出口的增长趋势

延续上述拆分法，从出口数量份额、人民币口径出口价格指数和人民币兑美元汇率这三个维度，判断出口金额占全球份额的趋势。

（）以日本和德国为鉴，出口数量份额将进步提

前文测过，出口数量占全球份额，从2019年的13.2提到2025年前三季度的17.0。这种出口数量占比，或者说订单份额快速提升的背后，我们认为主要有以下三个原因。

，产业转型升加快，附加值产品出口占比提升。

根据要素密集度，对出口商品进行归类，可分为原材料密集型、劳动密集型、技术密集型和资本密集型四类。可以看到2019年到2025年，劳动密集型和原材料密集型的商品出口占比，分别从18.43、5.13，下降到13.67和4.09。这几年技术密集型商品出口占比稳定在20左右，而资本密集型商品出口占比，从2019年的56.80，快速提至2025年的62.97。

由此可见，出口已从依靠劳动和原材料投入的低附加值产品，逐步升为主要依靠技术和资本投入的附加值相对的产品。

二，在“供强需弱”的格局下，出口产品价格持续下跌。

前文在拆解出口金额份额同比时，可以看到2023年到2025年，人民币计价的出口产品价格指数已连续三年同比为负，简单累乘得到这三年出口价格累计下跌10.1。2023年到2025年，PPI同比分别为-3.0、-2.2和-2.6，累计下跌7.6。

因此，可以认为出口企业为缓解“供强需弱”的矛盾，通过比国内销售大力度的折扣，去开拓海外市场，有力提升了产品出口竞争力。

和其它主要新兴市场的美元口径出口价格指数之间的对比，能反映出口企业“以价换量”行为。2023年1月到2025年11月，货物出口价格指数下降19.1，而同期非洲和中东、拉丁美洲、以外的亚洲新兴经济体的货物出口价格指数，分别下跌8.3、上涨2.2和上涨2.3。

三，通过“带路”战略开拓新的市场，部分对冲了外部环境变化的冲击。

2019年到2025年，主要贸易伙伴中，占出口比例提升的有东盟、非洲、俄罗斯、印度、墨西哥，分别提升了3.26、1.44、0.75、0.61和0.51个百分点；同期美国、欧盟、日本、韩国和英国占出口的比例，分别下降了5.61、2.31、1.56、0.62和0.24个百分点。

出口结构的变化，说明“带路”战略具有很强的前瞻。在美国等发达经济体举起逆全球大旗的同时，通过“带路”战略加强了和新兴市场的经贸作，成功让出口目的地变得多元化。

记得在2006年的时候，我国外贸依存度接近70，即的外贸进出口总额占GDP的比重接近70，尤其是加工贸易带来的出口额要占到我国出口额的半以上。当时很多学者都担心旦全球经济衰退或外资撤离，我国的出口额将大幅下降，随之而来的将是出口加工企业的大量失业和经济增速的下行。

但事实上制造业的突飞猛进的势头非常明显，出口产品向端化转型非常成功。2014年笔者参加总理座谈会，总理就提出向非洲输出产品和资本的构想，如今终成事实。

展望未来，我们预计出口数量份额，或者说是订单占比将进步提升，原因是过去几年支撑出口的这几个因素短期不会逆转：

是二十届四中全会提采用“常规举措”支持科技，产业转型升从“量变”到“质变”势不可挡。

二是出口价格短期明显上涨的概率不大，因为目前尚未在供给侧大规模去产能。虽然出口价格同比跌幅可能会收窄，甚至由于低基数而阶段同比上涨，但出口产品价格相比于其他经济体的优势，短期预计不会被削弱。

三是外部环境阶段好转广东护角胶厂家，出口里新兴市场占比还会继续提。

在年度策略报告《大国博弈，科技航——2026年经济展望》里，我们详细分析了中美贸易层面的摩擦或将阶段，原因包括稀土出口管制策略具有强威慑力、中美谈判进入“新模式”围绕具体问题展开短期失控风险不大。

对新兴市场的出口，尽管由于“以价换量”策略而面临贸易摩擦上升的风险，但产品低价格以及目前没有其他经济体可以取代的生产，和新兴经济体的经贸作会进步化。

二战后日本和德国曾经都是出口大国，1986年日本出口金额占全球比例达到了9.9，1990年德国出口金额占全球比例达到了12.1。在触及历史点后，这两个经济体的出口份额持续回落。

我们详细分析了日本、德国的出口份额位回落的原因。短期来看，致日本、德国出口份额位回落的几个因素，对于而言并不明显，或者说影响可控。因此，以日本和德国为鉴，我们也预计出口订单占全球比例将继续上升。

日本在20世纪50年代初确立“贸易立国”战略后，致力于通过出口带动经济增长，并动产业结构从由棉纺织品主的轻工业，转向以钢铁主的重工业。上世纪70年代，面对两次石油危机带来的巨大冲击，日本产业加快向附加值的汽车、电子等域转型升。这个时期以省油、耐用著称的日本小型车迅速赢得市场。此外在1985年《广场协议》签署前，日元兑美元汇率长期于200:1（即1美元可兑换的日元长期于200日元），日元汇率低估也直接提升了日本产品的出口竞争力。

二战后德国则持续以端制造与质量产品为市场的竞争核心，它的出口结构里，精度的资本品如精密机床、医疗设备、化工成套设备等占据主地位。欧洲体化进程的化，特别是欧洲共同市场的形成，为德国工业品提供了稳定且庞大的区域市场，德国出口份额持续上升。1990年两德统带来的内部市场短期激增，是将德国的出口份额升到历史峰值。

但是上世纪90年代，日本和德国的出口份额触及历史峰值后，均持续回落。2024年，日本出口金额占全球份额仅有2.9，较点降低了7.0个百分点；德国出口份额为6.9，较点也下滑了5.2个百分点。虽然和德国相比，日本出口份额下滑速度快、幅度大，但它们出口份额持续下滑的趋势是致的。

我们认为，日本和德国的出口份额触顶后持续下滑，有以下三个共原因。

是资本输出和产业转移。

经济发展通常会带来劳动力、土地等生产要素价格的上升，这会削弱劳动密集型产品和原材料密集型产品的出口竞争力。它在倒逼产业加快升的同时，也会加速中低端制造业向低成本地区迁移。

实现产业转移主要有贸易和投资两种式，般来说贸易多发生在产业转移初期，中后期则以对外直接投资为主。企业在国外投资、建厂，使得原本计入本国的出口额变成国外子公司的销售额，致本国的出口份额回落。

德国的资本输出和产业转移，是德国企业为维持竞争力而主动开展“近岸外包”，利用中欧和东欧地区的素质、低成本劳动力来优化生产布局。

而日本企业“出海”则是面对《广场协议》后日元升值和“自愿出口限制”等贸易摩擦的不得已为之，这种被动的、大规模的外迁，与国内新的新技术产业发展滞后形成了断层，终致日本“产业空心化”。这也是为何日本出口份额在达到峰值后，比德国出口份额下滑快和久的原因之。

二是原有竞争优势变成转型阻力。

长期主全球出口的国，往往会形成套成熟的产业范式，但在面临颠覆技术变革时，原有模式有可能变成认知与制度上的转型阻力，也就是所谓的“成功者诅咒”。

“加拉帕戈斯化”形容的就是，日本企业仅以本土需求为向，味追求技术细节优化，终致产品与需求脱轨的现象。比如日本手机度绑定国内运营商封闭体系，开发红外线通信等特有，致其产品法兼容全球通用标准而惨遭淘汰。再比如日本车企在混动力、氢燃料电池等技术上的早期先，也致其在全球汽车产业快速转向纯电路线时转型迟缓。

德国出口仰仗于“隐形”企业集群，但这些企业长期依赖的、基于精密制造和度业化的传统优势，跟当前全球产业所需的数字化、低碳化转型及应对激烈成本竞争之间，出现了不匹配，致竞争力被削弱，终使得德国出口份额持续下降。

三是新兴经济体的挤压应。

在全球贸易中，后发优势国通过技术引进、模仿、消化吸收和再创新，通常会缩小与先发优势国之间的技术差距，从而对先行者实现追赶甚至替代。从发展规律看，个国通常法长期违背比较优势理论，仅靠规模优势很难持续垄断贸易的中低端制造市场。

二战后日本就曾作为后发优势国，挤占美国的出口份额。随着出口从低端组装，向中端制造（如机械、电子、新能源）跨越，日本和德国的传统出口优势域，也不断被挤占。

在上述三个共原因的基础上，日本出口份额下滑的比德国快，和两个经济体的汇率政策不同有关。

1985年《广场协议》后，日元急剧升值，美元兑日元汇率的年度均值，从1985年的1:238.3，变为1995年的94.2，10年时间日元对美元升值了1.53倍。日元强劲升值，直接削弱了日本的出口价格竞争力，迫使日企加速向海外转移产能。

德国出口份额受汇率波动的冲击，要小于日本。面是德国马克对美元的升值幅度相对较小，从年度数据看，1985年到1990年德国马克对美元升值了82，之后这两种货币的汇率相对稳定。另面，德国借助欧元这种区域的统货币，不仅消除了对欧洲主要贸易伙伴之间的汇率波动风险，而且由于欧元汇率是欧元区各国经济基本面的综反映，对于德国这个欧元区大的经济体来说，这种结构汇率低估使其在市场上获得了额外的价格竞争力。

通过对日本和德国出口份额见顶后持续回落的原因分析，我们认为短期内出口还会有很强竞争力，出口订单份额还会进步提。

先，笔者曾在20年前预言全球的产业转移在历史上经历过几次，但上世纪90年代开始向转移后，可能在今后很长时间内，就不会再发生大规模转移了，也就是说，是全球制造业转移的终点站。这是因为具备全球制造业集聚而形成大和强产业链、供应链的特优势：规模庞大而勤奋的制造业工程师与工人、全球大的市场和为内卷的环境。

尽管企业正在动产能向海外转移，但和当时日本所面临的外部环境不同的是，现在处于逆全球化过程中，因此产业链外迁的速度可能要慢些。另外和当时因日元汇率快速升值倒逼的产业外迁不同，企业出海多是主动布局，终目标是实现产业结构的整体跃升，在全球价值链中占据有利的位置。

随着产业结构不断优化升，部分低端制造业已转移到以越南为代表的东盟地区，这符经济发展的客观经济规律。

需要承认的是外部环境变化，尤其是2008年以来，确实加速了这进程，促使些对关税敏感的行业，比如具、建材及消费电子组装环节加快调整布局。但是面对外部压力，产业政策已从“被动御”转向“主动塑造”。例如，电动汽车企业通过直接投资，在东南亚构建从生产到销售的本地化产业链，这并非简单的产能外迁，PVC管道管件粘结胶而是整区域资源、主新兴市场供应链的主动布局。

其次，作为全球大的新兴经济体，拥有规模优势与全产业链优势，加之政府对科技的度重视，使得其他新兴经济体很难在短期内，对出口造成有实质影响的挤压。

新轮技术革命中，已成为全球科技发展的关键引者之，产业升以端化、智能化、绿化等为重要向，短期内也不存在“竞争优势化为转型阻力”的担忧。

比如跟德国出口端资本品类似广东护角胶厂家，凭借在新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”域所建立的先优势，短期会继续支撑的出口份额。

后，在汇率政策上的自主度明显于日、德两国。尽管未来人民币大概率会进步升值，但这种升值多是由市场主，且升值节奏预计会偏温和。关于汇率的讨论，我们将在后文详细展开。

中长期视角看，需要持续动国内产业升，警惕出现类似日本的“产业空心化”现象。通过突破半体、端装备、工业软件等制造域的核心技术，避被卡脖子。培育生物制造、低空经济等未来产业，来系统填补价值链空缺，终完成从“制造大国”向“制造强国”的跃迁。

（二）价格因素对出口的拖累趋弱

价格因素对出口的拖累会趋弱，原因是2022年下半年开始，出口价格就持续下跌，目前已经处于低位。展望未来，预计出口价格指数同比跌幅将收窄，低基数致它短期内还有可能阶段同比转正。

我们认为，出口的价格对水平进步下降空间有限，主要有以下三个原因。

，潜在的贸易摩擦风险，将制约出口价格下行。

低价出口会增加贸易摩擦的风险，根据GlobalTradeAlert的统计，2022年即海外步入后疫情时代开始，受到的贸易干预影响次数就开始上升。些国可能采取反倾销、反补贴措施或者要求企业提交价格承诺等，出口价格或难以进步大幅下降。

这里我们以载人电动汽车为例。2023年开始，对欧盟出口汽车的价格下降，2023年出口载人电动车的平均价格为2.36万美元/辆，2024年、2025年分别下降至2.09万美元、1.82万美元。

2024年10月，欧盟决定对的电动汽车征收为期五年的终反补贴税，比亚迪、吉利、上汽分别被征收17.0、18.8和35.3的反补贴税，小鹏、蔚来等作企业被征收20.7的反补贴税，所有其他不作的公司将被征收35.3的反补贴税。

经过2年左右的磋商，2026年1月12日，欧盟委员会发布了《关于提交价格承诺申请的指文件》，纯电动汽车企业可依据指文件内容提交价格承诺申请。低价格（MIP）的确定路径有两种，基于反补贴调查期内的CIF价格加反补贴税，或参考欧盟境内非补贴同类产品的销售价格（含销售、管理及行政费用及理利润）。

通过价格承诺，车企的销售价格将于原先价格，但低于加征反补贴税后的价格。从月度数据可以看到，指文件落地后，欧盟从的汽车单价，扭转了此前持续下跌的趋势，保持平稳。

当然，向欧盟出口载人电动汽车只是个案例，但不排除未来会有其他国仿欧盟，对我国出口价格较低的些品类采取类似手段，终致相关商品的出口价格难以继续下行，甚至小幅上涨。

二，优化出口退税政策。

从国内政策的角度看，政府并不鼓励企业低价序竞争，甚至“内卷外化”。政府调节出口价格的较为直接和有的手段就是下调甚至取消出口退税政策，这有助于实现稳定财政收入、引产业升、主动管理贸易摩擦等多重目标。

2022-2024年外贸企业出口退税占出口金额比重分别为6.88、7.20、7.58，2025年前11个月占比回落到7.05。

这种占比回落，源于出口退税政策的优化。2024年11月15日，财政部、税务总局发布公告，取消铝材、铜材以及化学改的动、植物或微生物油、脂等产品出口退税，将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率从13下调至9。

据光伏协会统计，2025年前10个月，我国硅片、电池片、组件出口量同比分别增长8.3、91.4和6.0，但出口额计244.2亿美元，同比下降13.2。

政策持续优化，财政部和税务总局明确，自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税；自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9下调至6；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。

对此，光伏行业协会认为，适时降低或取消光伏产品的出口退税，有助于动国外市场价格理回归，从长期看有利于抑制出口价格的过快下滑。业内人士预计，出口退税取消产生的光伏组件价格上涨幅度约为9。

参照这个例子，包括出口退税调整在内的系列政策将聚焦优质优价、理竞争，也将制约出口价格进步下降。

三，内外销价格联动，限制出口价格进步大幅下跌。

从企业的角度看，内销或者外销都是经营策略或市场选择的种。若将运输、关税、营销等各面成本综考虑在内，不考虑不同国标商品的特殊限制，企业的优解是在利润率的市场尽可能多销售。因此，外销利润率也会是企业出口定价的考量因素之。若外销毛利率已经较低，则进步降价出口的动力不强。

以竞争相对充分的电企业为例。近年来，空调、冰箱、洗衣机的出口商品单价总体有所下降，已分别从2022年的167.7、142.2、139.9美元/台下降至2025年的145.3、125.6、110.8美元/台。

但考虑到部分电企业的外销毛利率已经低于内销毛利率，继续降低出口价格的空间有限。

在低基数的支撑下，2026年PPI和CPI的翘尾将回升，这也会对出口价格形成定支撑。

（三）人民币兑美元汇率趋于升值

2022年以来，在贸易顺差持续扩大的同时，人民币实际有汇率指数反而下跌。人民币实际有汇率指数自2022年3月起见顶回落，到2025年末累计下跌16.12。

我们预计未来人民币汇率稳中有升是大概率事件，有以下三个原因。

，出口继续维持韧，为人民币汇率升值提供基本面支持。为实现2035年人均GDP达到中等发达国水平的目标，从计价角度看，人民币汇率升值的概率大。

2023年以来，局势风云变幻、国内房地产下行、部分行业供大于求的背景下，经济仍实现5左右的GDP增速，这体现出经济的强大韧。前文我们分析了，依托于强大的制造业能力，出口数量份额占全球比例持续上升，助力增长目标实现，短期这趋势还会持续。

中长期视角看，人民币升值的概率较。二十届四中全会继续指出2035年人均GDP达到中等发达国水平的目标，这是用现价美元衡量的，会受经济实际增速、物价和汇率的综影响。

2026年，31个省市自区的加权GDP增速目标为5.0。由于地加权的GDP增速目标，通常要于全国GDP增速目标，预计2026年GDP增速目标将采取区间模式，定在4.5-5.0，加务实。

考虑到物价温和回升需要时间，我们认为人民币升值，有助于实现2035年人均GDP达到中等发达国水平的目标。近期人民币兑美元汇率已升破6.9，似有快速升值趋势，但其实质还是“补升”，因为2022-2025年人民币实际有汇率年均贬值约4，预期2026年中美GDP差距将有所缩小。

二，美元短期升值的概率不大。

2025年人民币对美元汇率升值4.4，对篮子货币保持基本稳定。

尽管美联储换主席，难以实质改变美联储的货币政策路径，但由于致去年以来美元指数出利率变化影响之外而大幅走弱的影响因素，包括美国债务负担加重、政策不稳定增加、全球开启“去美元化”进程等依然还在，美元指数低位震荡的态势，短期或难以根本逆转。这也给了原本具有升值基础的人民币汇率进步升值提供支撑。

三，贸易融资和支付环节的人民币使用增加，且人民币资产的吸引力在上升。

2022年以来，虽然人民币在贸易融资和支付中的占比持续上升，但目前依然跟的经济和贸易实力不匹配。根据SWIFT数据，2025年11月人民币贸易融资占比8.36，远低于美元的80.15。

2025年11月支付份额中，人民币占2.94，低于美元（46.77）、欧元（23.83）、英镑（7.72）、日元（3.57）、加元（3.19）。

随着人民币跨境支付使用加频繁，上述数据或难以反映人民币真实吸引力，2025年货物贸易中，使用人民币结的比重已提至近30。预计未来人民币在贸易融资、支付和跨境结中的使用比例将稳步提升。

从境内主体的角度看，过去两年多持续有收汇顺差，升值可能升结汇意愿。我们测显示，2022年到2025年，出口企业大约积累了9600亿美元的“待结汇盘”。2025年年初开始，随着美元走弱、人民币权益资产表现亮眼，结汇率和结售汇率差都显示出口企业的结汇意愿提。如果人民币进步升值，有望和企业结汇形成良循环。

事实上，2014年我国外汇储备达到4万亿美元，但在出口顺差持续扩大的背景下，我国外汇储备却近减少了1万亿美元，说明我国外汇存量中“藏汇于民”的特征日渐明显。

从境外主体的角度看，人民币资产的吸引力提升。2023年起，境外机构和个人持有境内人民币金融资产规模企稳回升。货币金融机构官论坛对全球75央行的调研结果显示，30的央行表示将增配人民币资产。

当然，人民币短时间内大幅升值的可能不大。近年来人民银行始终强调人民币“在理均衡水平保持基本稳定”、“在理均衡水平上双向波动”。

综来看，出口数量份额、人民币口径的出口价格指数和人民币兑美元汇率，都将支撑出口金额份额进步提。

出口份额提升空间多大？——多个假设下的定量测

下面通过定量测，来预测出口金额份额还有多大提升空间。延续前文对出口金额份额同比的拆分，分析出口数量份额、人民币兑美元汇率、人民币计价出口价格同比和全球贸易价格指数同比的趋势。

在定量测前，需要明确个大的假设前提，就是需要多长时间，出口金额占全球份额会达到个新的稳定状态。做这个假设，是因为在前文的分析中看到，2015-2019年、2020年-2025年这两个时期，出口金额占全球份额都窄幅波动，类似于进入了个稳定状态。

我们假设从2026年开始，经过5年时间，即2030年开始步入新的稳态。假设需要5年时间，原因包括和主要经济体在贸易层面的摩擦基本稳定、“供强需弱”矛盾得到缓解、人民币升值压力得到释放等。

出口数量份额面，2023年到2025年复增长率为5.2，但波动较大，且增长主要发生在2024年（9.9），2025年增速已降到2.8。由于出口价格同比跌幅收窄甚至转正、人民币升值，以及有和部分经济体发生贸易摩擦的潜在风险，假设2025年到2031年，出口数量份额同比速度呈等差数列，并在2031年降到0。

人民币兑美元汇率面，假设2026年到2030年，年均升值3。

人民币出口价格面，2024年和2025年的同比，分别为-5.5、-2.8，跌幅收窄。由于前文分析过的贸易摩擦限制部分产品降价、优化出口退税政策、内外销价格联动，以及低基数等原因，预计人民币出口价格同比跌幅将收窄甚至转正。假设2026年到2030年，人民币口径的出口价格指数同比分别为-2.0、-1.0、0、1和2。

全球出口价格面，2023年到2025年其同比分别为-4.1、-1.0和1.7。考虑到全球主要发达经济体步入了财政扩张周期，这会支撑全球需求和大宗商品价格，假设2026年到2030年，全球出口价格指数同比年均增长1.0。

根据上述假设，可以计出2026年到2030年出口金额份额的同比。2025年出口金额份额为14.4，进步可以计出2026年到2030年的出口金额份额，分别为14.7、15.1、15.6、16.2和17.0，之后进入个新的稳态。

上述测有比较强的主观，且结果偏保守，它的经济意义在于，能够预判出口金额占全球的份额还有进步提升的空间。2015年到2019年出口金额占全球份额在13左右窄幅波动，2020年到2025年在14-15之间小幅波动，2026年开始由于人民币汇率升值、出口价格跌幅收窄和转正，以及出口企业在订单面仍有明显优势，出口金额占全球份额将持续回升，并在2030年步入新的稳态，在17左右。

新的稳定状态下，出口份额中枢相较于目前还有2个多百分点的提升广东护角胶厂家，这意味着未来几年出口同比读数，预计还会继续呈现韧。

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