发布日期：2026-05-25 23:16:37
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来源：市场资讯湛江防火门胶厂
（来源：亨特研究笔记）
周五收盘之后，则新闻晴天霹雳，把所有沉寂的股票群都吵醒了。
这不是个孤立事件，我帮大梳理了这个事情的时间线，早在2022年监管就已经对这些海外券商进行了处罚。
22年禁止新开户，23年境内应用APP下架，25年被曝光继续顶风作案。
26年5月行政处罚落地，没收违法所得，禁止
从处罚金额来看，富途被收了18.5亿元，老虎被收了4.1亿元。
并且要求整期内（2年），存量投资者可单向出并转出资金；禁止买入新资产，禁止转入新资金。
整期满后，境外机构须关停境内网站、交易软件及配套服务器，禁止为存量投资者在境内非法提供任何交易服务。
关于这件事的理解，互联网上分为两种。
种认为这是监管对于居民在境外炒股的种严厉信号...
这两年来由于海外资本市场赚钱应非常好，大量国内投资者到海外进行投资。
监管对于这种行为恶痛，认为韭菜不应该给外资割...
因此要严厉地杜这种行为，是范资本外流的个重要举措。
二种，认为这是国内正常规化监管的部分，考虑到中美之前谈判中有大量美国金融企业来访，对于灰地带的出清甚至意味着会有多正式的渠道可能出。
我其实比较倾向于这个判断。
证监会的处罚原文说的很清楚：
“未经我会核准，未取得经营证券经纪业务许可……在境内开展证券交易营销广、处理交易指令等”，构成非法经营证券业务等违法行为。
注意其实除了这几互联网券商，还有些中资券商也有类似的业务。
比如中银香港、中银证券、招银，这几就没有被处罚，因为这几中资控股的香港持机构，受香港证监会（SFC）和内地监管双重规范，境内外都拥有经营证券经纪业务许可。
简单来说，处罚针对的是没照的企业，关键是要规有照。
而且这是证监会层面对于证券公司展业的约束，本质上是在对没有国内证券经营照企业的清退，有照的企业并没有被处罚。
并不是外汇管理局对于加强经常项目外汇项目的约束湛江防火门胶厂，这和加强范资本外流是两回事...
这里还有个背景很有意思。
去年开始，国内开始对境外投资征税，但征税的果并不够理想，由于对个人征税工作量太大，征税成本太。
富途这种非正规渠道只能通过CRS征税，征收成本太了。
但正规渠道可以直接通过证券公司来征税...比如你如果在受到国内证监会监管的A证券公司开了港户，A证券公司可以直接帮你代扣代缴，这会大大降低税务机构征税成本。
规化可能是这个动作重要的诉求，而不是杜境外投资。
我们当下没有汇率贬值，资本外流的压力，人民币直升值，而且境外投资交的税比境内多了，要征收25的资本利得税。
美伊休战
就在今天凌晨，川普发了社交媒体。
在与沙特阿拉伯、阿联酋、卡塔尔、巴基斯坦、土耳其、埃及、约旦、巴林、以列及其他人的通话后，项涉及美国和伊朗的重大和平协议即将获得终批准。
终细节正在讨论中，并将很快公布。霍尔木兹海峡也预计将重新开放。
根据有关媒体报道，美国与伊朗基本谈成协议，将开放霍尔木兹海峡、放松对伊制裁。
有个细节值得关注，和川普通话的不光有巴基斯坦这个调停国，还有9个国参与了，其中以列也被川普单通话了。
这次参与调停的国远多于上次，这也意味着政影响力是比上次大的。
再叠加前两周川普，普京都来华和我们讨论了中东问题，这次协议背后的政力是远大于过去的。
这种停战和达成协议的可信度也是的。
这可能真的是战争转向的重要信号了。
关于这轮伊朗战争，我有个很明确的感受是，万能胶厂家原油的实际供需缺口是远小于我们预期的，这些年的新能源化对于原油的需求影响是越来越大的。
伊朗战争烈度，对于供应链额影响是远大于俄乌冲突，俄乌冲突就是俄油对欧美国断供（实际上通过印度依然进入了全球市场），并没有实质的供给减少。
伊朗真正是实实的封锁了霍尔木兹海峡，致全球每天有10-15的供给消失了。
即便这样，伊朗战争的油价点是低于俄乌战争的，战争中的油价中枢也是比俄乌战争低的。
伊朗战争后短期大概率会因为补库存等原因动原油价格维持位，但长期来看，很可能是个原油价格中枢下行的重要信号。
因为伊朗战争带来的结果是原油的供给增加。
伊朗战争前伊朗石油是不能进入全球市场的，但从目前谈判来看，达成协议后原油出口将解禁，恢复后将直接增加全球可贸易供给。
因为伊朗战争，俄罗斯石油制裁豁直在延长，而且俄乌冲突也开始出现谈判化的倾向。旦俄乌冲突也走向谈判化，俄罗斯石油也会开始快速进入市场。
还有个不可忽略的重大影响。
阿联酋正式宣布5月1日起退出OPEC及OPEC+，这是其60年成员身份的终结，主要原因是希望摆脱产量配额限制，全力释放产能。
阿联酋是OPEC三大产油国不光拥有大量闲置产能（目标立增产至约500万桶/日，而此前配额限制在340万桶/日左右），也是OPEC内部分裂的重要信号。
简单理解，当个行业需求增速放缓时，供给国是有能力组成个垄断机构，通过维持供给保持价，大各分定的配额，保持价，起赚钱。
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但当个行业需求下滑的时候，这个垄断机构将很难在内部维持平衡，大都不希望下调自己的出货。
任何利益集团在减量的时候都很难维持。
从目前原油需求结构来看。
除去航煤（航空煤油）的汽油占比45，目前新能源汽车的销售渗透率接近70，商用车中销售渗透率也接近半了。
新能源车中虽然有很多混动，但这两年的混动基本都是大电池，长续航，叠加充电站越来越多，充越来越普及，混动纯电化已经是重要趋势。
按这个趋势，6-7年（汽车平均换车周期），汽油的使用量会减半，这意味着20左右的原油需求会消失。
是工业大国，化工等需求盛，其他国汽油占比肯定，虽然新能源化速度慢于，但原油需求下行的速度不定会慢。
过去几年新能源车销售渗透率提升很快，存量渗透率提升速度有限，这使得原油的诉求并没有降低。
但未来几年，伴随新能源车渗透率来到70这种的位，存量车中油车占比会进步降低，原油的需求下行斜率也定会加快。
减量市场中，OPEC这种供给垄断机构也会加难以维持，供给侧的放量也会加速，都想着趁当前还有需求价格还行多点。
这不仅是伊朗战争的拐点，还很有可能是全球原油价格的个拐点。
这背后的意义，对于投资的影响可能是其远的。
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