日前，彩客科技成功过会，继天工分拆其子公司天工股份在北交所上市之后，“港拆北”这资本运作路径渐趋成熟。作为港股上市公司彩客新能源的控股子公司，彩客科技耕精细化工域近二十年，已获评国精特新“小巨人”企业仙桃泡沫板橡塑板专用胶，本次拟募资约2.1亿元。尽管公司近期预告业绩受产品价格波动等因素影响有所承压，但其成功过会仍为市场释放出积信号。
当前，分拆机制持续完善，为港股企业优化资本结构、释放子公司价值提供了制度支撑。业内分析认为，随着市场容量与吸引力同步提升，以及多标杆案例的示范应显现，“港拆北”有望成为创新型中小企业对接资本市场的又重要通道。
“港拆北”再下城
彩客科技成立于2005年仙桃泡沫板橡塑板专用胶，于2022年8月在新三板挂，是香港上市公司彩客新能源的控股子公司，门从事精细化工产品研发、生产和销售，现有主要产品包括DMSS、DATA、DMAS、DMS、BPDA等，下游应用包括喹吖啶酮类及DPP类能有机颜料、食品素柠檬黄、光稳定剂等多种精细化学品的生产，终端应用覆盖档涂料及喷墨油墨、汽车面漆、儿童玩具、食品饮料、药品及化妆品、塑料农膜、成纤维、胶粘剂等多个域。
彩客科技始终秉持“用绿科技为世界添彩”的发展理念，凭借近二十年在行业的耕和技术积淀，具备良好的市场地位和行业地位，获得国精特新“小巨人”企业、国知识产权优势企业、国新技术企业、石油和化工行业技术创新示范企业、河北省“废企业”等荣誉。本次冲刺上市，彩客科技拟募集资金约2.1亿元。
彩客新能源公告显示，彩客科技预计2026年上半年实现营收2.5亿元至2.7亿元，同比减少11.68至4.62；归属于母公司股东的净利润7400万元至8300万元，同比减少14.39至3.97；扣非净利润7300万元至8200万元，同比减少14.36至3.8。公告称，预期业绩变动主要原因包括但不限于乙酰丁二酸二甲酯（DMAS）产品预期营业收入下滑、汇率波动影响以及停产检修。
制度基础持续夯实仙桃泡沫板橡塑板专用胶
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为优化资本结构与释放子公司价值，越来越多港股企业选择分拆子公司至北交所上市，“港拆北”渐成趋势。这路径的制度基础正不断夯实：北交所上市公司数量已突破300，分拆机制持续完善，保温护角专用胶市场容量与吸引力同步提升。
作为“港拆北”股，天工股份于2025年5月13日在北交所上市，日涨幅达411.93，为后续同类案例提供了示范，进步印证了北交所作为服务创新型中小企业主阵地的定位。
锐迈科技近日公告，北交所上市申请已完成辅备案，港股公司敏华控股间接持有锐迈科技82.76股权。敏华控股认为，分拆上市将提升锐迈科技与公司的市场知名度，并强化认可度，也有助于公司与锐迈科技分别建立立的融资平台，促进双业务增长与扩张。
申万宏源新三板席分析师刘靖认为，作为创新型中小企业主阵地，北交所精特新“小巨人”企业过半、单项企业过两成。北交所企业扩容质量显著提升，今年以来上市的企业，平均净利润水平突破1亿元，新股供给质量优化。
刘靖建议，北交所可从以下面着手，进步强化市场竞争力，吸引优质中小企业上市：是探索优化科技前沿型中小企业上市路径，用好四套未盈利企业上市标准，探索战略新兴产业和未来产业域的创新标准；二是强化“区域股权市场-新三板-北交所”上下联动、层层递进，强化“早、小、新”的服务定位，提供全位上市培育服务；三是丰富投资产品谱系、完善“长钱长投”生态建设，建议出北证50ETF、北证精特新等指数产品，探索出行业主题、因子策略等细分赛道指数。
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